طلا با تقویت دلار آمریکا و در پی سیگنال‌های متناقض درباره احتمال پایان درگیری خاورمیانه و موضع تندروانه فدرال رزرو، افت خود را تا پایین‌ترین سطح از ماه مارس گسترش داد. XAU/USD حوالی ۴٬۲۶۰ دلار بود و پس از عقب‌نشینی از سقف روزانه نزدیک ۴٬۳۵۰ دلار، ۱.۶۰٪ کاهش داشت. شاخص دلار حدود ۱۰۰.۰۰ بود و پس از عقب‌نشینی تا ۹۹.۶۸ دوباره افزایش یافت؛ این در حالی است که گزارش‌ها از یک سو از «مراحل پایانی» مذاکرات و امکان دستیابی به توافق طی چند روز خبر می‌دادند و از سوی دیگر ادعاهایی مطرح شد مبنی بر اینکه ایران یک بالگرد آپاچی آمریکا را بر فراز تنگه هرمز سرنگون کرده است؛ هرچند گفته می‌شود هر دو خلبان در سلامت هستند.

اکنون توجه‌ها به شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا در روز چهارشنبه معطوف شده است. تورم بیش از پیش از هدف ۲٪ فدرال رزرو فاصله گرفته؛ چرا که رشد قیمت نفت خام از اواخر فوریه فشارهای تورمی را تشدید کرده است. CPI سالانه در مارس به ۳.۳٪ و در آوریل به ۳.۸٪ رسید و پیش‌بینی‌ها برای ماه مه ۴.۲٪ است. از منظر تکنیکال، طلا همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۰ دوره‌ای باندهای بولینگر در حوالی ۴٬۴۹۶ دلار و نیز پایین‌تر از باند پایینی در محدوده ۴٬۳۰۶ دلار قرار دارد؛ در حالی که RSI در محدوده پایین ۳۰ واحد است و ADX نزدیک ۲۹ قرار گرفته است. مقاومت‌ها در ۴٬۳۰۶ دلار، سپس ۴٬۴۹۷ و ۴٬۶۸۷ دلار دیده می‌شوند و حمایت در نزدیکی ۴٬۱۰۰ دلار است.

محـرک‌های کلیدی و چشم‌انداز بازار

با توجه به فشار فعلی بر طلا، محرک‌های اصلی را تقویت دلار آمریکا و انتظار بازار از فدرال رزرو با رویکرد تندروانه ارزیابی می‌کنیم. تیترهای متناقض درباره احتمال توافق صلح در خاورمیانه نوسانات کوتاه‌مدت ایجاد می‌کند، اما تصویر بزرگ‌تر همچنان به سیاست پولی گره خورده است. این عدم قطعیت نشان می‌دهد هر جهش قیمتی در طلا احتمالاً تا زمانی که تغییر روشنی در چشم‌انداز تورم رخ ندهد، کوتاه‌عمر خواهد بود.

گزارش پیش‌روی CPI آمریکا مهم‌ترین رویداد این هفته در رادار ماست. با پیش‌بینی افزایش تا ۴.۲٪ و در شرایطی که آخرین داده‌های PCE هسته ماه آوریل نشان می‌دهد تورم در ۳.۱٪ همچنان چسبنده است، انتظار رقمی را داریم که موضع «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» فدرال رزرو را تقویت کند. چنین سناریویی می‌تواند به تقویت بیشتر دلار و فشار سنگین‌تر بر دارایی‌های بدون بازده مانند طلا منجر شود.

این الگو را پیش‌تر نیز دیده‌ایم؛ به‌ویژه در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ که چرخه تهاجمی افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، ریسک‌های ژئوپلیتیک را تحت‌الشعاع قرار داد. در آن دوره، با وجود تداوم تنش‌های جهانی، طلا اصلاح قابل‌توجهی را تجربه کرد که نشان می‌دهد سیاست پولی می‌تواند عامل غالب باشد. تجربه تاریخی می‌گوید باید اقدامات بانک مرکزی را بر هیاهوی روزمره ژئوپلیتیک در اولویت قرار دهیم.

راهبردها و سطوح تکنیکال

در واکنش به این شرایط، به دنبال اتخاذ موقعیت‌های نزولی از طریق بازار مشتقات هستیم. خرید اختیار فروش (Put) سررسید ژوئیه ۲۰۲۶ بر روی قراردادهای آتی طلا با قیمت اعمال حدود ۴٬۲۰۰ دلار، راهی مستقیم برای بهره‌برداری از احتمال شکست قیمت به زیر سطوح فعلی است. این راهبرد، در عین ایجاد مواجهه با ریسک نزولی، حداکثر ریسک را در صورت بازگشت ناگهانی قیمت بر اثر اخبار مثبت ژئوپلیتیک، محدود و مشخص می‌کند.

برای رویکردی مقرون‌به‌صرفه‌تر، اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread) نیز مدنظر است. با خرید پوت ۴٬۲۰۰ دلاری و هم‌زمان فروش پوت با قیمت اعمال ۴٬۱۰۰ دلار، می‌توان هزینه اولیه را کاهش داد. این معامله طوری ساختاربندی شده که از حرکت نزولی تا نزدیکی خط حمایت افقی کلیدی اشاره‌شده در تحلیل تکنیکال منتفع شود.

پایداری شاخص دلار آمریکا در حوالی سطح ۱۰۰.۰۰، تأییدی بر این سناریوی نزولی است. تا زمانی که دلار قوی بماند، همچنان به‌عنوان باد مخالف عمده برای قیمت طلا عمل خواهد کرد. ما شاخص DXY را به‌دقت برای هر نشانه‌ای از تضعیف رصد می‌کنیم؛ زیرا نخستین علامت برای بازنگری در این موقعیت‌های نزولی خواهد بود.