USD/JPY روز سه‌شنبه نتوانست رشد محدود خود در جلسه معاملاتی آسیا را ادامه دهد و پایین‌تر از اوج روز دوشنبه باقی ماند؛ سطحی که بالاترین مقدار از ۳۰ آوریل بود. با این حال، این جفت‌ارز با وجود تضعیف دلار آمریکا بالاتر از سطح روانی 160.00 حفظ شد؛ چراکه ایران و اسرائیل اعلام کردند پس از درخواست دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، حملات را متوقف کرده‌اند. این خبر شاخص دلار آمریکا (DXY) را از اوج دوماهه عقب نشاند و بر جفت‌ارز فشار وارد کرد؛ در حالی که گمانه‌زنی‌ها درباره حمایت رسمی جدید از ین ژاپن (JPY) نیز سقف رشد را محدود کرد.

وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، تأکید کرد که موضع مقامات بدون تغییر است و آنها برای اقدامات قاطع آماده‌اند. با این حال، تقاضا برای ین تحت تأثیر نگرانی‌ها درباره تداوم فشار بر اقتصاد ژاپن از محل تنش‌های خاورمیانه و اختلال ادامه‌دار در عرضه انرژی از طریق تنگه هرمز محدود شد؛ موضوعی که انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را تعدیل کرد. در آمریکا نیز انتظار اینکه فدرال رزرو (Fed) تا پایان سال هزینه‌های استقراض را افزایش دهد، به‌همراه ابهام درباره توافق صلح آمریکا و ایران، مانع از افت بیشتر دلار شد؛ در حالی که بازارها در انتظار انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در روز چهارشنبه و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در روز پنج‌شنبه هستند.

توازن بازار و ریسک مداخله ژاپن

به نظر می‌رسد جفت‌ارز USD/JPY برای ثبت رشد بیشتر با دشواری مواجه است و اندکی پایین‌تر از اوج‌های چندساله ثبت‌شده در روز گذشته نوسان می‌کند. این جفت‌ارز بالاتر از مرز کلیدی 160.00 باقی مانده، حتی در شرایطی که دلار آمریکا در مقیاس گسترده‌تر نشانه‌هایی از ضعف نشان می‌دهد. این موضوع از توازن شکننده و فضای پرتنش در بازار حکایت دارد.

یکی از عوامل اصلی این مکث، احتمال بالای مداخله ژاپن برای حمایت از ین است. به یاد داریم که مقامات ژاپنی در آوریل و مه ۲۰۲۴، زمانی که نرخ برای نخستین‌بار از 160 عبور کرد، با بیش از ۹ تریلیون ین وارد بازار شدند. هشدارهای اخیر لفظی از سوی مقامات وزارت دارایی نیز نشان می‌دهد که آنها آماده اقدام قاطع دوباره هستند.

واگرایی سیاست‌های بانک‌های مرکزی و چشم‌انداز

با این حال، معتقدیم تصویر بنیادین همچنان به نفع دلار/ین قوی‌تر است؛ زیرا تفاوت سیاستی میان بانک‌های مرکزی همچنان قابل‌توجه است. بانک مرکزی ژاپن در مسیر افزایش نرخ‌ها بسیار محتاطانه حرکت می‌کند، در حالی که فدرال رزرو به‌دلیل تورم لجوج (که داده‌های اخیر آن را 2.7% نشان می‌دهد) نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه می‌دارد. این شکاف معنادار نرخ بهره همچنان دلار را نسبت به ین جذاب‌تر می‌کند.

در ادامه، فکر می‌کنیم معامله‌گران بهتر است پیش از داده‌های تورمی آمریکا در این هفته از انجام تصمیم‌های بزرگ خودداری کنند. گزارش پیش‌روی CPI برای شکل‌دهی به انتظارات درباره زمان آغاز کاهش نرخ‌ها توسط فدرال رزرو حیاتی خواهد بود. تا زمان انتشار این داده‌ها، فرض اینکه این جفت‌ارز به سقف خود رسیده، پرریسک است.