EUR/USD در معاملات ابتدایی آسیا در روز جمعه تا حوالی 1.1575 افزایش یافت؛ جایی که یورو در برابر دلار آمریکا تقویت شد؛ پس از آنکه بانک مرکزی اروپا نرخ‌ها را افزایش داد و ریسک‌پذیری کلی بازار بهبود یافت. این حرکت در پی نخستین افزایش نرخ از سال 2023 توسط ECB رخ داد؛ موضوعی که با توجه به افزایش هزینه‌های انرژی مرتبط با درگیری ایران، به بخشی از پس‌زمینه سیاست‌گذاری تبدیل شده است.

پس از نشست روز پنج‌شنبه شورای حکام، بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده‌گذاری را از 2.0% به 2.25% افزایش داد و همزمان نرخ عملیات اصلی تأمین مالی را به 2.40% و نرخ تسهیلات وام‌دهی نهایی را به 2.65% رساند. به‌طور جداگانه، گزارش‌هایی که از احتمال پیشرفت به سمت یک توافق صلح آمریکا-ایران حکایت داشتند، موجب بهبود فضای بازار شدند؛ دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، اعلام کرد که روز پنج‌شنبه در حالی که مذاکره‌کنندگان به توافق بر سر عناصر نهایی نزدیک می‌شدند، حملات نظامی جدید علیه ایران را لغو کرده است. با این حال، تداوم ابهام پیرامون تنش‌های میان آمریکا و ایران همچنان بر این جفت‌ارز سایه انداخته و می‌تواند برای تقاضای پناهگاه امن دلار (Greenback) پیامد داشته باشد.

تفاوت بازدهی نرخ بهره و پویایی‌های ژئوپلیتیک

با توجه به افزایش نرخ بانک مرکزی اروپا به 2.25%، تقویت فوری EUR/USD در محدوده 1.1575 را نتیجه مستقیم گسترش اختلاف نرخ بهره می‌دانیم. محرک اصلی به‌وضوح جنگ جاری در خاورمیانه است که تورم را تشدید کرده و بانک مرکزی اروپا را ناگزیر به واکنش کرده است. اکنون باید برای سطح بالای عدم‌قطعیت ناشی از این پویایی، موقعیت‌گیری کنیم.

مسئله اصلی برای ما واگرایی میان اقدامات ECB و احتمال دستیابی به یک توافق صلح آمریکا-ایران است. موفقیت مذاکرات صلح می‌تواند به افت سریع قیمت انرژی منجر شود و مهم‌ترین توجیه رویکرد تهاجمی (hawkish) بانک مرکزی اروپا را از میان بردارد. الگوی مشابهی را در سال‌های 2022 و 2023 مشاهده کردیم؛ زمانی که تورم منطقه یورو که به بیش از 10% اوج گرفته بود، با فروکش‌کردن هزینه‌های انرژی به‌سرعت کاهش یافت و بانک مرکزی را به توقف چرخه افزایش نرخ سوق داد.

استراتژی‌های معاملاتی در شرایط کم‌برآورد شدن نوسان

این چشم‌انداز دوحالتی در جبهه ژئوپلیتیک نشان می‌دهد که نوسان بازار کمتر از واقع قیمت‌گذاری شده است. ما خرید استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) اختیار معامله EUR/USD را راهبردی محتاطانه می‌دانیم تا از یک حرکت قیمتی بزرگ بهره‌برداری شود؛ چه جهش در صورت تأیید توافق صلح، و چه افت شدید اگر مذاکرات شکست بخورد. از منظر تاریخی، شاخص‌های نوسان ارز در رویدادهای ژئوپلیتیک بزرگ ظرف چند هفته بیش از 30% جهش کرده‌اند و این وضعیت نیز پروفایل ریسک مشابهی دارد.

برای معامله‌گرانی که به دنبال جهت‌گیری هستند، اختیار خرید (call) کوتاه‌مدت را راهی برای همراهی با شتاب صعودی فعلی می‌بینیم و سطح 1.1600 را هدف قرار می‌دهیم. با این حال، باید در برابر برگشت روند نیز محافظت کنیم و با اختیار فروش (put) پوشش ریسک بدهیم. هر نشانه‌ای از تشدید تنش‌ها موجی از «فرار به سمت دارایی‌های امن» ایجاد خواهد کرد، دلار آمریکا را تقویت می‌کند و این جفت‌ارز را با شدت به سمت پایین می‌راند.