AUD/USD پس از انتشار رقم پایین‌تر از انتظار CPI هسته آمریکا ابتدا افزایش یافت، اما پیش از 0.7050 متوقف شد و سپس در طول جلسه معاملاتی آمریکا نزولی شد تا کمی پایین‌تر از 0.7000 بسته شود؛ ضعیف‌ترین بسته‌شدن از ماه آوریل و نزدیک به 300 پیپ پایین‌تر از اوج ماه مه. تهدید واشنگتن به ازسرگیری حملات علیه ایران در ادامه روز بر احساس ریسک سایه انداخت، با این حال داده‌های پیشین چین لحن بازار را تعیین کرد و نشان داد هزینه‌های بالاتر انرژی بیشتر از مسیر کاهش حاشیه سود شرکت‌ها جذب می‌شود تا انتقال به مصرف‌کننده.

CPI چین 1.2% سالانه اعلام شد و در مقیاس ماهانه 0.1% کاهش یافت، در حالی که PPI به 3.9% شتاب گرفت؛ نشانه‌ای از فشار هزینه نهاده‌ها در کنار تقاضای ضعیف. وابستگی استرالیا به LNG و زغال‌سنگ از شرایط مبادله‌ای (terms of trade) حمایت می‌کند، اما اگر تولیدکنندگان چینی تولید و واردات را کاهش دهند ریسک تقاضا افزایش می‌یابد؛ فروش خرده‌فروشی چین پیش از به‌روزرسانی سه‌شنبه ساعت 02:00 به وقت گرینویچ (همراه با تولید صنعتی) روی 0.2% سالانه قرار داشت. در داخل، بانک مرکزی استرالیا (RBA) در ماه مه با رأی هشت به یک نرخ نقدی را به 4.35% رساند؛ CPI ماهانه در مارس به 4.6% رسید، تورم زیربنایی در این فصل نزدیک 3.9% برآورد می‌شود و انتظارات تورمی پیش از پنج‌شنبه ساعت 01:00 به وقت گرینویچ در 5.6% قرار دارد. نرخ فدرال رزرو 3.50% تا 3.75% است؛ سطوح کلیدی شامل حمایت 0.6950، میانگین متحرک نمایی 200روزه نزدیک 0.6900، مقاومت حوالی 0.7050 و میانگین متحرک نمایی 50روزه کمی بالاتر از 0.7100 است؛ داده‌های چین سه‌شنبه آینده ساعت 02:00 به وقت گرینویچ پیش از تصمیم RBA در 04:30 و کنفرانس خبری یک ساعت بعد منتشر می‌شود.

باد موافق کالاها در برابر باد مخالف چین

دلار استرالیا از باد موافق قیمت‌های بالای کالاها بهره می‌برد، اما در حال پرواز در باد مخالفِ یک مشتری ضعیف است. پس از داده‌های ضعیف‌تر اشتغال آمریکا در هفته گذشته، شاهد جهش ارز بودیم، اما رالی نزدیک 0.6720 متوقف شد و از آن زمان به سمت 0.6650 عقب نشسته است. این رفتار قیمتی نشان می‌دهد حتی با اخبار حمایتی جهانی، مشکل بنیادین «آزی» همچنان بزرگ‌ترین خریدار آن است.

این مشکل، تداوم فشردگی حاشیه سود در چین است که ظرفیت رشد آزی را محدود می‌کند. داده‌های تازه ماه مه 2026 نشان داد قیمت‌های مصرف‌کننده چین تنها 0.5% نسبت به سال قبل افزایش یافته، در حالی که قیمت‌های تولیدکننده 1.5% بالا رفته است؛ موضوعی که فشار بر سودآوری کارخانه‌ها را برجسته می‌کند. وقتی تولیدکنندگان چینی نتوانند هزینه‌ها را به قیمت‌های فروش منتقل کنند، در نهایت سفارش مواد خام را کاهش می‌دهند؛ و این دقیقاً ضربه مستقیم به تقاضای صادراتی استرالیاست.

این فرآیند را به‌صورت لحظه‌ای می‌بینیم؛ قیمت سنگ‌آهن حوالی 115 دلار به ازای هر تن در نوسان است؛ سطحی که باید به‌شدت برای AUD حمایتی باشد. با این حال، ارقام اخیر تولید صنعتی چین پایین‌تر از انتظار بود و تأیید کرد که تقاضا به اندازه‌ای قوی نیست که بتواند قیمت‌های بالای کالاها را جذب کند. در عمل، استرالیا کالاهای ممتاز را به مشتری‌ای می‌فروشد که با بودجه محدود مواجه است.

قدرت داخلی در برابر ضعف خارجی

در داخل، روایت به‌مراتب قوی‌تر به نظر می‌رسد و همین موضوع وضعیت را ناامیدکننده می‌کند. بانک مرکزی استرالیا نرخ نقدی را روی 4.10% نگه داشته، در حالی که تورم زیربنایی در سطح 3.2% چسبنده باقی مانده و همچنان بالاتر از محدوده هدف است. این رویکرد متمایل به انقباض (hawkish) باید یک منبع مهم قدرت برای ارز باشد.

اما با نگه‌داشتن نرخ توسط فدرال رزرو آمریکا در سطح بالاتر 4.50% تا 4.75%، شکاف بازدهی مثبتی که آزی زمانی نسبت به دلار داشت از بین رفته است. با این کار یک انگیزه کلیدی برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی جهت خرید و نگهداری این ارز حذف می‌شود. کل چارچوب صعودیِ ترکیب RBA انقباضی و قیمت‌های محکم کالاها، با مشتری‌ای که خرید را متوقف کرده و بازدهی‌ای که دیگر جذاب نیست برخورد می‌کند.

این شرایط ما را با گرایش اصلاحی برای هفته‌های پیشِ رو مواجه می‌کند. بازپس‌گیری سطح 0.6720 بدون بهبود معنادار در داده‌های اقتصادی چین بعید به نظر می‌رسد. در عوض، جهش‌ها به سمت آن محدوده را فرصت‌هایی برای موقعیت‌گیری جهت تضعیف بیشتر می‌بینیم، در حالی که حمایت کلیدی نزدیک 0.6580 قرار دارد.