واردات کانادا در آوریل به ۷۲.۴۴ میلیارد دلار افزایش یافت؛ در حالیکه ماه قبل ۷۰.۹۹ میلیارد دلار بود. رشد ماهبهماه نشاندهنده ورود قویتر کالاهاست و به افزایش کلی فعالیت تجاری در این دوره کمک کرده است.
اگرچه ارقام از افزایش تقاضای وارداتی حکایت دارد، اما این گزارش صرفاً یک مقایسه مستقیم بین دو ماه ارائه میدهد: ۷۰.۹۹ میلیارد دلار در مارس در برابر ۷۲.۴۴ میلیارد دلار در آوریل. این تغییر به معنای افزایش ۱.۴۵ میلیارد دلاری است و نشان میدهد واردات با پیشرفت ماه روندی صعودی داشته است.
تقاضای داخلی مقاوم و سیاست بانک مرکزی کانادا
افزایش اخیر واردات در آوریل به ۷۲.۴۴ میلیارد دلار، نشانهای از تقاضای داخلی قدرتمند در کاناداست. ما این را علامتی میدانیم که اقتصاد کانادا همچنان تابآور است و میتواند فشارهای تورمی را تقویت کند. این قوت نشان میدهد هزینهکرد مصرفکننده بهتر از چیزی است که بسیاری انتظار داشتند حفظ شده است.
با توجه به این دادهها، معتقدیم بانک مرکزی کانادا در هفتههای پیشرو موضع انقباضی (هاوکیش) خود را حفظ خواهد کرد. بانک در نشست ۴ ژوئن نرخ بهره کلیدی را بدون تغییر نگه داشت و این رقم قوی واردات، کاهش نرخ در تابستان را بسیار بعید میکند. باید موقعیتهای خود در مشتقات نرخ بهره را طوری تنظیم کنیم که احتمال «بالاتر ماندن نرخها برای مدت طولانیتر» را قیمتگذاری کند؛ حتی شاید تا پایان سال.
پیامدها برای بازار ارز و سهام
برای معاملهگران ارز، از نظر تئوریک این موضوع باید به حمایت از دلار کانادا کمک کند. با این حال، USD/CAD سرسختانه نزدیک ۱.۳۷۵۰ معامله میشود که ناشی از قدرت کلی دلار آمریکاست. ما به استراتژیهای اختیار معامله نگاه میکنیم؛ از جمله فروش اختیار فروشِ خارج از پول (OTM) روی دلار کانادا، تا ضمن بهرهگیری از پشتوانه بنیادی ارز، مقاومت در سطوح فعلی را نیز در نظر بگیریم.
این قدرت اقتصادی برای شاخص S&P/TSX Composite سیگنالی دوگانه است. از یک سو تقاضای مصرفکننده قوی برای درآمد شرکتها مثبت است، اما تهدید ناشی از نرخهای بهره بالاتر میتواند سقف رشد بازار را محدود کند؛ چیزی که با دشواری شاخص برای حفظ رشد بالای ۲۲٬۵۰۰ مشاهده کردهایم. نسبت به رشد گسترده بازار محتاط هستیم و به استفاده از اختیار فروش حفاظتی (protective puts) یا استراتژی کاوردکال (covered call) روی ETFهای اصلی شاخص کانادا فکر میکنیم.
نکته کلیدی، رصد آخرین دادههای CPI کانادا برای ماه مه است که انتظار میرود هفته آینده منتشر شود. یک قرائت تورمی داغ دیگر—که اقتصاددانان پیشبینی میکنند ممکن است حدود ۲.۹٪ باشد—تقریباً قطعاً موضع بانک مرکزی کانادا را تثبیت خواهد کرد. این موضوع دیدگاه ما را تقویت میکند که معاملات مبتنی بر مشتقات باید به سمت دلار کانادای باثبات یا اندکی قویتر و رشد محدودتر برای سهام کانادایی متمایل باشد.
