دلار کانادا روز چهارشنبه پس از جهش کوتاه‌مدت ناشی از اعلام تصمیم بانک مرکزی کانادا، بخشی از رشد پس از تصمیم را پس داد. نرخ USD/CAD در زمان نگارش حدود 1.3925 بود؛ در حالی که پیش‌تر کف روزانه 1.3899 را لمس کرده بود. بانک مرکزی کانادا (BoC) برای پنجمین جلسه پیاپی نرخ معیار خود را بدون تغییر در 2.25% نگه داشت؛ تصمیمی مطابق با انتظارات، در عین حال با اشاره به ضعف فعالیت‌های داخلی، تداوم عدم‌قطعیت درباره سیاست تجاری آمریکا و جنگ خاورمیانه که قیمت نفت را بالا نگه داشته است.

این بانک مرکزی اعلام کرد تا اینجا شواهد محدودی از سرایت گسترده افزایش هزینه‌های انرژی به سایر قیمت‌های مصرف‌کننده دیده می‌شود و نشان داد اثر کوتاه‌مدت جنگ بر تورم سرفصل را نادیده می‌گیرد، هرچند در صورت لزوم آماده واکنش است. «تیف مکلم» رئیس BoC گفت هرگونه حرکت احتمالی نرخ‌ها به سمت بالا به شرایط بستگی دارد و موجی از تورم فراگیرتر که توسط انرژی هدایت شود، می‌تواند مستلزم افزایش‌های متوالی نرخ بهره باشد، در حالی که تمرکز بر تورم هسته باقی می‌ماند. دلار آمریکا نیز با حمایت تنش‌های خاورمیانه و انتظارات انقباضی‌تر از فدرال رزرو، قوی‌تر شد و تمایل USD/CAD را به سمت سطوح بالاتر حفظ کرد.

واگرایی سیاست پولی از رشد USD/CAD حمایت می‌کند

تصمیم بانک مرکزی کانادا برای تثبیت نرخ در 2.25% نشانه احتیاط است؛ موضوعی که در تضاد آشکار با انتظارات بازار از یک فدرال رزرو انقباضی‌تر قرار دارد. نرخ فعلی وجوه فدرال (Fed Funds) در سطح 3.50% شکاف معناداری در نرخ‌های بهره ایجاد می‌کند که به نفع دلار آمریکا است. این واگرایی سیاست پولی در حال حاضر یکی از محرک‌های کلیدی بازار ارز محسوب می‌شود.

واگرایی بنیادین اقتصادی و چشم‌انداز معاملاتی

این ضعف در داده‌های اخیر نیز بازتاب یافته است؛ به‌طوری‌که تولید ناخالص داخلی کانادا در سه‌ماهه نخست 2026 فقط 0.8% (به‌صورت سالانه‌شده) رشد کرد. در مقابل، اقتصاد آمریکا همچنان قدرتمند است و تازه‌ترین گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) از افزایش قابل‌توجه 250 هزار نفری مشاغل حکایت دارد. این واگرایی بنیادین اقتصادی نیز از نرخ بالاتر USD/CAD حمایت می‌کند.

در حالی که تورم سرفصل در کانادا تحت فشار قیمت نفتِ نزدیک به 95 دلار برای هر بشکه رو به افزایش است، تمرکز BoC بر تورم هسته قرار دارد. آخرین داده نشان داد CPI هسته در 2.4% ثابت مانده و به سیاست‌گذاران فضای بیشتری برای صبر کردن پیش از اقدام می‌دهد. احتمالاً آنان تا زمانی که قیمت‌های هسته شتاب نگیرد، ریسک آسیب‌زدن به اقتصاد شکننده را نمی‌پذیرند.

با این چشم‌انداز، معتقدیم مسیر کم‌مقاومت USD/CAD صعودی و به سمت سطح 1.4000 و بالاتر است. ما به خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CAD با سررسید 30 تا 60 روز آینده نگاه می‌کنیم. این راهبرد امکان بهره‌برداری از رشد احتمالی را فراهم می‌کند و در عین حال ریسک نزولی را به مبلغ پرمیوم پرداختی محدود می‌سازد.

واگرایی فعلی سیاستی یادآور دوره 2014 تا 2016 است؛ زمانی که فدرال رزرو چرخه افزایش نرخ را آغاز کرد و BoC در وضعیت تثبیت قرار داشت. در آن دوره، جفت‌ارز USD/CAD از زیر 1.10 تا بالای 1.45 رشد قابل‌توجهی را تجربه کرد. تاریخ نشان می‌دهد چنین تفاوت‌هایی در سیاست پولی می‌تواند به حرکت‌های پایدار و رونددار در این جفت‌ارز منجر شود.