براون برادرز هریمن انتظار دارد بانک مرکزی استرالیا (RBA) در نشست بعدی خود نرخ سیاستی را در سطح 4.35% ثابت نگه دارد؛ اقدامی که پس از سه افزایش متوالی 25 واحد پایهای از ماه فوریه انجام میشود. همچنین انتظار میرود RBA در یک مکث وابسته به دادهها باقی بماند تا اثر انقباض پولی امسال را بر خانوارها و کسبوکارها ارزیابی کند. این دیدگاه با توجه به رشد ضعیف تولید ناخالص داخلی در فصل اول، آمارهای کمرمق بازار کار و افت احساسات شکل گرفته؛ عواملی که همگی به کندی تقاضای زیربنایی اشاره دارند.
قیمتگذاری بازار کمتر متقاعد شده است که چرخه افزایش نرخها به پایان رسیده: معاملات آتی نرخ نقدی RBA احتمال 60% برای یک افزایش 25 واحد پایهای دیگر تا پایان سال را نشان میدهد که نرخ را به 4.60% میرساند. BBH با این انتظار همنظر نیست و در عوض «نرخهای نسبی» را بهعنوان راهنمای ارز مطرح میکند و استدلال دارد که اسپرد بازده دوساله استرالیا–آمریکا نشان میدهد AUD/USD میتواند در کوتاهمدت به زیر 0.7000 سر بخورد. این مطلب با استفاده از یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
زمینه کلان و چشمانداز سیاستی RBA
با توجه به اینکه انتظار میرود بانک مرکزی استرالیا فردا نرخ سیاستی را در 4.35% نگه دارد، ما فرصت روشنی برای افت دلار استرالیا میبینیم. دادههای اخیر از این دیدگاه حمایت میکند؛ زیرا آخرین شاخص ماهانه CPI برای آوریل به 3.4% کاهش یافت و نرخ بیکاری نیز به 4.2% افزایش جزئی نشان داد. این نرمیِ اقتصادی به RBA دلایل کافی برای توقف چرخه افزایش نرخ میدهد.
راهبرد معاملاتی و واگرایی بازده آمریکا-استرالیا
با توجه به اینکه بازارهای آتی همچنان احتمال 60% برای یک افزایش دیگر در سال جاری را قیمتگذاری میکنند، ما معتقدیم این انتظار نادرست است و یک فرصت معاملاتی ایجاد میکند. ما بهدنبال اتخاذ موقعیت برای تضعیف AUD/USD از طریق خرید اختیار فروش (Put) با قیمتهای اعمال پایینتر از سطح 0.7000 خواهیم بود. این راهبرد امکان کسب سود از افت را فراهم میکند و در عین حال ریسک بالقوه را محدود میسازد.
محرک اصلی همچنان گسترش شکاف نرخ بهره بین استرالیا و ایالات متحده است که همچنان به نفع دلار آمریکا عمل میکند. در حالی که بانک مرکزی ما در حال مکث است، اظهارنظرهای اخیر مقامهای فدرال رزرو آمریکا نشان میدهد آنها عجلهای برای کاهش نرخها ندارند، زیرا فشارهای تورمی خودشان همچنان پایدار است. از نظر تاریخی، چنین واگرایی در سیاست بانکهای مرکزی—مشابه آنچه در سال 2014 دیدیم—اغلب به افت پایدار نرخ برابری AUD/USD منجر شده است.
