شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولیدی بریتانیا از سوی S&P Global در ماه مه از 53.7 به 53.9 افزایش یافت که نشاندهنده بهبود حاشیهای شرایط کارخانهها در طول ماه است. آخرین رقم همچنان بر تداوم گسترش فعالیت دلالت دارد؛ چراکه شاخص بالاتر از آستانه 50.0 باقی مانده است؛ سطحی که مرز میان رشد و انقباض محسوب میشود.
این افزایش بیانگر تداوم آهنگ باثبات فعالیت است، هرچند تغییر نسبت به آوریل محدود بوده است. با قرار گرفتن PMI در سطح 53.9، عملکرد بخش تولید در مه بهطور کلی با نتیجه 53.7 ماه قبل همخوانی دارد و بر یک صعود ملایم اما پایدار در شتاب تولید تأکید میکند.
پیامدها برای داراییها و بازارهای بریتانیا
افزایش PMI تولیدی بریتانیا به 53.9 نشاندهنده شتابگیری روند گسترش در این بخش است که سیگنال مثبتی برای اقتصاد کلان محسوب میشود. این قوت، احتمال کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلیس در آینده نزدیک را کاهش میدهد. ما این داده را دلیلی برای خوشبینی محتاطانه نسبت به داراییهای متمرکز بر بریتانیا میدانیم.
با توجه به این دادهها، معتقدیم سهام بریتانیا، بهویژه در بخش صنعتی، با افزایش توجه سرمایهگذاران روبهرو خواهد شد. ما به اختیار خرید (Call) روی شاخص FTSE 100 نگاه میکنیم، زیرا این سیگنال مثبت اقتصادی میتواند به شاخص کمک کند تا از مقاومتهای اخیر در حوالی سطح 8,500 عبور کند. این دیدگاه با پیشبینیهای سودآوری شرکتها نیز پشتیبانی میشود که طی فصل گذشته بهطور پیوسته در حال بهبود بوده است.
اثر بر پوند، اوراق دولتی (Gilts) و چشمانداز سیاست پولی
این گزارش باید از پوند انگلیس حمایت کند. با توجه به اینکه جدیدترین آمار ONS نشان میدهد تورم بریتانیا همچنان در سطح 2.8% و بهطور معناداری بالاتر از هدف 2% باقی مانده است، یک بخش تولیدی قدرتمند به بانک مرکزی انگلیس دلایل بیشتری برای ثابت نگه داشتن نرخها میدهد. ما برای تقویت احتمالی GBP/USD موقعیتگیری کردهایم؛ جفتارزی که طی یک ماه گذشته در حوالی سطح 1.28 در حال تثبیت بوده است.
در مقابل، این خبر برای اوراق دولتی بریتانیا (Gilts) نزولی تلقی میشود. رشد اقتصادی قویتر و تداوم انتظارات تورمی احتمالاً بازدهی گیلتها را بالاتر میبرد و به کاهش قیمت آنها منجر میشود. ما در حال بررسی راهبردهایی هستیم که از افزایش بازدهی گیلت 10ساله سود میبرند؛ بازدهیای که در حال حاضر در سطح 4.35% قرار دارد.
بانک مرکزی انگلیس در آخرین نشست خود نرخ سیاستی را در سطح 4.75% حفظ کرد و این دادهها به جناح متمایل به سیاست انقباضی (هاوکیش) در بحثها وزن بیشتری میدهد. از منظر تاریخی، دورههای رشد قوی تولید—مشابه آنچه در اواخر 2016 مشاهده شد—اغلب پیشدرآمدی بر تشدید سیاست پولی بودهاند. اکنون دادههای آتی PMI بخش خدمات را با دقت دنبال خواهیم کرد تا این قدرت اقتصادی تأیید شود.
