وون کرهجنوبی (KRW) تحت فشار قرار گرفت، زیرا سهام داخلیِ سنگین از منظر هوش مصنوعی با موج فروش مواجه شد و پس از انتشار دادههای قوی اشتغال آمریکا، USD/KRW با عبور از ۱٬۵۶۰ به سقف جدیدی رسید. این جفتارز روز جمعه در پی گزارش NFP قویتر به ۱٬۵۶۲.۳ رسید و سپس با عقبنشینی حدود ۱.۵٪، همزمان با اقدام سیاستگذاران برای حمایت از ارز، کاهش یافت. مقامها واکنش را تلاشی برای مهار شرایط بینظم بازار توصیف کردند، نه تغییری در جهتگیری کلی سیاستی.
اقدامات اعلامشده پس از نشست اضطراری با حضور بانک مرکزی کره (Bank of Korea) و نهادهای ناظر مالی شامل تشدید نظارت بر مشتقات ارزی برونمرزی، بههمراه بازرسیها درباره سوءرفتار مشکوک در بازار و بررسی معاملات بالقوه غیرقانونی ارز بود. این بسته، گسترشدهنده اقدامات پیشین است؛ از جمله اجازه به صندوق بازنشستگی ملی (National Pension Service) برای توسعه پوشش ریسک ارزی (FX hedging)، در حالیکه برخی قواعد نیز برای بهبود نقدشوندگی دلار تسهیل شد. رویکرد مزبور بر اجرای مقررات و کارکرد بازار متمرکز است و هدف آن کاهش نوسان در وون است.
فروش خارجیها محرک ضعف اخیر KRW
فشار قابلتوجهی بر وون مشاهده میشود که عمدتاً به دلیل فروش گسترده سهام بزرگ فناوری کرهجنوبی توسط سرمایهگذاران خارجی است. دادههای مه ۲۰۲۶ نشان میدهد صندوقهای خارجی بیش از ۵ میلیارد دلار از سهام کره را فروختهاند که به افت اخیر ۴٪ شاخص KOSPI کمک کرده است. این خروج سرمایه، یک مانع بنیادین برای ارز ایجاد میکند که نادیده گرفتن آن دشوار است.
واکنش سیاستگذار و چشمانداز بازار
با این حال، باید اقدامات جدید و تهاجمی سیاستگذاران داخلی برای حمایت از ارز را نیز در محاسبات لحاظ کرد. افزایش نظارت بر مشتقات برونمرزی و آغاز بررسیهای معاملاتی، سیگنال روشنی است مبنی بر اینکه آنان بهطور فعال در حال دفاع از وون در حوالی سطح ۱٬۵۶۰ در برابر دلار هستند. این وضعیت یادآور اقدامات هماهنگ اواخر ۲۰۲۲ برای توقف سقوط وون است و نشاندهنده عزم جدی برای جلوگیری از تضعیف بیش از حد محسوب میشود.
برای معاملهگران مشتقه، این امر یک تقابل کلاسیک میان نیروهای بازار و مداخله رسمی ایجاد میکند که عدمقطعیت بازار را بالا برده است. نوسان ضمنی (Implied Volatility) اختیارمعاملههای USD/KRW به بالاترین سطح ششماه اخیر جهش کرده و نشان میدهد بازار احتمال نوسانات تند و غیرقابلپیشبینی قیمت را در کوتاهمدت قیمتگذاری میکند. بنابراین، در هفتههای پیشرو باید نسبت به اتخاذ موقعیتهای جهتدار بزرگ و بدون پوشش ریسک محتاط بود.
محرک اصلی بیرونی همچنان قدرت دلار آمریکا است که با آخرین گزارش قوی اشتغال تشدید شد. اکنون همه نگاهها به داده تورم آمریکا در هفته آینده است؛ زیرا رقم بالای CPI میتواند دلار را بیش از پیش تقویت کند. دلار قویتر بهطور مستقیم کارایی اقدامات اضطراری مقامهای کرهای را به چالش میکشد و میتواند به مداخلهای حتی قاطعتر منجر شود.
