یورو روز چهارشنبه پس از انتشار داده‌های تورم آمریکا که فشار ملایمی بر دلار وارد کرد، اندکی در برابر دلار آمریکا تقویت شد. جفت‌ارز EUR/USD نزدیک 1.15548 معامله شد و در جلسه معاملاتی 0.15٪ افزایش داشت. در آمریکا، CPI سرفصل در ماه مه نسبت به ماه قبل به 0.5٪ از 0.6٪ در آوریل کاهش یافت، در حالی که CPI هسته به 0.2٪ از 0.4٪ کند شد و کمتر از انتظار 0.3٪ ثبت شد.

در مقیاس سالانه، CPI به 4.2٪ از 3.8٪ شتاب گرفت؛ سریع‌ترین آهنگ از آوریل 2023، و تورم هسته به 2.9٪ از 2.8٪ افزایش یافت؛ هر دو مطابق پیش‌بینی‌ها بودند. شاخص دلار آمریکا (DXY) در حوالی 99.85 نوسان داشت، در حالی که بازارها عمدتاً بازقیمت‌گذاری متمایل به انقباض (hawkish) انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو را حفظ کردند و قیمت‌گذاری‌ها بیش از پیش به افزایش نرخ تا پایان سال اشاره دارد. سپس توجه به تصمیم روز پنج‌شنبه بانک مرکزی اروپا (ECB) معطوف می‌شود؛ جایی که بازارها افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره را به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده‌اند و نگاه‌ها همچنین به راهنمایی‌های کریستین لاگارد درباره مسیر پیش‌رو دوخته شده است.

تضادهای اقتصاد آمریکا و پیامدها برای سیاست فدرال رزرو

تا تاریخ 10 ژوئن 2026، با سیگنال‌های متناقضی از اقتصاد آمریکا روبه‌رو هستیم. آخرین گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده برای ماه مه نشان داد تورم به 3.3٪ کاهش یافته و اندکی پایین‌تر از پیش‌بینی‌هاست. با این حال، بازار کار به‌طور غیرمنتظره‌ای داغ باقی مانده است؛ به‌طوری که اقتصاد در ماه گذشته 272 هزار شغل اضافه کرد و مسیر پیش‌روی فدرال رزرو را پیچیده‌تر می‌کند.

این داده‌ها نشان می‌دهد فدرال رزرو احتمالاً فعلاً در وضعیت «ثبات» باقی می‌ماند و انتظارات برای هرگونه کاهش نرخ در کوتاه‌مدت را به تعویق می‌اندازد. برای معامله‌گران مشتقه، این موضوع سقفی برای رشد بالقوه شاخص دلار آمریکا ایجاد می‌کند؛ شاخصی که اخیراً برای عبور از سطح 105.50 با مشکل مواجه بوده است. ما معتقدیم این فضا برای استراتژی‌های رِنج (range-bound) روی دلار مناسب است؛ مانند فروش «استرَنگل» (strangle) روی جفت‌ارزهای مبتنی بر دلار آمریکا.

واگرایی سیاستی بانک مرکزی اروپا و استراتژی‌های معاملاتی EUR/USD

در مقابل، بانک مرکزی اروپا هفته گذشته با یک کاهش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره، چرخه انبساطی خود را آغاز کرد. هرچند آن‌ها به «وقفه» اشاره کردند، این واگرایی سیاست پولی فشار را بر جفت‌ارز EUR/USD حفظ می‌کند. در نتیجه، اختیارمعامله‌هایی که روی تضعیف یورو در برابر دلار شرط‌بندی می‌کنند—مانند خرید «پوت» (put) روی EUR/USD—جذاب به نظر می‌رسند.

نوسان ضمنی در بازارهای ارز در حال حاضر پایین است و شاخص VIX در حوالی 12.5 قرار دارد؛ چیزی که از منظر تاریخی، خرید آپشن‌ها را نسبتاً ارزان‌تر می‌کند. با توجه به واگرایی سیاستی، ما در حال بررسی موقعیت‌های «لانگ وُلاتیلیتی» (long-volatility) هستیم که از یک حرکت معنادار—به‌ویژه در مسیر نزولی EUR/USD—منتفع می‌شوند. این می‌تواند شامل خرید اختیار فروش برای بهره‌گیری از تضعیف احتمالی یورو در چند هفته آینده باشد.

این چیدمان ما را به دوره 2014-2015 یادآوری می‌کند؛ زمانی که واگرایی مشابه سیاستی به رشد پایدار دلار آمریکا منجر شد. همچنین باید نسبت به تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه هوشیار بمانیم؛ عواملی که می‌توانند به‌طور غیرمنتظره تقاضای پناهگاه امن برای دلار را افزایش دهند. بنابراین، هرگونه موقعیت نزولی بر یورو باید در برابر رخدادهای ناگهانی «ریسک‌گریزی» (risk-off) پوشش ریسک شود.