جفتارزهای اصلی روز دوشنبه را نزدیک به سطوح پایانی روز جمعه آغاز کردند و بازارها تا حد زیادی گزارشهای مربوط به تشدید دوباره تنشها در خاورمیانه را نادیده گرفتند. توجهها در ادامه به تقویم آمریکا معطوف میشود؛ جایی که شاخص PMI بخش تولید ISM برای ماه مه منتشر خواهد شد. در همین حال، شاخص دلار آمریکا در صبح اروپا حوالی ۹۹٫۰۰ نوسان داشت و معاملات آتی شاخصهای سهام آمریکا اندکی بالاتر بود.
روز جمعه، دونالد ترامپ گفت آمریکا محاصره را لغو میکند و به کشتیها در تنگه هرمز اجازه میدهد «راهی خانه شوند». او افزود جلسهای برای تصمیم نهایی درباره احتمال توافق با ایران برگزار خواهد کرد؛ ادعایی که خبرگزاری فارس ایران آن را رد کرد. بیبیسی اواخر یکشنبه گزارش داد ترامپ بهدنبال اعمال تغییراتی درباره تنگه هرمز و همچنین حذف اورانیوم غنیشده در قالب یک یادداشت تفاهم (MOU) است. همزمان، ارتش آمریکا اعلام کرد مواضع راداری و پهپادی ایران را در گورک و در قشم هدف قرار داده و سپاه پاسداران انقلاب اسلامی نیز روز دوشنبه گفت در پاسخ، یک پایگاه هوایی آمریکا را هدف قرار داده است. طلا پس از دو روز رشد، به سمت ۴٬۵۰۰ دلار عقب نشست؛ در حالیکه EUR/USD حوالی ۱٫۱۶۵۰ معامله شد، GBP/USD بالای ۱٫۳۴۵۰ ماند، USD/JPY نزدیک ۱۵۹٫۵۰ بود، NZD/USD پس از عبور از ۰٫۶۰۰۰ در روز جمعه، به حدود ۰٫۵۹۷۰ کاهش یافت و AUD/USD زیر ۰٫۷۲۰۰ باقی ماند.
قیمتگذاری نادرست ریسک ژئوپلیتیک و فرصتهای پوشش ریسک نوسان
واکنش آرام بازار به افزایش تنشها در خاورمیانه، به نظر میرسد نشاندهنده قیمتگذاری نادرستِ قابلتوجهی از ریسک باشد. این وضعیت فرصتی برای اتخاذ موقعیت در برابر احتمال جهش نوسان در هفتههای پیش رو ایجاد میکند. به باور ما، خرید پوشش ریسک از طریق اختیار معامله (آپشن) اقدامی محتاطانه است، زیرا در شرایط نوسان پایین فعلی، چنین راهبردهایی نسبتاً ارزان تمام میشوند.
انرژی، فلزات گرانبها و پناهگاههای امن ارزی
با توجه به اینکه تنگه هرمز یک گلوگاه حیاتی است، هرگونه تشدید بیشتر تنشها تهدیدی مستقیم برای عرضه انرژی جهانی محسوب میشود. با در نظر گرفتن اینکه از نظر تاریخی حدود ۲۰٪ نفتِ دریابرد جهان از این تنگه عبور میکند، ریسک شوک قیمتی نفت بالاست. ما اختیار خریدهای خارج از زیان (out-of-the-money) روی قراردادهای آتی نفت برنت را بهعنوان راهی کمهزینه برای کسب مواجهه با سناریوی رشد قیمت در نظر داریم.
عقبنشینی طلا به سمت ۴٬۵۰۰ دلار، نقطه ورود جذابی برای موقعیتهای خرید فراهم میکند، چرا که نااطمینانی ژئوپلیتیک بهطور تاریخی موجب ورود سرمایه به فلزات گرانبها میشود. به همین ترتیب، سطح بالای USD/JPY در حوالی ۱۵۹٫۵۰ در برابر یک حرکت «ریسکگریز» که میتواند ین را تقویت کند، آسیبپذیر به نظر میرسد. ما خرید اختیار فروش (put) روی USD/JPY را برای سفتهبازی روی «فرار به سمت داراییهای امن» مدنظر قرار دادهایم.
در حالیکه شاخص دلار آمریکا فعلاً حوالی ۹۹٫۰۰ باثبات است، انتظار داریم در صورت بدتر شدن وضعیت، تقویت شود و بهعنوان پناهگاه امن اصلی عمل کند. داده امروز PMI تولید ISM آزمون مهمی خواهد بود؛ یک نظرسنجی اخیر از S&P Global نشان داد تولید بخش کارخانهای آمریکا برای نخستینبار در چهار ماه گذشته وارد فاز انقباض شده است، بنابراین قرائت ضعیف ISM میتواند روند «فرار به کیفیت» را تشدید کند.
