دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) برای هفته منتهی به ۵ ژوئن نشان داد ذخایر نفت خام ۷.۲۲۸ میلیون بشکه کاهش یافته است. این رقم با انتظار کاهش ۴ میلیون بشکهای مقایسه میشود؛ بنابراین افت گزارششده عمیقتر از پیشبینیها بود.
تقاضای قدرتمند و پویاییهای صعودی عرضه-تقاضا
گزارش اخیر ذخایر نفت خام از کاهش بیش از ۷.۲ میلیون بشکهای حکایت داشت که بهطور معناداری بزرگتر از کاهش ۴ میلیون بشکهای مورد انتظار ما بود. این یک سیگنال صعودی روشن است و نشان میدهد تقاضا بیش از آنچه بازار در قیمتها لحاظ کرده بود از عرضه پیشی گرفته است. این موضوع دیدگاه ما را تأیید میکند که مصرف در آستانه فصل اوج تقاضای تابستانی، قدرتمند باقی مانده است.
این داده بهصورت منفک رخ نداده است. بر اساس تازهترین آمار هفتگی، تقاضای بنزین آمریکا هماکنون نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۵٪ افزایش یافته و مؤسسه AAA نیز برای تعطیلات پیشِروی چهارم ژوئیه، رکورد سفر را پیشبینی میکند. این قدرت تقاضا در هفتههای آتی پشتوانهای جدی برای قیمت نفت خام خواهد بود. کاهش بزرگتر از انتظار احتمالاً آغاز یک روند است، نه یک رویداد مقطعی.
در سمت عرضه، به نظر میرسد انضباط اوپکپلاس همچنان پابرجاست و این گروه اعلام کرده برنامه فوری برای افزایش سهمیههای تولید ندارد. در همین حال، دادههای اخیر بیکر هیوز نشان میدهد تعداد دکلهای حفاری نفت آمریکا ثابت مانده و این موضوع بیانگر آن است که تولیدکنندگان شیل بهصورت تهاجمی در حال افزایش تولید نیستند. ترکیب تقاضای قوی و عرضه محدود، محیطی بسیار سازنده برای افزایش قیمت نفت ایجاد میکند.
راهبردهای اختیار معامله و موقعیتگیری بازار
با توجه به این چشمانداز، در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) برای موقعیتگیری جهت حرکت صعودی قیمت نفت WTI هستیم. بهطور مشخص، معتقدیم قراردادهای اوت با قیمت اعمال حدود ۹۰ و ۹۵ دلار به ازای هر بشکه، نسبت ریسک به بازده جذابی دارند. این کار به ما امکان میدهد افزایش مورد انتظار قیمت را در بخش اصلی فصل رانندگی تابستانی پوشش دهیم.
برای کسانی که میخواهند هزینه اولیه را مدیریت کنند، به «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) نیز فکر میکنیم. با فروش یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر—مثلاً کال اوت ۱۰۰ دلار—در برابر خرید کال اوت ۹۰ دلار، میتوانیم مبلغ پرمیوم پرداختی را کاهش دهیم. این راهبرد همچنان اجازه میدهد از حرکت صعودی تا ۱۰۰ دلار سود ببریم، در حالی که ریسک نیز مشخص و محدود میشود.
این چیدمان بازار یادآور جهش قیمتی اواسط سال ۲۰۲۲ است، هرچند سطح نوسان فعلی هنوز به آن شدت نیست. شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX) نزدیک ۳۴ معامله میشود که سطحی بالاست اما برای ایجاد این موقعیتها بازدارنده نیست. به نظر ما منطقی است اکنون اقدام کنیم، پیش از آنکه جهش احتمالی قیمت باعث افزایش قابلتوجه پرمیوم اختیارها شود.
