بانک مرکزی چین در ماه آوریل روند خرید طلا را ادامه داد و بر تداوم تقاضای حاکمیتی تأکید کرد. بر اساس دادههای شورای جهانی طلا (WGC)، بانک خلق چین (PBoC) در این ماه ۸ تن خریداری کرد که بزرگترین افزایش از دسامبر ۲۰۲۴ به شمار میآید و هجدهمین ماه متوالی خرید را رقم زد. ذخایر رسمی چین به ۲,۳۲۲ تن (حدود ۹٪ از کل ذخایر) رسید و PBoC در آوریل پس از لهستان و ازبکستان، سومین خریدار بزرگ میان بانکهای مرکزی بود.
دادههای WGC همچنین نشان داد بانکهای مرکزی جهان در آوریل پس از فروش خالص در مارس، دوباره به خرید خالص بازگشتند؛ در مارس، پیامدهای فوری اقتصادی جنگ ایران باعث شد برخی دولتهای بازارهای نوظهور برای حمایت از ارزهای خود، طلا بفروشند. قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ تقریباً دو برابر شد و در ژانویه به رکورد تاریخی حدود ۵,۶۰۰ دلار به ازای هر اونس تروا رسید، اما سپس حدود ۲۳٪ افت کرد و به حوالی ۴,۳۰۰ دلار رسید. عقبنشینی اخیر برای نخستین بار از اکتبر ۲۰۲۳ فلز زرد را به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه برد؛ پس از آنکه گزارش اشتغال ماه مه آمریکا قویتر از انتظار منتشر شد و بازارها افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را در قیمتها لحاظ کردند.
فشارهای کوتاهمدت و راهبرد معاملاتی
افت اخیر طلا تا سطح ۴,۳۰۰ دلار را نتیجه مستقیم گزارش اشتغال آمریکا میدانیم که بهطور غافلگیرکنندهای قوی بود. تازهترین دادههای اشتغال غیرکشاورزی (Non-Farm Payrolls) که نشان داد در ماه مه ۲۷۲ هزار شغل ایجاد شده، بازار را وادار کرده احتمال افزایشهای بعدی نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را پیشبینی کند. این موضوع دلار و بازده اوراق را تقویت میکند و طلا را که سودی پرداخت نمیکند، در کوتاهمدت به دارایی کمجاذبهتری تبدیل میسازد.
با قرار گرفتن قیمت زیر میانگین متحرک ۲۰۰روزه، تصویر تکنیکال ضعیف به نظر میرسد و نشان میدهد در آینده نزدیک احتمال افت بیشتر وجود دارد. برای هفتههای پیشِ رو، معتقدیم معاملهگران باید راهبردهایی را مدنظر قرار دهند که از این مومنتوم نزولی یا از نوسانپذیری سود میبرند. این میتواند شامل خرید اختیار فروش (Put Options) برای سفتهبازی روی افت بیشتر قیمت تا سطح روانی ۴,۰۰۰ دلار باشد.
تقاضای بانکهای مرکزی و حمایت بلندمدت
با این حال، باید این نگاه کوتاهمدت را با پشتوانه قدرتمند بلندمدتِ ناشی از خرید بانکهای مرکزی متعادل کرد. ادامه خرید از سوی نهادهایی مانند بانک خلق چین، کف حمایتی قابلتوجهی زیر بازار ایجاد میکند. این روند جدید نیست؛ خرید طلای بخش رسمی در هر دو سال ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ از ۱,۰۰۰ تن فراتر رفت و باد موافقی قدرتمند برای این فلز فراهم کرد.
روند خرید ۱۸ماهه اخیر PBoC سیگنالی پرقدرت از انباشت راهبردی است و بازتابی از یک روند ۱۸ماهه مشابه است که در دنیای واقعی در مه ۲۰۲۴ پایان یافت. این تقاضای پیوسته از سوی یکی از بزرگترین بازیگران جهان نشان میدهد هر افت معنادار قیمت احتمالاً از سوی دولتها بهعنوان فرصت خرید تلقی میشود. بنابراین اتخاذ موضع صرفاً نزولی ریسک بالایی دارد.
برای معاملهگرانی که فراتر از هیاهوی کوتاهمدت سیاستهای فدرال رزرو نگاه میکنند، این اصلاح میتواند فرصتی برای موقعیتگیری بلندمدت باشد. فروش اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-Money Puts) میتواند روشی برای دریافت پرمیوم باشد، در حالی که سطح قیمتی پایینتری را تعیین میکند که در آن، سرمایهگذار مایل به خرید خواهد بود. این راهبرد در صورتی سودآور است که طلا در محدوده ثابت بماند یا رشد کند و از تقاضای پایدار بانکهای مرکزی بهره میگیرد.
