نفت خام WTI برای دومین جلسه پیاپی رشد خود را ادامه داد و در معاملات آسیایی روز پنجشنبه نزدیک ۹۰.۷۰ دلار به ازای هر بشکه معامله شد؛ زیرا بازارهای نفت به دومین روز حملات آمریکا به ایران و نگرانیهای تازه درباره اختلال عرضه ناشی از طولانیشدن درگیری واکنش نشان دادند. ترامپ گفت اگر توافق صلح موقت حاصل نشود، آمریکا ایران را «بسیار سخت» هدف قرار خواهد داد، در حالی که مقامهای ایرانی اعلام کردند در برابر تهدیدهای خارجی مقاومت خواهند کرد. این تشدید تنشها پس از حمله «دفاع از خود» آمریکا و در پی ساقطشدن یک بالگرد آمریکایی رخ داد و سپس حملات ایران به تأسیسات آمریکا در بحرین، اردن و کویت انجام شد.
ترامپ همچنین گفت ارتش آمریکا بهطور مخفیانه بیش از ۱۰۰ میلیون بشکه نفت—معادل حدود یک روز مصرف جهانی—را از تنگه هرمز اسکورت کرده است و سطوح فعلی نفت در بازه ۸۵ تا ۹۰ دلار را با سناریویی مقایسه کرد که در آن قیمتها میتوانست به ۲۵۰ دلار برسد. در گزارشی جداگانه، دادههای EIA نشان داد ذخایر نفت خام آمریکا هفته گذشته ۷.۲ میلیون بشکه کاهش یافت؛ در حالی که در نظرسنجی رویترز کاهش ۴ میلیون بشکهای انتظار میرفت. همچنین ذخایر «SPR» به پایینترین سطح از اوت ۲۰۲۳ رسید؛ وزارت انرژی آمریکا اعلام کرد به دنبال اعطای وام تا سقف ۴۰ میلیون بشکه از این ذخیره است.
تنش ژئوپلیتیک بهعنوان محرک اصلی قیمت نفت
ما تشدید درگیری نظامی میان آمریکا و ایران را در کوتاهمدت مهمترین محرک قیمت نفت خام میدانیم. حملات مستقیم و اقدامات تلافیجویانه، عدمقطعیت قابلتوجهی ایجاد کرده که بازار آن را به شکل «پرمیوم ریسک» در قیمتها لحاظ خواهد کرد. با توجه به اینکه وستتگزاس اینترمدیت از ۹۰ دلار عبور کرده، به نظر میرسد مسیر کممقاومت برای قیمتها همچنان صعودی است.
در چنین شرایطی، معتقدیم نوسانپذیری مهمترین عامل قابل رصد برای معاملهگران است. شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX) در هفته گذشته بیش از ۳۵٪ جهش کرده و حوالی ۴۵ معامله میشود که بالاترین سطح آن در سال جاری است. این موضوع نشان میدهد پرمیوم اختیارمعاملهها در حال افزایش است و بازار خود را برای نوسانات تند قیمتی در هفتههای پیشرو آماده میکند.
تنگنای عرضه، نوسانپذیری و چینش موقعیتهای معاملاتی
ما برای بهرهبرداری از این وضعیت، به خرید اختیار خرید (Call Options) فکر میکنیم که از تداوم رشد قیمت سود میبرد. «اوپن اینترست» در قراردادهای WTI ماههای ژوئیه و اوت در حال افزایش بوده، بهویژه پیرامون قیمتهای اعمال ۱۰۰ و ۱۱۰ دلار؛ موضوعی که نشان میدهد بسیاری از معاملهگران انتظار یک رالی قابلتوجه را دارند. این ابزارها راهی با ریسک تعریفشده برای استفاده از ظرفیت رشد قیمت در صورت تشدید بیشتر درگیریها فراهم میکنند.
تصویر بنیادین عرضه نیز بهطور قوی از این چشمانداز صعودی حمایت میکند. افت غیرمنتظره ۷.۲ میلیون بشکهای ذخایر آمریکا، در کنار رسیدن ذخایر «ذخیره راهبردی نفت» به پایینترین نقطه از اوت ۲۰۲۳، نشان میدهد حاشیه امن (Buffer) بسیار کمی برای جذب شوکهای عرضه وجود دارد. برنامه دولت برای وامدادن نفت از SPR اقدامی موقتی است که تنگنای فعلی بازار را برجسته میکند.
از منظر تاریخی، شوکهای ژئوپلیتیک به جهشهای شدید قیمتی منجر شدهاند؛ همانطور که در ابتدای ۲۰۲۲ و پس از درگیری اوکراین، WTI برای مدتی کوتاه از ۱۳۰ دلار در هر بشکه عبور کرد. وضعیت فعلی با مواجهه مستقیم و درگیر بودن ایران—بهعنوان یکی از تولیدکنندگان بزرگ نفت—میتواند اثری مشابه یا حتی بزرگتر داشته باشد. این سابقه نشان میدهد حرکت بهطور معنادار بالاتر از ۱۰۰ دلار کاملاً دور از ذهن نیست.
هرگونه اختلال در تنگه هرمز همچنان مهمترین ریسک است؛ زیرا روزانه حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت از آن عبور میکند. یک درگیری طولانیمدت این گلوگاه حیاتی را تهدید میکند و حتی وقفههای کوچک نیز میتواند قیمتها را بهسرعت به سطوح بالاتر پرتاب کند. بنابراین، ما همچنان سوگیری «لانگ» را حفظ میکنیم و انتظار داریم نوسانپذیری بالا باقی بماند.
