سهام آمریکا ژوئن را در اوج‌های تاریخی آغاز کرد؛ به‌طوری‌که S&P 500 حوالی ۷۵۸۰ قرار دارد و نزدک بهترین ماه سال را ثبت کرد و در ماه مه بیش از ۸٪ رشد داشت. یادداشت تفاهم آتش‌بس ۶۰روزه آمریکا–ایران فشار ژئوپلیتیک را کاهش داده، و هم‌زمان نفت در طول ماه نزدیک به ۱۷٪ افت کرده که به تقویت اشتهای ریسک کمک کرده است. از منظر تکنیکال، S&P از کف‌های اوایل آوریل درون یک کانال صعودی پیشروی کرده و اکنون نزدیک خط میانی کانال حرکت می‌کند؛ موضوعی که در صورت حفظ روند، فضای بیشتری برای حرکت به سمت مرز بالایی کانال نشان می‌دهد. با این حال، مومنتوم در حال سرد شدن است: RSI روی ۷۰.۵۴ قرار دارد و نشانه‌های چرخش به پایین را بروز داده که در نبود تقاضای تازه می‌تواند به یک مکث/استراحت قیمتی منجر شود.

سطوح حمایتی به‌وضوح مشخص‌اند. یک VWAP انکورد که از کف آوریل رو به بالا قرار گرفته به‌عنوان نخستین کف پویا عمل می‌کند و پایین‌تر از آن، حمایت افقی نزدیک ۷۳۵۰ دیده می‌شود؛ سطحی که پس از ایفای نقش مقاومت، تا اواسط مه به‌عنوان کف نیز عمل کرده است. بازار اکنون با تقویم فشرده داده‌های آمریکا مواجه است؛ از جمله اشتغال بخش خصوصی ADP و ISM خدمات در چهارشنبه، آمار درخواست‌های بیمه بیکاری در پنج‌شنبه و گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در جمعه که آزمونی کلیدی برای انتظارات سیاستی فدرال‌رزرو محسوب می‌شود. جداگانه، برکشایر هاتاوی پیشنهاد ۶.۸ میلیارد دلاری تمام‌نقدی برای خرید تیلور موریسون ارائه کرده که نخستین حرکت بزرگ ادغام‌وتملک گرگ ایبل در مقام مدیرعامل است و سهام شرکت‌های ساختمانی را در پیش‌گشایش تقویت کرده است.

مومنتوم کانال و جانمایی تاکتیکی

ما با یک روند صعودی قدرتمند وارد ژوئن شده‌ایم، اما سرد شدن مومنتوم نشان می‌دهد نباید دچار خودرضایتی شویم. هرچند S&P 500 در کانال فعلی خود هنوز جا برای رشد دارد، اما ناتوانی RSI در ثبت سقف‌های جدید هم‌زمان با قیمت، یک سیگنال کلاسیک فرسودگی است. این یعنی باید در موقعیت خرید بمانیم، اما دست‌مان نزدیک دکمه خروج باشد.

با قرار گرفتن شاخص در میانه کانال، یک فرصت تاکتیکی برای حرکت به سمت مرز بالایی نزدیک ۷۷۰۰ می‌بینیم. می‌توان این دیدگاه را با اسپردهای خرید اختیار خرید (Call Spread) کوتاه‌سررسید پیاده کرد تا پیش از داده‌های کلیدی این هفته، ریسک مشخص و محدود باشد. داده‌های اخیر CBOE نشان می‌دهد نسبت پوت‌به‌کال به کف سالانه ۰.۶۵ رسیده که بیانگر سطح بالای خودرضایتی است؛ موضوعی که اگر داده‌های بازار کار ضعیف‌تر از انتظار منتشر شود می‌تواند به فشرده‌سازی و جهش بیشتر رو به بالا دامن بزند.

با این حال، باید به علائم هشدار هم احترام گذاشت و در صورت داغ بودن داده‌ها برای اصلاح آماده بود. خرید اختیار فروش‌های ارزانِ خارج از پول (OTM) با سررسید جمعه می‌تواند پوشش ریسک سنجیده‌ای در برابر غافلگیری هاوکیش از گزارش NFP باشد. سطح حمایتی ۷۳۵۰ خط حیاتی است؛ شکست آن نشان می‌دهد روند صعودی در معرض تهدید قرار گرفته است.

نوسان‌پذیری رویدادمحور و تمرکز بخشی

گزارش اشتغال این هفته رویداد اصلی است و یک چیدمان کلاسیک برای معامله نوسان ایجاد می‌کند. VIX اکنون حوالی ۱۳ معامله می‌شود که از نظر تاریخی، در آستانه چنین انتشار اقتصادی تعیین‌کننده‌ای که می‌تواند انتظارات سیاستی فد را جابه‌جا کند، سطحی پایین محسوب می‌شود. به‌نظر ما اتخاذ موقعیت لانگ استرادل یا استرنگل راهکار مؤثری برای آماده شدن جهت حرکتی بزرگ‌تر از انتظار در هر دو سمت پس از اعلام داده است.

پس از پیشنهاد خرید تیلور موریسون توسط برکشایر هاتاوی، بخش مسکن را نیز با دقت زیر نظر داریم. جهش قابل توجهی در حجم اختیار خرید روی ETF سازندگان مسکن (XHB) دیده شده و بهره باز قراردادهای ژوئیه دیروز بیش از ۲۰٪ افزایش یافته است. این موضوع می‌تواند نشان دهد یک گروه پیشرو جدید و حساس به نرخ‌ها در حال شکل‌گیری است و باید موقعیت‌های صعودی در آن را مدنظر قرار دهیم.

برنامه فوری این است که موقعیت‌های لانگ هسته‌ای خود را حفظ کنیم و هم‌زمان با ابزارهای اختیار معامله برای رویداد دودویی این هفته آماده شویم. در هر ضعف درون‌روزی، VWAP انکوردِ صعودی را به‌عنوان نخستین حمایت پویا رصد می‌کنیم. در نهایت، عدد اشتغال روز جمعه احتمالاً تعیین خواهد کرد آیا مرزهای بالایی کانال را می‌آزماییم یا روند را در سطح ۷۳۵۰ بازنگری می‌کنیم.