طلا (XAU/USD) در معاملات ابتدایی اروپا در روز سهشنبه اندکی رشد کرد، اما زیر سقف نوسانی جلسه قبل باقی ماند؛ چرا که آتشبس جزئی میان حزبالله و اسرائیل، تقاضا برای دلار آمریکا (USD) بهعنوان دارایی امن را کاهش داد. عقبنشینی دلار تا حدی از شمش حمایت کرد، با این حال ابهام درباره گفتوگوهای آمریکا و ایران، نگرانیهای تورمی و احتمال افزایش بیشتر نرخهای بهره، افت دلار را محدود کرد و مانع از تداوم حرکت صعودی در طلای بدون بازده شد. توجه بازار در ادامه به دادههای آمریکا، از جمله آمار فرصتهای شغلی JOLTS، معطوف میشود؛ در حالی که گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز جمعه انتظار میرود جهت کوتاهمدت دلار را تعیین کند. تحولات بیشتر در خاورمیانه نیز میتواند بر نوسانات بیفزاید.
از منظر تکنیکال، طلا همچنان داخل یک کانال موازی نزولی قرار دارد و در نمودار چهارساعته زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ دورهای (SMA) معامله میشود. سیگنالهای مومنتوم ترکیبی هستند؛ شاخص قدرت نسبی (RSI) نزدیک ۴۹ قرار دارد، در حالی که مکدی (MACD) به محدوده منفی لغزیده است. مقاومتها در ۴,۶۱۵.۳۵ دلار و سپس ۴,۶۱۹.۶۷ دلار دیده میشوند و سقف کانال نزدیک ۴,۶۵۵.۱۷ دلار قرار دارد؛ حمایت نیز در مرز پایینی کانال حوالی ۴,۳۲۰.۱۵ دلار مشاهده میشود.
محرکهای بنیادی و ژئوپلیتیکی
ما آتشبس جزئی در خاورمیانه را عاملی میدانیم که تنها حمایت موقت و شکنندهای برای طلا فراهم میکند. تمرکز اصلی همچنان بر گفتوگوهای صلح نامطمئن آمریکا و ایران و احتمال ازسرگیری درگیریهاست؛ موضوعی که باید مانع افت قابلتوجه دلار آمریکا شود. این پسزمینه نشان میدهد هرگونه قدرتگیری طلا احتمالاً کوتاهعمر است و باید با تردید به آن نگاه کرد.
محیط بنیادی به نظر میرسد بهطور فزایندهای برای داراییهای بدون بازده مانند طلا نامساعد شده است. تازهترین دادههای CPI برای ماه مه ۲۰۲۶ نشان داد تورم در سطح ۳.۸٪ پایدار مانده که بهمراتب بالاتر از هدف فدرال رزرو است؛ این امر دیدگاه ما را تقویت میکند که بانک مرکزی موضع انقباضی خود را با نرخها در سطح ۵.۷۵٪ حفظ خواهد کرد. این فضای نرخ بهره بالا، نگهداری طلا را پرهزینه میکند، زیرا معاملهگران میتوانند از اوراق دولتی بازده بهتری کسب کنند.
این وضعیت ما را به دوره ۲۰۲۲-۲۰۲۳ یادآور میشود؛ زمانی که با وجود آشفتگیهای ژئوپلیتیکی قابلتوجه، افزایش تهاجمی نرخهای بهره توسط فدرال رزرو در نهایت سقفی برای پتانسیل طلا ایجاد کرد. همچنین شاخص نوسان CBOE (VIX) را زیر نظر داریم که در حال حاضر در سطح ۲۲ بالا مانده است؛ این سطح نشاندهنده اضطراب معاملهگران نسبت به وضعیت آمریکا و ایران است، اما از جنس «وحشت سیستماتیک» که موجب هجوم بزرگ به دارایی امن و ورود گسترده به شمش شود نیست. این موضوع نشان میدهد سیاست پولی همچنان محرک غالب قیمتهای طلا خواهد بود.
بنابراین، توجه ما بهطور جدی بر گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) آمریکا در روز جمعه متمرکز است. یک گزارش اشتغال قوی دیگر، مشابه ارقام قدرتمند آوریل، عملاً تعهد فدرال رزرو به نرخهای بهره بالا را تأیید میکند؛ امری که احتمالاً دلار را تقویت و طلا را پایینتر خواهد برد. ما انتظار نوسان قابلتوجهی پیرامون انتشار این گزارش داریم؛ گزارشی که ریتم هفتههای پیش رو را تعیین میکند.
استراتژیهای معاملاتی و چشمانداز تکنیکال
از منظر ابزارهای مشتقه، چیدمان فعلی را فرصتی برای موقعیتگیری در جهت افت ارزیابی میکنیم. در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) با قیمتهای اعمال زیر سطح حمایت تکنیکال کلیدی ۴,۳۲۰ دلار هستیم؛ اقدامی که در صورت شکست کانال معاملاتی فعلی میتواند سودآور باشد. این استراتژی راهی با ریسک تعریفشده برای بهرهبرداری از تمایل زیربنایی نزولی فراهم میکند.
علاوه بر این، هرگونه رالی به سمت محدوده مقاومتی حوالی ۴,۶۲۰ دلار را بهعنوان نقطه بالقوه ورود برای موقعیتهای فروش در قراردادهای آتی (Short Futures) میبینیم. نمودار تکنیکال روند نزولی مشخصی را نشان میدهد و این سطح نمایانگر همپوشانی مقاومتهاست که احتمالاً حفظ خواهد شد. برای مدیریت ریسکِ یک شعلهور شدن ناگهانی ژئوپلیتیکی، دستورات حد ضرر (Stop-Loss) را کمی بالاتر از سقف کانال نزدیک ۴,۶۵۵ دلار قرار میدهیم.
