تراز تجاری کالا و خدمات آمریکا در ماه آوریل کسری ۵۵.۹ میلیارد دلاری ثبت کرد. این رقم در مقایسه با انتظار بازار برای کسری ۵۶.۱ میلیارد دلاری است.
این نتیجه اندکی بهتر از پیشبینیها بود، زیرا کسری اصلی ۰.۲ میلیارد دلار کمتر از میزان مورد انتظار ثبت شد. این داده بازتابدهنده تراز ماهانه میان صادرات و واردات در بخش کالا و خدمات است.
چشمانداز دلار آمریکا و پیامدها برای بازار سهام
رقم تراز تجاری آوریل، که کسری را کمی کمتر از انتظار نشان میدهد، یک داده فرعی به دیدگاه موجود ما درباره تابآوری اقتصاد آمریکا اضافه میکند. از آنجا که این داده مربوط به بیش از یک ماه قبل است، اثر مستقیم آن محدود است. ما آن را بیشتر بهعنوان یک تأیید کوچک بر یک روند میبینیم تا یک رویداد بزرگِ اثرگذار بر بازار.
این موضوع چشمانداز صعودی ما نسبت به دلار آمریکا را تقویت میکند. در کنار گزارش اشتغال ماه مه که از افزوده شدن قدرتمند ۲۱۵ هزار شغل حکایت داشت، روایت «عملکرد برتر اقتصاد آمریکا» همچنان پابرجاست. ما افزودن به موقعیتهای خرید دلار یا آغاز آنها را از طریق اختیار معامله روی ETFهای دنبالکننده ارز مانند UUP مدنظر قرار میدهیم.
برای شاخصهای سهامی مانند S&P 500، تداوم دلار قوی میتواند به مانعی برای شرکتهای چندملیتی تبدیل شود. بهطور تاریخی، دورههای تقویت معنادار دلار—مانند سال ۲۰۲۲—همزمان با فشار بر سود شرکتها (که به دلار گزارش میشود) بوده است. بنابراین محتاط هستیم و ممکن است برای پوشش ریسک پرتفویهای سهامیِ خرید، از مشتقات استفاده کنیم؛ برای نمونه با خرید اختیار فروش (Put) روی SPY.
نرخهای بهره، منحنی بازده و پوشش ریسک نوسان
با نگاه به مشتقات نرخ بهره، این جریان پیوسته از دادههای اقتصادی مطلوب، احتمال اینکه فدرال رزرو بهزودی به فکر کاهش نرخها بیفتد را کمتر میکند. ارقام اخیر تورم که در حوالی ۳.۳٪ چسبندگی نشان دادهاند، از این دیدگاه «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» حمایت میکنند. انتظار داریم منحنی بازده نسبتاً تخت بماند و از شرطبندیهای تهاجمی روی افت قابلتوجه نرخهای کوتاهمدت اجتناب خواهیم کرد.
با توجه به این زمینه، معتقدیم نوسان میتواند افزایش یابد، زیرا بازار در حال سنجش اقتصاد قوی در برابر اثرات منفی دلار قوی و نرخهای بهره بالا است. شاخص نوسان CBOE (VIX) نزدیک کفهای تاریخی و حوالی ۱۳ در نوسان بوده است. ممکن است اختیار خرید VIX را بهعنوان راهی کمهزینه برای محافظت در برابر احتمال افت بازار در هفتههای پیشرو خریداری کنیم.
