ING حمایت از دلار آمریکا را به بازقیمتگذاری (repricing) هاوکیش فدرال رزرو و غلبه فضای ریسکگریز در بازار سهام در آستانه انتشار دادههای تورمی آمریکا نسبت میدهد. با توجه به ورود فدرال رزرو به دوره «سکوت خبری» پیش از نشست ۱۷ ژوئن FOMC، این بانک انتظار دارد دامنه برای هرگونه «پسزدن» (pushback) علیه سختگیرانهتر شدن قیمتگذاری بازار محدود باشد. در چنین پسزمینهای، ING انتظار دارد شاخص دلار آمریکا (DXY) محکم باقی بماند و احتمالاً مقاومت حوالی 100.25/65 را بیازماید؛ با این تأکید که نیروهای چرخهای فعلاً تعیینکنندهاند.
تمرکز کوتاهمدت بر دادههای ماه مه است؛ جایی که انتظار میرود CPI سرفصل از ۴٪ سالانه عبور کند، در حالیکه PPI تقاضای نهایی (final demand) نزدیک ۶٪ سالانه باقی بماند. ING همچنین به پویاییهای معمولِ حامی دلار اشاره میکند؛ زمانی که داراییهای ریسکی و مواجهه با بازارهای نوظهور (EM) کاهش مییابد، که میتواند همزمان با افزایش تقاضا برای اوراق خزانهداری آمریکا باشد؛ آن هم در صورتی که ذخایر ارزی برای مداخله در بازار FX بسیج شوند. بهطور جداگانه، این بانک «سرویس بازنشستگی ملی کره» (NPS) را بهعنوان یک منبع بالقوه فروش دلار برجسته میکند؛ زیرا این نهاد میتواند در دورههای استثنایی، نسبت پوشش ریسک داراییهای خارجی خود را بالاتر از معیار ۱۵٪ افزایش دهد و اعلام کرده امروز در حال انجام این کار است.
انتظارات از فد و واکنشهای بازار از دلار حمایت میکند
به نظر ما دلار آمریکا تحت حمایت انتظارات از فدرال رزرو تهاجمیتر و فضای عصبی در بازار سهام قرار دارد. با توجه به اینکه دادههای کلیدی تورم ماه مه این هفته منتشر میشود، فدرال رزرو وارد دوره سکوت پیش از نشست شده است. این یعنی از سمت مقامهای رسمی، مخالفت آشکاری با دیدگاه بازار مبنی بر حرکت نرخها به سمت سطوح بالاتر، کمتر شنیده خواهد شد.
معاملهگران باید توجه داشته باشند که بازار انتظار دارد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) این هفته به ۴.۱٪ در مقیاس سالبهسال افزایش یابد؛ جهشی معنادار نسبت به ۳.۸٪ ماه قبل. در همین راستا، قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال فاندز اکنون احتمال ۸۵٪ برای افزایش نرخ در نشست ۱۷ ژوئن FOMC نشان میدهند. این قیمتگذاری تهاجمی بعید است پیش از تصمیم بانک مرکزی با چالش مواجه شود.
پیامدهای راهبردی و چشمانداز تکنیکال
برای معاملهگران مشتقه، این وضعیت میتواند به معنای اتخاذ راهبردهایی برای تداوم قدرت دلار و افزایش نوسان باشد. خرید اختیار خرید (call) روی شاخص دلار آمریکا (DXY) یا خرید اختیار فروش (put) روی ارزهایی مانند دلار استرالیا میتواند مؤثر باشد. نوسان ضمنی (implied volatility) به احتمال زیاد در آستانه انتشار CPI و نشست فدرال رزرو افزایش مییابد.
حس عصبی در داراییهای ریسکی—بهویژه پس از افت ۲.۵٪ نزدک ۱۰۰ در هفته گذشته—نیز سرمایه را به سمت دلار هدایت میکند. جمعکردن موقعیتها در سهام فناوری و بازارهای نوظهور معمولاً به نفع دلار بهعنوان پناهگاه امن تمام میشود. این الگو یادآور رالی دلار در چرخه انقباضی ۲۰۲۲-۲۰۲۳ است.
با توجه به این عوامل، انتظار داریم DXY همچنان از حمایت مناسبی برخوردار باشد و در هفتههای پیشرو مقاومت محدوده 100.25 تا 100.65 را محک بزند. رشدهای اخیر دلار نشان میدهد که در حال حاضر دادههای اقتصادی کوتاهمدت و سیاست فدرال رزرو محرکهای غالب هستند. این مقطع، زمان مناسبی برای شرطبندی روی ضعف ساختاری بلندمدت نیست.
