پوند استرلینگ تحت فشار قرار دارد؛ زیرا عدمقطعیت سیاسی و تضعیف دادههای اقتصادی، چشمانداز بریتانیا را تیره کرده است؛ حتی در حالی که بازارها احتمال تداوم سیاست انقباضی بانک انگلستان برای مهار تورم ناشی از انرژی را میسنجند. با انتشار تولید ناخالص داخلی (GDP) ماه آوریل در روز جمعه، معاملهگران میان ریسک انقباض اقتصادی و نرخهای بالاتر در حال موازنهاند؛ در حالی که تنشهای رهبری در داخل حزب کارگرِ حاکم نیز نگرانیها درباره تداوم سیاستگذاری و اعتبار مالی را افزایش داده است.
«براون برادرز هریمن» با اشاره به شرایط رکود تورمی و امکان ورود اقتصاد به وضعیت انقباضی، این عوامل را دلیلی برای افت پوند در برابر دلار آمریکا میداند و با این دیدگاه که رشد آمریکا عملکرد بهتری خواهد داشت، نرخ GBP/USD را 1.3100 پیشبینی میکند. در همین حال «سوسیهته ژنرال» انتظار دارد سر و صدای سیاسی کوتاهمدت پیرامون تلاش «اندی برنهام» برای رهبری، اثر سیاستی محدودی داشته باشد؛ اما میگوید صداهای هاوکیش در کمیته سیاست پولی بانک انگلستان احتمالاً همچنان در اقلیت میمانند؛ بنابراین نرخها در ژوئن بدون تغییر خواهد ماند و سقف رشد پوند محدود میشود.
بیثباتی سیاسی و واگرایی شتاب اقتصاد
با توجه به بیثباتی سیاسی فعلی و نشانههای کند شدن اقتصاد، ما پوند انگلیس را آسیبپذیر میدانیم. افزایش نرخها از سوی بانک انگلستان بعید است از ارز حمایت کند؛ وقتی این افزایشها در محیطی رکودتورمی رخ میدهد. تازهترین دادهها نشان داد رشد GDP بریتانیا در سهماهه نخست تقریباً متوقف و تنها 0.1٪ بوده است که دیدگاه ما مبنی بر تقلا کردن اقتصاد را تقویت میکند.
ضعف پوند بهویژه در مقایسه با دلار آمریکا مشهود است. گزارش اشتغال هفته گذشته آمریکا از افزوده شدن بیش از 220 هزار شغل حکایت داشت و استدلال فدرال رزرو برای حفظ موضع سیاستی سختگیرانه را تقویت کرد. این واگرایی روشن در شتاب اقتصاد نشان میدهد مسیر کممقاومت برای GBP/USD به سمت پایین است.
راهبردهای معاملاتی پوند در شرایط ریسک بالای رویدادها
برای معاملهگران، ما معتقدیم خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD سادهترین راهبرد برای موقعیتگیری جهت افت به سمت سطح 1.3100 است. این رویکرد ریسک مشخصی دارد و در عین حال امکان بهرهگیری از افت احتمالی در هفتههای آینده را فراهم میکند. اصطکاک سیاسی درون حزب کارگر محرک کلیدی است که میتواند این حرکت را تسریع کند.
انتشار داده GDP آوریل در روز جمعه یک ریسک رویدادی مهم است. انقباض اقتصادی—که احتمال واقعی دارد—به احتمال زیاد موجب فروش سنگین و سریع پوند خواهد شد. بنابراین، ما فکر میکنیم ایجاد موقعیتهای نزولی پیش از این انتشار میتواند مفید باشد.
از نظر تاریخی، افزایش نرخ بهره در دورههای ضعف اقتصادی ارز را تقویت نمیکند؛ همانطور که در چرخه دشوار 2022-2023 مشاهده شد. انتظار داریم نوسان ضمنی (Implied Volatility) بالا باقی بماند و همین موضوع، راهبردهایی مانند اسپرد اختیار فروش (Put Spread) را برای مدیریت هزینهها جذاب میکند. نرخ تورم فعلی بریتانیا 3.5٪ به اندازهای بالاست که بانک انگلستان را تحت فشار قرار دهد، اما آنقدر نیست که تصویر منفی رشد اقتصادی را خنثی کند.
