شاخص مدیران خرید (PMI) تولیدی چینِ RatingDog در ماه مه با استناد به دادههای منتشرشده در روز دوشنبه، از ۵۲.۲ در آوریل به ۵۱.۸ کاهش یافت. بازار رقم ۵۱.۴ را پیشبینی کرده بود؛ بنابراین با وجود افت ماهبهماه، نتیجه بالاتر از انتظارات بود.
پس از انتشار دادهها، AUD/USD در حوالی ۰.۷۱۸۳ معامله میشد و در زمان نگارش این گزارش ۰.۰۱٪ در روز افزایش داشت. اصلاحیهای که در ۱ ژوئن ساعت ۰۱:۵۰ به وقت گرینویچ منتشر شد، روشن کرد که PMI کاهش یافته است نه افزایش.
شتاب تولید چین کند میشود؛ در چارچوب انتظارات بازار
دادههای جدید تولیدی چین برای ماه مه نشان میدهد روند رشد در حال کند شدن است و شاخص از ۵۲.۲ به ۵۱.۸ افت کرده است. هرچند این کاهش رخ داده، اما بهتر از چیزی بود که بازار نگرانش بود؛ به همین دلیل واکنش اولیه محدود بود. ما این را نشانهای میدانیم که شتاب بازیابی پساکرونا در حال تعدیل است، اما فروپاشی در کار نیست.
این عدد، توجه را به کالاهای صنعتی وابسته به تقاضای چین جلب میکند. بهنظر ما، دادههای اخیر نشان میدهد موجودی سنگآهن در بنادر چین به بالای ۱۴۵ میلیون تن رسیده که سقف دو ساله است و از ایده تضعیف تقاضای فوری حمایت میکند. برای چند هفته آینده، به خرید اختیار فروش (پوت) روی ETFهای کالایی یا اتخاذ موقعیت فروش در قراردادهای آتی مس بهعنوان راهی برای چیدمان جهت احتمال نرمشدن قیمتها نگاه میکنیم.
واکنش بازار و چشمانداز دلار استرالیا و کالاها
دلار استرالیا که یکی از پروکسیهای کلیدی سلامت اقتصاد چین محسوب میشود، تقریباً حرکت نکرد و در محدوده ۰.۷۱۸۳ باقی ماند. این نشان میدهد بازار از قبل برای کندی خفیف آماده بود. با توجه به اینکه نوسان ضمنی در قراردادهای اختیار معامله AUD/USD در حال حاضر نزدیک به کفهای سالانه و حوالی ۸.۵٪ است، معتقدیم خرید اختیار فروش روی این ارز، پوشش ریسکی نسبتاً کمهزینه در برابر دادههای منفی بیشتر از چین است.
در ادامه، تمرکز ما بر ارقام آتی تولید صنعتی و رشد اعتبارات چین خواهد بود تا این روند سردشدن تأیید شود. از نظر تاریخی، زمانی که PMI طی دو ماه متوالی نزولی شده، اغلب پیشدرآمد افت ۳ تا ۵ درصدی جفتارز AUD/USD در فصل بعد بوده است. این الگو ما را محتاط میکند و نگهداشتن بخشی از موقعیتهای نزولی را بهعنوان اقدام محافظتی توجیهپذیر میسازد.
