USD/JPY روز جمعه در حوالی 160.20 معامله شد و در آستانه تصمیم سیاستی هفته آینده بانک مرکزی ژاپن و نخستین نشست فدرال رزرو به ریاست کوین وارش، ین تحت فشار ملایمی باقی ماند. انتظارات برای افزایش نرخ بهره از سوی BoJ در حال تقویت است، اما میزان حمایت از ارز می‌تواند به این بستگی داشته باشد که آیا مقام‌ها بر تداوم انقباض پولی نیز سیگنال می‌دهند یا نه. توجه بازار همچنین به بیانیه FOMC، پیش‌بینی‌ها و کنفرانس خبری معطوف خواهد شد تا سرنخ‌هایی درباره اینکه آیا فدرال رزرو در ادامه سال جاری رویکرد متمایل به انقباض (هاوکیش) را حفظ می‌کند یا خیر، به‌دست آید.

در معاملات کوتاه‌مدت، USD/JPY در نمودار چهارساعته روی 160.21 قرار داشت. این جفت‌ارز بالای میانگین متحرک ساده 100 دوره‌ای در 159.72 حفظ شد، اما زیر میانگین متحرک ساده 20 دوره‌ای نزدیک 160.35 سقف خورد و در نتیجه، فضای کلی همچنان عمدتاً خنثی ماند. RSI در حوالی 49 قرار داشت. مقاومت‌ها در 160.34 و همچنین 160.35 و 160.38 متمرکز بودند، در حالی که حمایت در 160.17 و سپس 159.96 دیده می‌شد و 159.72 نقش یک کف تکنیکال عمیق‌تر را ایفا می‌کرد.

ریسک‌های سیاستی و افزایش نوسان در آستانه نشست‌های کلیدی بانک‌های مرکزی

به نظر ما USD/JPY نزدیک 160.20 معامله می‌شود؛ سطحی که از منظر تاریخی واکنش‌های تند مقام‌های رسمی را برانگیخته است. با توجه به مداخلات وزارت دارایی ژاپن در آوریل و مه 2024، زمانی که نرخ برای آخرین بار از 160 عبور کرد، نسبت به تکرار اقدام مشابه در هفته‌های پیش رو در وضعیت هشدار بالا هستیم. این موضوع، نگهداری موقعیت‌های خرید بدون پوشش ریسک را بسیار پرریسک می‌کند.

در حالی که انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن رو به رشد است، معتقدیم واکنش بازار کاملاً به راهنمایی آینده (Forward Guidance) بستگی دارد. با توجه به اینکه تورم هسته ژاپن در 2.4% تثبیت شده، یک افزایش نرخ بهره بدون تعهد به افزایش‌های بیشتر احتمالاً به‌عنوان شکست سیاستی تعبیر می‌شود و می‌تواند ین را بیشتر تضعیف کند. یک «افزایش نرخِ کبوترانه» (dovish hike) حتی ممکن است به‌طور غیرمنتظره این جفت‌ارز را به سمت 162 سوق دهد.

در آن سوی اقیانوس آرام، همه نگاه‌ها به نخستین نشست FOMC تحت ریاست کوین وارش دوخته شده و ما انتظار لحنی هاوکیش‌تر نسبت به رئیس قبلی را داریم. تورم هسته PCE آمریکا همچنان چسبنده و در 2.9% باقی مانده و فضای کمی برای ارسال سیگنال چرخش کبوترانه به او می‌دهد؛ عاملی که احتمالاً از دلار آمریکا حمایت می‌کند. اظهارات او برای تعیین مسیر دلار در ادامه سال، حیاتی خواهد بود.

راهبردهای معاملاتی در شرایط عدم‌قطعیت بالا

این عدم‌قطعیت دوگانه از سوی هر دو بانک مرکزی، زمینه‌ای ایده‌آل برای افزایش نوسان فراهم می‌کند، نه یک معامله جهت‌دار شفاف. ما به معامله‌گران توصیه می‌کنیم از طریق ابزارهایی مانند استرادل‌های یک‌هفته‌ای، خریدار نوسان باشند؛ ابزارهایی که از حرکت بزرگ قیمت در هر یک از دو جهت پس از نشست‌ها منتفع می‌شوند. نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای USD/JPY هم‌اکنون به 11.8% صعود کرده که بازتاب‌دهنده اضطراب بازار است.

برای کسانی که نسبت به USD/JPY اندکی سوگیری صعودی دارند، پیشنهاد می‌کنیم از اختیار خرید (Call Options) برای بهره‌گیری از رشد احتمالی، در عین تعریف ریسک، استفاده کنند. ترکیب این موقعیت با اختیار فروش‌های ارزان‌ترِ خارج از پول (out-of-the-money puts) می‌تواند پوششی در برابر یک اعلامیه غیرمنتظره هاوکیش از سوی BoJ یا مداخله ناگهانی فراهم کند. این راهبرد امکان مشارکت در رالی را می‌دهد و در عین حال سقفی برای زیان‌های بالقوه تعیین می‌کند.