جفت‌ارز NZD/USD برای دومین جلسه پیاپی به روند صعودی خود ادامه داد و صبح سه‌شنبه در ساعات ابتدایی معاملات اروپا نزدیک 0.5830 معامله شد؛ چراکه دلار نیوزیلند از آمار تجاری چین که بالاتر از انتظار منتشر شد حمایت گرفت. در مقیاس یوان، مازاد تجاری چین در ماه مه از 585.69 میلیارد یوان به 723.98 میلیارد یوان افزایش یافت؛ در حالی که صادرات 13.8% نسبت به سال قبل رشد کرد (در برابر 9.8% در آوریل) و واردات نیز 21.5% افزایش یافت (در برابر 20.6% قبلی). در مقیاس دلار آمریکا، مازاد تجاری به 105.43 میلیارد دلار رسید و فراتر از پیش‌بینی 92.1 میلیارد دلاری و رقم قبلی 84.82 میلیارد دلار قرار گرفت؛ صادرات 19.4% رشد کرد (در برابر اجماع 15.0%) و واردات 27.4% افزایش یافت (در برابر انتظار 25.0%).

این جفت‌ارز همچنین از تضعیف دلار آمریکا منتفع شد؛ پس از آنکه ایران و اسرائیل در پی درخواست دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، با توقف حملات متقابل موافقت کردند؛ هرچند اظهارات بعدی مقام‌های اسرائیلی و ایرانی، پایداری آتش‌بس را در هاله‌ای از تردید نگه داشت. جدا از این موضوع، داده‌های قدرتمند اشتغال آمریکا نگرانی‌های تورمی را تقویت کرده و انتظارات برای سیاست انقباضی‌تر فدرال رزرو را بالا برده است. ابزار CME FedWatch احتمال ضمنی افزایش 0.25 واحد درصدی نرخ بهره در فصل دسامبر را 43% نشان می‌دهد که از 14% یک ماه قبل بالاتر است؛ در حالی که توجه بازار به انتشار CPI آمریکا در روز چهارشنبه و داده‌های PPI در روز پنج‌شنبه معطوف شده است.

آمار تجارت چین و تحولات ژئوپلیتیک از NZD حمایت می‌کند

در حال مشاهده هستیم که دلار نیوزیلند از تازه‌ترین آمار تجاری چین حمایت می‌گیرد. صادرات چین در ماه مه 7.6% نسبت به سال قبل رشد کرد که نشان‌دهنده تقاضای مناسب برای کالاهای اصلی صادراتی نیوزیلند است. این داده مثبت از یک شریک تجاری بزرگ، پشتوانه‌ای قابل توجه برای کیوی فراهم می‌کند.

دلار آمریکا اخیراً به‌دلیل کاهش نسبی تنش‌های ژئوپلیتیک در اروپای شرقی نرم‌تر شده است. موج کوتاه «فرار به سمت دارایی‌های امن» معکوس شده، زیرا به نظر می‌رسد کانال‌های دیپلماتیک تا حدی پیشرفت کرده‌اند. کاهش ریسک فوری موجب شده معامله‌گران از دلار خارج شده و به سمت ارزهای با بازده بالاتر مانند NZD حرکت کنند.

با این حال، ما معتقدیم این آرامش ژئوپلیتیک می‌تواند کوتاه‌مدت باشد، زیرا مسائل زیربنایی همچنان حل‌نشده باقی مانده‌اند. شاخص VIX پس از جهش به بالای 20 در ماه گذشته، اکنون نزدیک 16 تثبیت شده، اما با هر تیتر منفی می‌تواند به‌سادگی دوباره افزایش یابد. این شکنندگی به معنای آن است که جذابیت دلار به‌عنوان دارایی امن می‌تواند بدون هشدار بازگردد.

انتظارات از سیاست فدرال رزرو و راهبردهای پوشش ریسک

محرک اصلی دلار همچنان چشم‌انداز سیاستی فدرال رزرو است که به سمت رویکردی «هاوکیش» متمایل شده است. گزارش قوی اشتغال آمریکا در هفته گذشته که نشان داد در ماه مه 210 هزار شغل ایجاد شده، نگرانی‌ها از ماندگاری تورم را تقویت کرده است. اکنون بازار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا در این هفته را با دقت بسیار بالا برای دریافت سرنخ‌های بیشتر دنبال می‌کند.

بر اساس ابزار CME FedWatch، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تا ماه سپتامبر اکنون به 55% رسیده که جهشی معنادار نسبت به 30% یک ماه پیش است. این تغییر در انتظارات، برای دلار آمریکا کف حمایتی ایجاد کرده و افت آن را محدود می‌کند. بنابراین، ما هرگونه تقویت NZD/USD را به‌عنوان فرصتی بالقوه برای موقعیت‌گیری در جهت بازگشت قدرت دلار ارزیابی می‌کنیم.

با توجه به این پس‌زمینه، در حال بررسی راهبردهایی برای پوشش ریسک در برابر تقویت دلار آمریکا هستیم؛ از جمله خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص دلار آمریکا (DXY). به‌طور مشخص برای جفت‌ارز NZD/USD، این می‌تواند شامل خرید اختیار فروش (Put) برای محافظت در برابر افت احتمالی باشد، در صورتی که داده‌های تورمی پیشِ‌روی آمریکا داغ‌تر از انتظار منتشر شوند. چنین موقعیت‌هایی به ما امکان می‌دهند از افزایش انتظارات نرخ بهره در آمریکا بهره‌مند شویم، در حالی که ریسک نزولی‌مان را محدود می‌کنیم.