نفت خام WTI روز چهارشنبه در حوالی ۸۹.۴۰ دلار معامله میشد و در این روز ۲.۳۳٪ رشد داشت؛ زیرا نفت همزمان با افزایش تنشهای خاورمیانه بخشی از افتهای قبلی را جبران کرد. دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، گفت اگر مذاکرات با واشنگتن همچنان به بنبست بخورد، اقدام نظامی بیشتر علیه ایران همچنان محتمل است. جداگانه، فرماندهی مرکزی آمریکا (CENTCOM) حملاتی به سامانههای پدافند هوایی، مراکز کنترل و سایتهای راداریِ مراقبتی ایران در نزدیکی تنگه هرمز را تأیید کرد؛ این اتفاق پس از سرنگونی یک بالگرد آپاچی آمریکا رخ داد.
توجه بازار همچنین به ریسکهای کشتیرانی پیرامون تنگه هرمز معطوف شده است؛ آبراهی که حدود یکپنجم انرژیِ عرضهشده به جهان از آن عبور میکند و نگرانیها را درباره احتمال اختلال در جریانهای بینالمللی نفت خام افزایش داده است. در بخش دادهها، اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) گزارش داد ذخایر نفت خام آمریکا ۷.۲۲۸ میلیون بشکه کاهش یافته؛ در حالیکه پیشبینیها افت ۴ میلیون بشکهای را نشان میدادند، پس از کاهش ۷.۹۷۴ میلیون بشکهای هفته قبل. ترکیبِ کاهش ذخایر و افزایش ریسکهای منطقهای به حفظ WTI بالای ۸۹ دلار کمک کرده است.
محرکهای قدرت بازار و پرمیومهای ریسک
ما قدرت فعلی قیمت نفت را ناشی از ترکیبی از تنشهای خاورمیانه و تنگنای بنیادین در عرضه فیزیکی میدانیم. افت شدید ذخایر نفت خام آمریکا—که این هفته نیز با برداشت ۵.۸ میلیون بشکهای دوباره تأیید شد—یک کف قدرتمند برای بازار ایجاد میکند. این ترکیب نشان میدهد در هفتههای پیشِ رو، افتهای قیمتی احتمالاً بهعنوان فرصت خرید تلقی خواهند شد.
به باور ما، بازار همچنان ریسک قابلتوجهِ اختلال در تنگه هرمز را در قیمتها لحاظ میکند. از منظر تاریخی، تداوم تنش در این آبراه حیاتی معمولاً یک پرمیوم ریسک ۱۰ تا ۱۵ دلاری به قیمت نفت خام اضافه کرده است؛ الگویی که در تشدیدهای مشابه در سال ۲۰۱۹ نیز مشاهده شد. تداوم صفآرایی نظامی یعنی این پرمیوم به این زودیها از بین نخواهد رفت.
چشمانداز تقاضا و چینش راهبردی
علاوه بر ریسکهای عرضه، در آستانه اوج فصل رانندگی تابستانی قرار داریم و سیگنالهای تقاضا بسیار قوی است. تقاضای بنزین آمریکا هفته گذشته از ۹.۵ میلیون بشکه در روز فراتر رفت؛ یک سقف فصلی که نشان میدهد مصرف پرقدرت در جریان است. این فشار فصلیِ تقاضا احتمالاً باعث تداوم کاهش موجودیها تا ماه ژوئیه خواهد شد.
با توجه به این چشمانداز، ما خود را برای تداوم قدرت قیمتها و افزایش نوسان آماده میکنیم. ما خرید اختیار خرید (Call) روی WTI برای سررسیدهای تحویل اوت و سپتامبر را جذاب میبینیم؛ زیرا امکان بهرهگیری از پتانسیل رشد در صورت تشدید تنش را فراهم میکند و در عین حال ریسک را بهطور شفاف محدود میسازد. در بازتاب نگرانی بازار، شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) پیشاپیش تا ۴۲ افزایش یافته است؛ بنابراین به نظر ما منطقی است این موقعیتها پیش از افزایش بیشتر پرمیومها ایجاد شوند.
