جفت‌ارز GBP/USD در معاملات آسیایی روز پنج‌شنبه تا حوالی 1.3385 اندکی افزایش یافت و حرکت خود را بالای 1.3350 ادامه داد، اما رشد آن با تقویت انتظارات مبنی بر اینکه نرخ‌های بهره آمریکا برای مدت طولانی‌تری بالا می‌ماند محدود شد. توجه بازار در ادامه به شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) معطوف می‌شود؛ داده‌ای که می‌تواند بازقیمت‌گذاری کوتاه‌مدت انتظارات نرخ بهره و به‌تبع آن، لحن دلار آمریکا را تغییر دهد.

انتشارهای اخیر بازار کار و تورم آمریکا موضع فدرال‌رزرو را تقویت کرده است؛ به‌طوری‌که ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد بازارها احتمال 43.7 درصدی برای یک افزایش 0.25 واحد درصدی در ماه دسامبر قیمت‌گذاری می‌کنند؛ در حالی که این رقم حدود یک ماه قبل نزدیک به 14 درصد بود. انتظارات نرخ بهره همچنین در متن احتمال به‌دست گرفتن سکان کار توسط «کوین وارش» به‌عنوان رئیس نیز زیر نظر قرار دارد؛ در همین حال گلدمن ساکس انتظار دارد فدرال‌رزرو نرخ‌ها را تا سال 2026 بدون تغییر نگه دارد و نخستین کاهش بعدی را تا 2027 انجام ندهد. در بریتانیا، «آلن تیلور» از سیاست‌گذاران بانک انگلستان (BoE) گفت نرخ‌های فعلی محدودکننده هستند و نیازی به افزایش نرخ نمی‌بیند؛ «اندرو بیلی» رئیس بانک انگلستان نیز گفت این بانک برای افزایش نرخ «عجله‌ای ندارد». کانون توجه بعدی، داده ماهانه تولید ناخالص داخلی بریتانیا است که جمعه منتشر می‌شود.

واگرایی سیاستی، لحن چشم‌انداز GBP/USD را تعیین می‌کند

ما بر این باوریم که دلار آمریکا در هفته‌های پیش‌رو در برابر پوند بریتانیا در موقعیت تقویت قرار دارد. محرک اصلی، افزایش اختلاف سیاستی میان فدرال‌رزرو آمریکا است که به سمت حفظ نرخ‌های بهره بالا متمایل است، و بانک انگلستان که به نظر می‌رسد برای انقباض بیشتر تردید دارد. این واگرایی، مسیر نسبتاً روشنی برای احتمال حرکت نزولی GBP/USD از سطح فعلی حوالی 1.3385 ایجاد می‌کند.

استدلالِ دلار قوی‌تر با داده‌های اخیر مبنی بر تاب‌آوری اقتصاد آمریکا پشتیبانی می‌شود. برای نمونه، آخرین گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ماه مه، افزایش قدرتمند 272 هزار شغل را نشان داد که به‌مراتب بالاتر از انتظارات بود و علامت می‌دهد بازار کار همچنان فشرده است. با توجه به اینکه تورم هسته همچنان نزدیک 3.4 درصد سالانه قرار دارد و به‌طور محسوسی بالاتر از هدف فدرال‌رزرو است، ما احتمال بالایی می‌دهیم که بانک مرکزی موضع «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» را تا پایان سال حفظ کند.

در مقابل، اقتصاد بریتانیا تصویر نرم‌تری ارائه می‌دهد که لحن محتاطانه بانک انگلستان را توجیه می‌کند. تورم بریتانیا تا 2.3 درصد کاهش یافته که بسیار نزدیک‌تر به هدف است و ارقام اخیر PMI تولیدی نیز اندکی انقباض را نشان دادند که بیانگر شکنندگی اقتصاد است. ما داده GDP بریتانیا در روز جمعه را از نزدیک دنبال خواهیم کرد؛ زیرا رقم ضعیف می‌تواند موضع متمایل به انبساط BoE را تقویت کرده و فشار بیشتری بر پوند وارد کند.

استراتژی‌های معاملاتی برای سناریوی نزولی GBP/USD

با توجه به این چشم‌انداز، ما خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD را برای بهره‌برداری از افت احتمالی مدنظر قرار می‌دهیم. اختیار فروش به ما حق می‌دهد—اما الزام ایجاد نمی‌کند—که این جفت‌ارز را در قیمتی از پیش تعیین‌شده بفروشیم و ریسک را به پرمیوم پرداختی محدود می‌کند. ما به اختیارهایی با سررسید اواخر ژوئیه 2026 و قیمت اعمال حدود 1.3200 نگاه می‌کنیم تا برای حرکت به سطوح پایین‌تر موقعیت‌گیری کنیم.

نوسان ضمنی (Implied Volatility) احتمالاً در آستانه انتشار PPI آمریکا و GDP بریتانیا افزایش می‌یابد که خرید اختیارها را گران‌تر می‌کند. بنابراین، «اسپرد نزولی اختیار فروش» (Bear Put Spread) می‌تواند راهبردی مقرون‌به‌صرفه‌تر باشد. این روش شامل خرید یک اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر و هم‌زمان فروشِ یک اختیار فروش دیگر با قیمت اعمال پایین‌تر است تا هزینه اولیه پرداختی کاهش یابد.

با نگاه به گذشته، سطح 1.3000 در اواخر 2025 به‌عنوان ناحیه حمایتی مهم عمل کرده است. اگر داده‌های اقتصادی پیشِ‌رو از هر دو کشور دیدگاه ما درباره واگرایی سیاستی را تأیید کند، امکان دارد GBP/USD این سطح روانی و تکنیکال کلیدی را دوباره آزمایش کند. راهبردهای ما به‌گونه‌ای طراحی خواهند شد که از چنین حرکتی طی چند هفته آینده بهره‌برداری کنند.