شاخص قیمت مصرفکننده اسپانیا در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳.۲٪ افزایش یافت و مطابق با پیشبینیهای بازار بود. این عدد نشان میدهد تورم سرفصل در این ماه بدون تغییر نسبت به انتظارات باقی مانده است.
این داده، رشد سالانه قیمتها در اسپانیا را برای مه در سطح ۳.۲٪ تثبیت میکند و در کوتاهمدت، شگفتی خاصی برای رصد تورم ایجاد نمیکند. بازارها این رقم را در کنار انتشارهای آتی منطقه یورو و مسیر سیاستگذاری بانک مرکزی اروپا خواهند سنجید.
نوسانپذیری و موقعیتگیری بازار پس از انتشار CPI
ثبت دقیقاً مطابق انتظارِ تورم اسپانیا در سطح ۳.۲٪، یک منبع کلیدی ابهام فوری در بازار را حذف میکند. نبودِ غافلگیری به این معناست که انتظار داریم نوسان ضمنی در روزهای آتی کاهش یابد. بازار برای یک شوک آماده شده بود و عدم وقوع آن احتمالاً معاملات در داراییهای اسپانیا و بهطور کلی اروپا را آرامتر میکند.
با توجه به این افت مورد انتظار در نوسان، ما در فروش اختیار معامله روی شاخص IBEX 35 اسپانیا فرصت میبینیم. با اینکه شاخص V2X، معیار اصلی نوسانسنجی اروپا، امروز صبح ۴٪ افت کرده و به ۱۴.۱ رسیده، استراتژیهایی مانند شورت استرادل یا آیرون کندور میتوانند سودآور باشند. این موقعیتها از معامله شدن شاخص در یک بازه قابل پیشبینی منتفع میشوند؛ چیزی که اکنون، با کنار رفتن ریسک این داده تورمی، محتملتر به نظر میرسد.
پیامدها برای ECB و راهبردهای پوشش ریسک
این عدد، دیدگاه ما را تقویت میکند که بانک مرکزی اروپا در نشست بعدی خود در ماه ژوئیه احتمالاً دست به تغییر نمیزند. هرچند ۳.۲٪ همچنان بهمراتب بالاتر از هدف ۲٪ آنهاست، اما شتابگیری نشان نمیدهد و دلیلی برای ارسال سیگنالِ افزایش اضطراری نرخ فراهم نمیکند. این وضعیت مشابه الگوی مشاهدهشده در سال ۲۰۲۴ است؛ زمانی که تورم چسبنده مانع کاهش نرخها از سوی بانکهای مرکزی شد، حتی با وجود کند شدن رشد.
برای معاملهگران نرخ بهره، این موضوع نشان میدهد قراردادهای آتی یوریبور در چند هفته آینده میتوانند روی یک پایه باثبات قرار بگیرند. بازار اکنون احتمال تغییر نرخ توسط ECB در سهماهه سوم را کمتر از ۲۰٪ قیمتگذاری میکند؛ در حالی که همین رقم هفته گذشته ۳۵٪ بود. بنابراین، تا زمانی که دادههای جدید منتشر شود، باید از اتخاذ موقعیتهای بزرگ جهتدار روی نرخهای بهره کوتاهمدت اروپا اجتناب کنیم.
با وجود ثبات چشمانداز فوری، نباید دچار سهلانگاری شویم؛ زیرا تورم هسته در سراسر منطقه یورو همچنان نگرانکننده است. ما از نوسان پایینتر برای خرید تعداد محدودی اختیار فروش خارج از پولِ ارزان روی قراردادهای آتی Euro Stoxx 50 استفاده میکنیم. این کار یک پوشش ریسک کمهزینه در برابر هر شوک منفی غیرمنتظرهای است که ممکن است از سایر انتشارهای دادههای اقتصادی در ادامه این ماه ایجاد شود.
