طلا (XAU/USD) روز چهارشنبه بیش از 1% افت کرد و با تشدید ریسک درگیری میان آمریکا و ایران که به رشد نفت و تقویت دلار آمریکا انجامید، دومین کاهش هفتگی پیاپی را ادامه داد. پس از تبادل آتش در نزدیکی تنگه هرمز، فرماندهی مرکزی آمریکا (CENTCOM) اعلام کرد «حملات دفاعی» علیه پرتابگرهای موشکی ایران و شناورهایی که در حال آماده‌سازی برای مین‌ریزی بودند انجام داده است؛ در مقابل، ایران پایگاه‌های آمریکا در کشورهای حاشیه خلیج فارس از جمله کویت، امارات متحده عربی و عربستان سعودی را هدف قرار داد. نفت WTI بیش از 2.50% صعود کرد و شاخص دلار آمریکا (DXY) نیز با رشد 0.32% به 99.53 رسید؛ بازاری که هم‌زمان احتمال اختلال در عرضه و بازگشت فشارهای تورمی را می‌سنجید.

داده‌های اقتصاد کلان آمریکا نیز با انتظارات کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در کوتاه‌مدت همسو نبود. اشتغال ADP در ماه مه 122 هزار نفر افزایش یافت (در برابر پیش‌بینی 117 هزار) و انتظار می‌رود اشتغال غیرکشاورزی (NFP) 85 هزار افزایش نشان دهد؛ پیش‌تر، گزارش JOLTS از رشد فرصت‌های شغلی حکایت داشت. شاخص PMI بخش خدمات ISM از 53.6 به 54.5 رسید و مؤلفه «قیمت‌های پرداختی» از 70.7 به 71.3 افزایش یافت. از منظر تکنیکال، طلا کف‌های چهارروزه حوالی 4,426 دلار را ثبت کرد؛ نزدیک به میانگین متحرک ساده 200روزه در 4,422 دلار. شکست این سطح می‌تواند راه را برای 4,400 دلار و سپس 4,098 دلار باز کند. مقاومت‌ها در 4,500 دلار، میانگین متحرک 20روزه در 4,573 دلار، میانگین متحرک 50روزه در 4,626 دلار و میانگین متحرک 100روزه در 4,794 دلار قرار دارند. به گزارش شورای جهانی طلا (World Gold Council)، بانک‌های مرکزی در سال 2022، مقدار 1,136 تن طلا به ارزش حدود 70 میلیارد دلار خریداری کردند.

چشم‌انداز نزولی طلا در سایه بادهای مخالف بنیادین و ژئوپلیتیکی

با توجه به شرایط فعلی در 4 ژوئن 2026، ما فرصت روشنی برای اتخاذ موقعیت در جهت تضعیف بیشتر قیمت طلا می‌بینیم. ترکیب دلار قوی‌تر آمریکا، نگرانی از بازگشت تورم در پی شوک نفتی، و موضع سخت‌گیرانه فدرال رزرو، به‌عنوان باد مخالف قدرتمندی برای فلز گران‌بها عمل می‌کند. به باور ما، مسیر با کمترین مقاومت برای طلا در هفته‌های پیش‌رو نزولی است.

ما تشدید درگیری آمریکا و ایران را از نزدیک رصد می‌کنیم، زیرا به‌طور مستقیم بر قیمت‌های انرژی اثر می‌گذارد. از نظر تاریخی، شعله‌ور شدن تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه موجب جهش‌های معنادار نفت شده است و با عبور بیش از 20% نفت جهان از تنگه هرمز، هرگونه اختلال طولانی‌مدت می‌تواند قیمت نفت خام را به‌سرعت بالا ببرد. این امر به تورم دامن می‌زند و پایبندی فدرال رزرو به حفظ نرخ‌های بهره بالا را تقویت می‌کند.

بازار کار قدرتمند آمریکا و داده‌های تورمی چسبنده، دلیلی برای فدرال رزرو باقی نمی‌گذارد تا در نشست پیش‌روی خود در 16-17 ژوئن به کاهش نرخ بهره فکر کند. با توجه به اینکه گزارش‌های اخیر تورم هسته همچنان سرسختانه بالاتر از هدف فدرال رزرو قرار دارند، کاهش نرخ بهره در آینده قابل پیش‌بینی از دستور کار خارج است. این محیط نرخ‌های بالا، هزینه فرصت نگهداری طلای بدون بازده را افزایش می‌دهد.

قدرت دلار آمریکا و راهبردهای بهره‌برداری از افت

دلار آمریکا هم از جریان‌های پناهگاه امن و هم از اختلاف جذاب بازدهی نسبت به سایر ارزهای اصلی منتفع می‌شود. در حالی که فدرال رزرو بر موضع خود پافشاری می‌کند، دیگر بانک‌های مرکزی سیگنال‌هایی متمایل به تسهیل پولی می‌دهند که دلار را به دارایی ترجیحی تبدیل می‌کند. انتظار داریم شاخص دلار (DXY) به مسیر صعودی خود ادامه دهد و فشار بیشتری بر طلا—که بر حسب دلار قیمت‌گذاری می‌شود—وارد کند.

از منظر ابزارهای مشتقه، راهبردهایی را ترجیح می‌دهیم که از افت قیمت طلا سود می‌برند. به‌دنبال خرید اختیار فروش (Put) با قیمت‌های اعمال پایین‌تر از سطح 4,400 دلار هستیم و هدف‌گذاری حرکت به سمت کف‌های سالانه نزدیک 4,098 دلار را داریم. این رویکرد امکان بهره‌برداری از تصویر نزولی بنیادین و تکنیکال منتهی به نشست میان‌ژوئن فدرال رزرو را با ریسک تعریف‌شده فراهم می‌کند.