EUR/USD روز پنج‌شنبه در نزدیکی کف‌های دوماهه نوسان کرد و حوالی 1.1525 معامله شد؛ در حالی که بازارها آخرین تصمیم بانک مرکزی اروپا (ECB) را هضم می‌کردند و هم‌زمان دلار آمریکا با تضعیف ریسک‌پذیری مرتبط با خاورمیانه، در سطوح بالا باقی ماند. ECB نرخ بهره را 25 واحد پایه افزایش داد و نرخ تسهیلات سپرده‌گذاری را به 2.25% رساند و به توقفی هفت‌جلسه‌ای پایان داد؛ ضمن آن‌که در بیانیه خود به فشارهای تورمی ناشی از درگیری منطقه‌ای و رشد قیمت نفت اشاره کرد. برآوردهای کارشناسی یوروسیستم، متوسط تورم سرفصل را برای سال 2026 معادل 3% نشان می‌دهد که در 2027 به 2.3% و در 2028 به 2% کاهش می‌یابد؛ همچنین پیش‌بینی‌های 2026 و 2027 نسبت به ماه مارس به سمت بالا بازبینی شده‌اند.

واکنش یورو خیلی زود فروکش کرد؛ در حالی که دلار از بازگشت ادبیات ژئوپولیتیکی و ثبات شاخص دلار آمریکا حمایت گرفت و این شاخص بالای 100.00 تثبیت شد. توجه بازار همچنین به تورم آمریکا در سطح تولیدکننده معطوف شد: شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ماه مه در مقیاس سالانه 6.5% رشد کرد (در برابر 5.7% در آوریل) و اندکی بالاتر از اجماع 6.4% قرار گرفت؛ در حالی که PPI هسته بدون تغییر در 4.9% ماند و پایین‌تر از پیش‌بینی 5.4% بود. این پس‌زمینه، انتظارات از رویکرد فدرال رزروی را تقویت کرد که می‌تواند نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا نگه دارد.

واگرایی سیاست پولی و پویایی‌های تورم

می‌بینیم که جفت‌ارز EUR/USD در نزدیکی کف‌های چندماهه حوالی 1.0750 با دشواری مواجه است. بانک مرکزی اروپا هفته گذشته چرخه کاهش نرخ بهره را با یک کاهش 25 واحد پایه آغاز کرد و نرخ کلیدی خود را به 3.75% رساند. در مقابل، فدرال رزرو آمریکا نرخ‌ها را در 5.25% ثابت نگه داشته و این موضوع شکاف سیاستی میان دو بانک مرکزی را بیشتر کرده است.

این واگرایی از تفاوت در تصویر تورمی ناشی می‌شود؛ عاملی کلیدی برای قیمت‌گذاری مشتقات. آخرین داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا برای ماه مه 2026 نشان داد تورم همچنان در سطح 3.5% مقاوم باقی مانده و همین موضوع زمان‌بندی انتظار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را عقب‌تر برده است. این در تضاد با منطقه یورو است؛ جایی که تورم به اندازه‌ای کاهش یافته که به ECB اجازه داده روند تسهیل را آغاز کند.

تنش‌های ژئوپولیتیکی و چشم‌انداز معاملات

ابهام ژئوپولیتیکی همچنان از جایگاه دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن حمایت می‌کند. تداوم تنش‌ها در مناطق کلیدی جهان، فضای ذهنی بازار را محتاط نگه داشته است. این پس‌زمینه، یک نیروی حمایتی پایدار برای دلار ایجاد می‌کند و فشار نزولی بیشتری بر نرخ برابری EUR/USD وارد می‌سازد.

با توجه به این چشم‌انداز، معتقدیم معامله‌گران باید در هفته‌های آینده سناریوی تضعیف بیشتر یورو را در نظر بگیرند. خرید اختیار فروش (Put) روی یورو، یا ایجاد اسپرد فروش نزولی (Bear Put Spread) برای مدیریت هزینه پرمیوم، می‌تواند راهبردی مؤثر باشد. ما سطوح حمایتی کلیدی را زیر نظر داریم و شکست زیر 1.0700 می‌تواند افت را شتاب دهد.

این فضا یادآور دوره 2014-2015 است؛ زمانی که واگرایی بزرگ سیاستی میان فدرال رزرو و ECB به افت قابل‌توجه EUR/USD منجر شد. در آن چرخه، این جفت‌ارز بیش از 20% سقوط کرد؛ زیرا ECB به سمت تسهیل کمی حرکت کرد و فدرال رزرو برای افزایش نرخ‌ها آماده می‌شد. این سابقه تاریخی از این دیدگاه حمایت می‌کند که چنین تفاوت‌هایی در سیاست پولی می‌تواند روندهای پایدار و یک‌جهته ایجاد کند.