کومرتسبانک میگوید برآورد اولیه (فلش) تورم منطقه یورو برای ماه مه احتمالاً بازار ارز را جابهجا نخواهد کرد، زیرا بخش زیادی از اطلاعات معمولاً از طریق دادههای ملی از قبل منتشر میشود. با توجه به خلوت بودن تقویم اقتصادی، این انتشار ممکن است توجهها را جلب کند، اما دامنه انحراف از اجماع محدود ارزیابی میشود و انتظار میرود اثر آن بر EUR/USD اندک باشد.
این بانک به تضاد آشکار با شوک تورمی ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳ اشاره میکند؛ دورهای که غافلگیریهای دادهای بزرگتر بود و توان بیشتری برای تغییر انتظارات نرخ بهره داشت. در ماههای اخیر، در مقایسه، دادهها عموماً همراستا با پیشبینیها حرکت کردهاند؛ علیرغم شوک قیمت انرژی، امری که بازقیمتگذاری در بازار نرخها را محدود میکند. در این چارچوب، این بانک انتظار دارد محرک اصلی خارج از خودِ انتشار داده باشد و تمرکز بازار همچنان بر مذاکرات مرتبط با تنگه هرمز باقی بماند.
اثر محدود دادههای تورمی منطقه یورو بر بازار
در روزی مانند امروز، ۲ ژوئن، که داده اقتصادی مهم دیگری در دست نیست، تمرکز بر ارقام تورم ماه مه در منطقه یورو قرار دارد. با این حال، ما معتقدیم ظرفیت چندانی برای غافلگیریهای بزرگ در بازار ارز وجود ندارد. بسیاری از اقتصادهای ملی پیشاپیش ارقام خود را منتشر کردهاند و این موضوع انتظارات بازار را لنگر انداخته است.
آخرین برآورد فلش یورواستات تورم را ۲.۱٪ نشان داد که تنها اندکی کمتر از پیشبینی اجماعِ ۲.۲٪ بود. این روند انحرافهای کوچک را ادامه میدهد؛ موضوعی که در تضاد با شوکهای بزرگ تورمی سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ است. تا زمانی که غافلگیریهای پررنگتری مشاهده نشود، اثر آن بر انتظارات نرخ بهره و یورو محدود خواهد ماند.
ما این را در بازار اختیار معامله نیز مشاهده میکنیم؛ جایی که نوسان ضمنی یکماهه EUR/USD به ۵.۸٪ کاهش یافته و نزدیک به پایینترین سطوح دو سال اخیر است. این نشان میدهد معاملهگران در حوالی انتشارهای برنامهریزیشده دادههای اروپا، حرکتهای معناداری را قیمتگذاری نمیکنند. در نتیجه، راهبردهای مبتنی بر فروش نوسان کوتاهمدت در EUR/USD میتواند جذاب باشد.
افزایش ریسک ژئوپلیتیک و راهبردهای بازار
در عوض، محرک اصلی ارز اکنون به ریسک ژئوپلیتیک منتقل شده است؛ بهویژه پیرامون تنگه هرمز. با مانورهای اخیر دریایی و توقف مذاکرات، قیمت نفت برنت دوباره به بالای ۹۵ دلار در هر بشکه بازگشته و هر خبر از منطقه ریسک بزرگتری برای ثبات بازار محسوب میشود. اینجاست که پتانسیل واقعیِ یک شوک بازار در هفتههای آینده قرار دارد.
با این نگاه، باید کمتر بر دادههای قابل پیشبینی تورم تمرکز کنیم و بیشتر به پوشش ریسک در برابر شعلهور شدن ناگهانی تنشهای خاورمیانه بیندیشیم. این میتواند شامل خرید اختیار خرید با سررسید بلندتر روی نفت یا استفاده از ابزارهای اختیار معامله برای محافظت در برابر یک حرکت ناگهانی «ریسکگریزی» در بازارهای جهانی باشد. جهت حرکت یورو احتمالاً بیش از آنکه با دادههای بروکسل تعیین شود، با رویدادهای خلیج فارس مشخص خواهد شد.
