شاخص مدیران خرید (PMI) تولیدی S&P Global کرهجنوبی در ماه مه از ۵۳.۶ به ۵۴.۸ افزایش یافت و فاصله خود را بیش از پیش با سطح ۵۰.۰ که مرز بین «رشد» و «انقباض» است، حفظ کرد. این عدد نشاندهنده بهبود سریعتر شرایط کارخانهها در آغاز سهماهه دوم است.
حرکت اخیر حاکی از تقویت مومنتوم بهصورت ماهبهماه است و شاخص همچنان در محدوده رشد باقی مانده است. بازارها رصد خواهند کرد که آیا سطح بالاتر PMI در گزارشهای بعدی نیز پایدار میماند یا خیر؛ در حالی که شرکتها به تغییرات سمت تقاضا و شرایط عرضه واکنش نشان میدهند.
چشمانداز بازار و سهام
افزایش PMI تولیدی مه کرهجنوبی به ۵۴.۸ را سیگنالی قوی و صعودی برای هفتههای پیشِ رو ارزیابی میکنیم. این شتابگیری در روند توسعه، که سریعترین رشد در چند سال اخیر محسوب میشود، از چشمانداز سودآوری قدرتمندتر برای غولهای صنعتی این کشور حکایت دارد. این داده ما را به اتخاذ موقعیتهای خرید (Long) در سهام کرهجنوبی ترغیب میکند.
با توجه به این مومنتوم، در حال بررسی اختیار خرید (Call) روی شاخص KOSPI 200 هستیم؛ احتمالاً با سررسیدهای ژوئیه و اوت. این عدد PMI با دادههای اخیر تجارت خارجی نیز همراستا است که نشان میدهد صادرات کرهجنوبی در ماه گذشته بیش از ۱۱٪ جهش کرده؛ عمدتاً بهواسطه فروش نیمههادیها که بیش از ۵۰٪ افزایش یافته است. از منظر تاریخی، چنین چرخههای صادراتی قدرتمندی پیشدرآمد رشدهای معنادار در KOSPI بودهاند.
جایگاهگیری ارزی و بخشی
دادههای قدرتمند اقتصادی همچنین استدلال برای تقویت وون کره را تقویت میکند. انتظار داریم نرخ برابری USD/KRW که اکنون حوالی ۱,۳۶۰ معامله میشود، با ورود جریان سرمایه به کشور کاهش یابد. برای بهرهبرداری از این سناریو، بهدنبال ابزارهای مشتقهای هستیم که از تقویت وون سود میبرند.
این چشمانداز همچنین با احتمال اتخاذ رویکردی «هاوکیشتر» از سوی بانک مرکزی کره (Bank of Korea) تقویت میشود. با توجه به نشانههای آشکار داغتر شدن اقتصاد و تثبیت تورم در محدوده ۲.۸٪، بانک مرکزی دلیل کمتری برای بررسی کاهش نرخ بهره خواهد داشت. ثابت ماندن یا افزایش شکاف نرخ بهره نیز میتواند پشتیبانی بیشتری برای ارز ایجاد کند.
تمرکز ما بهطور مشخص بر اختیار خرید شرکتهای بزرگ حوزه نیمههادی و خودروسازی است؛ بخشهایی که پیشران اصلی این قدرت در تولید هستند. این صنایع از تقاضای قوی جهانی منتفع میشوند و احتمالاً عملکردی بهتر از کل بازار خواهند داشت. این رویکرد هدفمند به ما اجازه میدهد هسته اصلی توسعه اقتصادی جاری را پوشش دهیم.
