دلار/ین (USD/JPY) در بیشتر ساعات معاملات حول ۱۶۰٫۵۰ نوسان داشت تا اینکه یک شوک ژئوپلیتیکی باعث چرخش روند شد. پس از ساعت ۱۷:۳۰ به وقت گرینویچ، رئیسجمهور ترامپ اعلام کرد حملات برنامهریزیشده شبانه به ایران لغو شده و توافقی برای پایان دادن به درگیری نزدیک است؛ همین خبر موجب شد این جفتارز ظرف دو ساعت با افتی معادل یک «فول فیگِر» تا کفهایی کمی بالاتر از ۱۵۹٫۵۰ پایین بیاید. این حرکت برخلاف دادههای قبلی آمریکا بود: شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ماه مه ۱٫۱٪ نسبت به ماه قبل افزایش یافت، در حالی که پیشبینیها نزدیک ۰٫۷٪ بود؛ آن هم یک روز پس از انتشار CPI قویتر. همزمان، معاملات آتی نرخ بهره کمی بیشتر به سمت سناریوی افزایش نرخ توسط فدرال رزرو (بهجای کاهش) متمایل شد. با این حال واکنش بازار نشان داد این بار «بازدهیها» (yields) بیش از «اعداد تورمی» جهتدهنده بودهاند.
این تغییر پس از ۴۸ ساعت پرنوسان رخ داد؛ زمانی که نیروهای آمریکا سهشنبه و چهارشنبه ایران را هدف قرار دادند و تهران نیز با موشکهای بالستیک به سمت پایگاههای آمریکایی در بحرین، کویت و اردن واکنش نشان داد؛ در ادامه نیز ترامپ پیشتر تهدید کرده بود جزیره خارک را تصرف خواهد کرد. گزارشهای فارس سیگنالهای متناقضی درباره تصویب هرگونه متن توافق ارائه میکرد، در حالی که محاصره دریایی بنادر ایران همچنان برقرار بود. بازقیمتگذاری ریسک به بازار انرژی و نرخها ضربه زد: برنت بیش از ۳٪ افت کرد و به حوالی ۹۰ دلار در هر بشکه رسید و بازدهی اوراق خزانه دوساله آمریکا پس از خبر لغو حملات حدود ۷ واحد پایه کاهش یافت. برای ژاپن، در شرایطی که USD/JPY بالای ۱۶۰٫۰۰ بود، این عقبنشینی بدون اقدام وزارت دارایی حدود ۱۰۰ پیپ «فرصت تنفس» ایجاد کرد؛ هرچند پایداری حرکت به تأیید توافق و احتمال بازگشایی تنگه هرمز طی تعطیلات آخر هفته در اروپا بستگی دارد.
نوسانپذیری و ریسک مداخله برای USD/JPY
USD/JPY در موقعیتی دشوار گرفتار شده و در حوالی ۱۵۷٫۱۰ معامله میشود. شکاف بزرگ نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن از نظر بنیادی به نفع دلار قویتر است، اما بازار نسبت به هر خبری که بتواند این روایت را تغییر دهد، فوقالعاده حساس شده است. تیترهای ژئوپلیتیکی—مانند کاهش اخیر تنشهای دریایی در تنگه مالاکا—باعث افتهای تند و ناگهانی در این جفتارز میشود.
این تنش را در بازار اوراق هم میتوان دید. تورم آمریکا در ماه مه ۳٫۲٪ ثبت شد که اندکی پایینتر از انتظار بود، اما تازهترین پیشبینیهای فدرال رزرو همچنان فقط یک کاهش احتمالی نرخ بهره در سال جاری را نشان میدهد. این تفاوت سیاستی روی کاغذ باید دلار را در برابر ین حمایت کند، اما معاملهگران آشکارا مضطرباند.
برای ژاپن، هرگونه کاهش تنش که قیمت انرژی را پایین بیاورد، یک خبر بسیار مثبت است. با عقبنشینی نفت برنت به سمت ۸۲ دلار در هر بشکه، فشار بر هزینههای واردات ژاپن کمی کاهش مییابد. این موضوع همچنین به وزارت دارایی (MOF) زمان میخرد، زیرا نرخ ارز بالا واردات انرژی را برای کشور گرانتر میکند.
اکنون دوباره وارد محدودهای شدهایم که مداخله یک تهدید واقعی است. مقامهای ژاپنی بارها نسبت به حرکتهای «افراطی» هشدار دادهاند و دادههای تاریخی ۲۰۲۲ و ۲۰۲۴ نشان میدهد وقتی ین از این سطوح ضعیفتر میشود، از اقدام قاطع ابایی ندارند. افت اخیر از بالای ۱۵۸٫۰۰ به آنها یک مهلت کوتاه داده، اما قطعاً با دقت اوضاع را زیر نظر دارند.
استراتژیهای معاملاتی و سطوح کلیدی بازار
افت اخیر تند بود و بازگشت قیمت ضعیف؛ بهطوری که زیر ۱۵۷٫۵۰ متوقف شد. این سطح اکنون به نظر میرسد به یک سقف جدید برای جفتارز تبدیل شده است. هر تلاش برای بازگشت و عبور از آن با فشار فروش مواجه میشود که نشان میدهد بازار تمایل بیشتری به آزمون سطوح پایینتر دارد.
با این شرایط، به نظر ما فروش در رالیها به سمت محدوده ۱۵۷٫۵۰ فعلاً استراتژی درست است. این بازار «تیترمحور» معامله میشود؛ بنابراین هر نشانهای از فروکشکردن ریسکهای ژئوپلیتیکی یا آمادگی بانک مرکزی ژاپن برای اقدام، احتمالاً جفتارز را پایینتر میبرد. در عمل، معامله روی شکاف میان سیاست کندحرکت فدرال رزرو و فوریت رو به افزایش ژاپن است.
شکست قطعی در مذاکرات کاهش تنش یا یک گزارش اشتغال آمریکا بهطور غیرمنتظره داغ میتواند محرکی باشد که جفتارز را دوباره به سمت ۱۵۸٫۰۰ سوق دهد. در مقابل، شکست تمیز زیر ۱۵۶٫۵۰—بهویژه اگر با اقدام رسمی ژاپن همراه باشد—مسیر را برای افت عمیقتر تا محدوده ۱۵۵٫۰۰ باز میکند.
