کمیته تجارت پارلمان اروپا به حمایت از قانونی رأی داده است که بر اساس آن، تعرفههای اتحادیه اروپا بر واردات طیفی از کالاهای آمریکایی حذف میشود. این اقدام اجرای توافق تجاری اتحادیه اروپا و آمریکا را یک گام جلو میبرد و این بلوک را در مسیر رعایت ضربالاجل ۴ ژوئیه تعیینشده از سوی رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ، نگه میدارد؛ در نتیجه ریسک بروز فوری یک مناقشه تعرفهای میان دو سوی آتلانتیک کاهش مییابد.
در بازارها، یورو پس از تصمیم کمیته اندکی عقبنشینی کرد. با این حال، EUR/USD همچنان ۰.۱٪ رشد داشت و در زمان نگارش گزارش حدود ۱.۱۶۴۷ معامله میشد.
پیامدها برای یورو و سیاست پولی
رأی کمیته پارلمان اروپا برای کاهش تعرفههای آمریکا، بهطور معناداری ریسکهای چشمانداز یورو را کاهش میدهد. بهنظر ما افزایش جزئی EUR/USD تا ۱.۱۶۴۷ تنها آغاز یک حرکت بالقوه صعودی در آستانه ضربالاجل ۴ ژوئیه است. با توجه به دادههای اخیر یورواستات که نشان میدهد تورم منطقه یورو در ماه مه در سطح ۲.۶٪ پایدار مانده، فشار کمتری بر بانک مرکزی اروپا برای کاهش نرخها وجود دارد که این موضوع نیز از ارز واحد حمایت میکند.
سهام، نوسان و فرصتهای بخشی
اکنون نسبت به سهام اروپا سازندهتر هستیم، بهویژه صادرکنندگان آلمانی که تحت فشار این تنش تجاری قرار داشتند. صادرات آلمان به ایالات متحده در آخرین فصل گزارششده ۱.۹٪ کاهش یافت؛ افتی که بخش عمده آن را به تهدیدهای تعرفهای نسبت میدهیم. با نگاه به دوره ۲۰۱۸-۲۰۱۹، کاهش تنشهای مشابه باعث رشد تند شاخص دکس (DAX) آلمان شد؛ الگویی که میتواند یک پیشینه تاریخی قوی برای هفتههای پیش رو فراهم کند.
حلوفصل این مناقشه بزرگ تجاری همچنین باید نوسان بازار را کاهش دهد. شاخص نوسان یورو استاکس ۵۰ (VSTOXX) که در حال حاضر حوالی ۱۴ در نوسان است، با توجه به اینکه یکی از ریسکهای دنبالهای مهم در حال حذف شدن است، بالا به نظر میرسد. ما در فروش نوسان فرصت میبینیم؛ شاید از طریق نوشتن اختیار فروشهای خارج از پول (out-of-the-money) بر شاخصهای گسترده اروپا با نزدیک شدن به ضربالاجل ژوئیه.
تمرکز باید بر بخش خودروی اروپا نیز باشد که از اهداف اصلی تعرفههای اکنون دفعشده بود. شرکتهایی مانند فولکسواگن و بامو بخش قابلتوجهی از درآمد خود را از بازار آمریکا به دست میآورند و دادههای فروش خودرو در ماه مه نیز از بهبود خفیف تقاضای آمریکای شمالی حکایت دارد. ما اسپردهای اختیار خرید (call option spreads) در این سهام مشخص را روشی کارآمد برای کسب مواجهه اهرمی با این رالی ناشی از کاهش ریسک ارزیابی میکنیم.
