نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) روز چهارشنبه در معاملات آسیایی حوالی ۸۷.۴۰ دلار به ازای هر بشکه دادوستد شد؛ پس از آنکه در جلسه قبلی بیش از ۲.۵٪ افت کرده بود، قیمتها با بازگشت نگرانیها درباره اختلال در عرضه خاورمیانه نوسان کردند. آرامش کوتاهمدت روز سهشنبه—زمانیکه اسرائیل و ایران درگیریها را متوقف کردند—جای خود را به تشدید تازه داد؛ آمریکا پس از شلیک دستکم سه موشک بالستیک از اصفهان توسط ایران، سومین موج حملات تلافیجویانه را علیه اهداف ساحلی ایران انجام داد. این اقدام پس از حمله اولیه آمریکا در روز سهشنبه انجام شد؛ اقدامی که واشینگتن آن را پاسخی متناسب به سرنگونی یک بالگرد رزمی آمریکا توسط ایران در نزدیکی تنگه هرمز توصیف کرد.
پیشرفت دیپلماتیک متوقف شده و تهران هشدار داده اگر اسرائیل به کارزار خود علیه حزبالله در لبنان ادامه دهد، درگیریهای تمامعیار را از سر خواهد گرفت. تنش بازار همچنین از مسیر تنگتر شدن توازن فیزیکی نیز تغذیه میشود: دادههای مؤسسه API نشان داد ذخایر نفت خام آمریکا هفته گذشته ۹.۱ میلیون بشکه کاهش یافته و سطح موجودیها به کمترین مقدار در چهار ماه اخیر رسیده است. همچنین وزیر انرژی آمریکا روز سهشنبه اعلام کرد با وجود ورود جنگ به ماه سوم، تردد کشتیها و صادرات نفت از مسیر تنگه هرمز در حال افزایش است.
ریسکهای ژئوپلیتیک و راهبردهای معاملاتی
با توجه به تشدید درگیری در خاورمیانه، ما فشار صعودی معناداری بر WTI میبینیم که هماکنون حوالی ۸۷.۴۰ دلار معامله میشود. نگرانیهای تازه درباره عرضه، مستقیماً از حملات تلافیجویانه آمریکا و تهدیدهای ایران به تشدید تمامعیار ناشی میشود. این تنش ژئوپلیتیک اکنون محرک اصلی بازار در هفتههای پیش رو است.
ما معتقدیم معاملهگران باید خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی WTI با سررسیدهای اواخر ژوئیه یا اوت ۲۰۲۶ را مدنظر قرار دهند. این راهبرد امکان مشارکت در جهشهای بالقوه قیمت را در صورت بدتر شدن درگیری و اختلال در زنجیرههای عرضه فراهم میکند و همزمان حداکثر ریسک را به پریمیوم پرداختی محدود میسازد؛ در صورتی که آتشبس ناگهانی برقرار شود.
این چشمانداز صعودی با بنیادهای فشرده فراتر از درگیری فوری نیز تقویت میشود. در نشست اوایل ژوئن، اوپکپلاس تصمیم خود برای تمدید کاهشهای داوطلبانه تولید به میزان ۲.۲ میلیون بشکه در روز تا پایان سهماهه سوم را تأیید کرد. افزون بر این، آخرین گزارش آژانس بینالمللی انرژی (IEA) با اشاره به مصرف قویتر از انتظار، برآوردهای تقاضای جهانی را برای نیمه دوم ۲۰۲۶ به سمت بالا بازنگری کرد.
نوسانپذیری، راهبردهای اختیار معامله و ریسکهای بنیادی
وضعیت همچنان بسیار غیرقابلپیشبینی است و از افزایش تند نوسانپذیری بازار حکایت دارد. بنابراین، ما به راهبردهایی مانند «استرادل خرید» (Long Straddle) نیز نگاه میکنیم که از حرکتهای بزرگ قیمت در هر دو جهت سود میبرد. کاهش ناگهانی تنش میتواند باعث افت قیمتها به همان سرعتی شود که رشد کردهاند.
دادههای اخیر بازار از این سناریوی نوسانی حمایت میکند؛ شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX) به بالای ۴۵ جهش کرده که بهمراتب بالاتر از میانگین سهماهه ۳۲ است. این سطح از نوسان ضمنی یادآور دوره پس از حمله ۲۰۲۲ به اوکراین است و نشان میدهد بازار در حال قیمتگذاری یک اختلال بزرگ است. در نتیجه پریمیوم اختیارها گران میشود، اما بازتابدهنده ریسک واقعی نوسان شدید قیمت است.
همچنین باید گزارشهای مربوط به افزایش صادرات نفت از مسیر تنگه هرمز را در نظر گرفت که میتواند از شتاب رالیهای قیمتی بکاهد. افت ۹.۱ میلیون بشکهای ذخایر آمریکا ممکن است واکنشی کوتاهمدت باشد و اگر مسیرهای کلیدی کشتیرانی باز بمانند، به روندی پایدار تبدیل نشود. همین احتمال تداوم عرضه است که باعث میشود ما راهبردهای اختیار معامله با ریسک تعریفشده را بهجای موقعیتهای خرید مستقیم در آتی ترجیح دهیم.
