قیمت نفت خام روز چهارشنبه برای پنجمین جلسه پیاپی کاهش یافت و نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) با قیمت ۸۶.۶۰ دلار در هر بشکه معامله شد؛ رقمی که تاکنون در این هفته بیش از ۴ دلار افت را نشان می‌دهد. درگیری میان آمریکا و ایران تنش تازه‌ای به آتش‌بسی که از قبل شکننده بود افزود، اما این تحولات نتوانستند رشد پایداری در قیمت نفت ایجاد کنند. سپاه پاسداران انقلاب اسلامی اعلام کرد پس از حمله آمریکا به سامانه‌های پدافندی و راداری در جنوب ایران، پایگاه‌های آمریکا در بحرین، اردن و کویت را هدف قرار داده است. جداگانه، گزارش‌ها حاکی از آن است که حملات اسرائیل در جنوب لبنان موجب کشته شدن شش نفر شده است.

معامله‌گران تا حد زیادی از نقض‌های مکرر آتش‌بس عبور کرده‌اند و در نتیجه قیمت‌ها همچنان به‌مراتب پایین‌تر از ۱۰۰ دلار در هر بشکه باقی مانده است. قرار است بعدتر در روز چهارشنبه، اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) گزارش هفتگی «تغییر موجودی ذخایر نفت» را منتشر کند؛ گزارشی که پیش‌بینی می‌شود هفتمین افت متوالی را نشان دهد، از جمله کاهش ۴ میلیون بشکه‌ای در هفته منتهی به ۵ ژوئن، پس از افت نزدیک به ۸ میلیون بشکه‌ای در هفته قبل از آن. از موجودی‌های تجاری نفت به‌عنوان پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۰۳ یاد می‌شود و انتظار می‌رود انتشار این داده‌ها بر ریسک نزولی کوتاه‌مدت WTI اثر بگذارد.

گسست میان ژئوپلیتیک و بنیادهای بازار

ما مشاهده می‌کنیم که بازار در حال حاضر تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی را نادیده می‌گیرد و به‌جای آن بر امیدها به راه‌حل دیپلماتیک میان آمریکا و ایران تمرکز کرده است. این فضا باعث ایجاد شکاف میان کاهش قیمت و تنگ‌تر شدن عرضه فیزیکی شده است. ما معتقدیم این وضعیت در هفته‌های پیش‌رو پنجره‌ای از فرصت برای اتخاذ موقعیت‌های صعودی ایجاد می‌کند.

چینش برای بازگشت قیمت در میانه تنگنای عرضه

انتظار می‌رود گزارش پیشِ‌رو EIA کاهش ۴ میلیون بشکه‌ای را تأیید کند و موجودی‌های تجاری آمریکا را به نزدیکی ۴۲۵ میلیون بشکه برساند؛ پایین‌ترین سطح برای این مقطع از سال از ۲۰۰۳ تاکنون. داده‌های اخیر همچنین نشان می‌دهد انضباط تولید اوپک‌پلاس همچنان بالا است و پایبندی (کامپلاینس) ماه گذشته محکم بالای ۱۰۰٪ باقی مانده است. این تنگنای عرضه دقیقاً هم‌زمان با پیش‌بینی‌ها از ثبت رکورد تقاضای بنزین تابستانی در آمریکا رخ می‌دهد؛ تقاضایی که برآورد می‌شود از ۹.۵ میلیون بشکه در روز فراتر رود.

با توجه به کمبود عرضه مورد انتظار در ژوئیه و اوت، ما با خرید اختیار خرید (Call Options) برای یک بازگشت قیمت موقعیت‌گیری می‌کنیم. به‌طور مشخص، قراردادهای WTI ماه اوت با قیمت‌های اعمال (Strike) در بازه ۹۰ تا ۹۵ دلار مدنظر ماست. این اختیارها به ما امکان می‌دهند از پتانسیل رشد بهره‌مند شویم، در حالی که روند نزولی فعلی، پرمیوم آنها را نسبتاً ارزان کرده است.

این چیدمان به شرایط بازار در میانه سال ۲۰۲۲ شباهت دارد؛ زمانی که تنگنای بنیادین عرضه در نهایت بر نگرانی‌های رکودی غلبه کرد و جهش قابل‌توجهی در قیمت‌ها رقم زد. بی‌اعتنایی فعلی بازار نسبت به تنش‌های خاورمیانه نیز پویایی مشابهی ایجاد کرده است. ما قیمت فعلی ۸۶.۶۰ دلار را نقطه ورود جذابی می‌دانیم، پیش از آنکه واقعیت عرضه، قیمت‌ها را به سطوح بالاتر سوق دهد.