رشد تولید صنعتی ایتالیا پس از تعدیل بر مبنای تعداد روزهای کاری در ماه آوریل کاهش یافت و نرخ سالانه آن از ۱.۵٪ به ۱.۳٪ افت کرد. این دادهها حاکی از کاهش ملایم شتاب فعالیت کارخانهای در آغاز سهماهه دوم است.
این گزارش به معیار «تعدیلشده بر اساس روزهای کاری» (W.D.A) اشاره دارد که برای مقایسه تولید در دورههای مختلف، اثرات تقویمی را کنترل میکند. بر این اساس، آهنگ سالانه تولید صنعتی در آوریل مثبت باقی ماند، هرچند نسبت به رقم پیشین کندتر شد.
سرد شدن شتاب صنعتی و پیامدهای کلاناقتصادی
به نظر ما، کند شدن تولید صنعتی ایتالیا به ۱.۳٪ در مقیاس سالانه در آوریل نشاندهنده تضعیف شتاب اقتصادی است. این افت، هرچند کوچک، روند خنک شدن را تأیید میکند که میتواند بر برآوردهای رشد برای سهماهه دوم اثر بگذارد. معاملهگران باید خود را برای احتمال بازنگریهای کاهشی در ارقام تولید ناخالص داخلی (GDP) ایتالیا آماده کنند.
این دیدگاه با آخرین شاخص مدیران خرید بخش تولید ایتالیا (S&P Global Italy Manufacturing PMI) تقویت میشود که در ماه مه به ۴۹.۸ کاهش یافت و نشاندهنده انقباض در این بخش است. با توجه به اینکه تورم منطقه یورو همچنان حدود ۲.۵٪ و چسبنده است، بانک مرکزی اروپا ممکن است برای ارائه حمایت از طریق کاهش نرخ بهره مردد باشد. بنابراین، ما در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص FTSE MIB بهعنوان پوشش ریسک در برابر احتمال افت بازار هستیم.
راهبردهای بازار در میانه بادهای مخالف اقتصادی و مالی
همچنین بازار اوراق قرضه دولتی ایتالیا را از نزدیک زیر نظر داریم، زیرا ضعف اقتصادی میتواند به مالیه عمومی فشار وارد کند. فاصله بازده (اسپرد) میان BTP دهساله ایتالیا و بوند آلمان پیشتر تا ۱۴۵ واحد پایه افزایش یافته است؛ در حالی که اوایل امسال تا کف ۱۲۰ واحد پایه پایین آمده بود. معامله قراردادهای آتی که از افزایش بیشتر این اسپرد منتفع میشوند میتواند راهبردی قابل اتکا باشد.
با توجه به احتمال غافلگیری در انتشار دادههای پیشرو، انتظار داریم نوسان بازار در سراسر اروپا افزایش یابد. خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص VSTOXX راهی مستقیم برای کسب سود از این نوسانی شدن است. همچنین معتقدیم این ضعف موضعی میتواند بر ارز واحد فشار وارد کند و موقعیتهای فروش یورو از طریق قراردادهای آتی EUR/USD را به گزینهای جذاب تبدیل کند.
