USD/CAD روند چهارروزه خود را شکست و پس از عقب‌نشینی از اوج دوماهه 1.39613، در معاملات جلسه اروپایی روز سه‌شنبه نزدیک 1.3940 دادوستد شد. این حرکت همسو با تضعیف دلار آمریکا بود؛ چرا که با فروکش کردن تقاضای دارایی امن پس از توافق ایران و اسرائیل برای توقف حملات متقابل، فشار خرید دلار کاهش یافت. این توافق در پی درخواست دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، شکل گرفت و انتظارات برای پیشرفت به سمت گفت‌وگوهای صلح را بالا برد. با این حال، احتیاط همچنان پابرجا بود و پایداری آتش‌بس زیر سؤال قرار داشت.

ریسک ژئوپلیتیک همچنان بالا ماند؛ پس از آن‌که به ساکنان شهر صور در لبنان هشدار داده شد پیش از حملات احتمالی تخلیه کنند، و نخست‌وزیر اسرائیل نیز گفت جنگ علیه ایران و حزب‌الله «هنوز پایان نیافته است». در آمریکا، داده‌های قوی‌تر بازار کار نگرانی‌های تورمی را افزایش داده و انتظارات برای تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو را تقویت کرده است؛ ابزار CME FedWatch احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره در ماه دسامبر را 43% نشان می‌دهد که نسبت به 14% یک ماه قبل افزایش یافته است. بازارها در انتظار انتشار CPI آمریکا در روز چهارشنبه و PPI در روز پنج‌شنبه هستند؛ همچنین آمار تجارت کالایی بین‌المللی کانادا و تصمیم بانک مرکزی کانادا در روز چهارشنبه مورد توجه است؛ جایی که انتظار می‌رود نرخ بهره در 2.25% ثابت بماند. بانک مرکزی کانادا تورم هدف 1 تا 3 درصدی دارد و می‌تواند از تسهیل یا انقباض کمی نیز استفاده کند. قیمت نفت و تراز تجاری همچنان محرک‌های کلیدی دلار کانادا هستند.

افت موقت USD/CAD تحت تأثیر تغییرات ژئوپلیتیک

ما عقب‌نشینی اخیر در USD/CAD را یک مکث موقت می‌دانیم، نه تغییر روند. افت این جفت‌ارز از سقف 1.39613 به خوش‌بینی گذرا نسبت به کاهش تنش در خاورمیانه مرتبط است. با این حال، با توجه به هشدارهای اسرائیل درباره تخلیه در لبنان، معتقدیم این آرامش شکننده است و تقاضای دارایی امن برای دلار آمریکا می‌تواند به‌سرعت بازگردد.

واگرایی بنیادین میان بانک‌های مرکزی همچنان عامل غالب در حمایت از USD/CAD در سطوح بالاتر است. گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در جمعه گذشته که از افزوده شدن قدرتمند 285 هزار شغل حکایت داشت، دیدگاه ما را تقویت می‌کند که فدرال رزرو رویکردی انقباضی/هاوکیش را حفظ خواهد کرد. این موضوع در تضاد آشکار با آخرین آمار تولید ناخالص داخلی کانادا است که رشد کند 0.1% را نشان داد و به بانک مرکزی کانادا دلیلی می‌دهد تا نرخ‌ها را در این هفته بدون تغییر نگه دارد.

راهبردهای نوسان‌گیری و پویایی قیمت نفت

محیط فعلیِ متأثر از تیترهای متناقض ژئوپلیتیک و داده‌های مهم اقتصادی پیشِ رو، از احتمال جهش قابل توجه در نوسان حکایت دارد. ما برای بهره‌برداری از این وضعیت، پیش از گزارش‌های تورمی آمریکا و تصمیم بانک مرکزی کانادا، در حال خرید اختیار معامله‌هایی هستیم که از یک نوسان بزرگ قیمتی—فارغ از جهت حرکت—سود می‌برند. نوسان ضمنی (Implied Volatility) اختیارهای USD/CAD با سررسید دو هفته‌ای نیز تاکنون به اوج سه‌ماهه 8.2% افزایش یافته است.

برای معامله‌گرانی که دیدگاه جهت‌دار دارند، افت فعلی به سمت 1.3940 را فرصتی برای ساخت موقعیت‌های خرید (Long) می‌دانیم. استفاده از راهبردهای مشتقه مانند خرید اسپرد کال (Call Spread) امکان بهره‌مندی از حرکت صعودی بالقوه به سمت 1.4000 را فراهم می‌کند، در حالی که ریسک نیز محدود و تعریف‌شده باقی می‌ماند؛ رویکردی محتاطانه با توجه به ماهیت غیرقابل پیش‌بینی جریان اخبار خاورمیانه.

افزایش قیمت نفت، با تثبیت اخیر نفت خام WTI بالای 92 دلار در هر بشکه، در حالت عادی باید باد موافق قدرتمندی برای دلار کانادا باشد. با این حال، این عامل در حال حاضر زیر سایه اثرگذاری پرقدرت انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو قرار گرفته است. از منظر تاریخی، در دوره‌های واگرایی قابل توجه سیاست پولی، همبستگی دلار کانادا با قیمت نفت تضعیف می‌شود؛ الگویی که انتظار داریم ادامه یابد.