دادههای CFTC در بریتانیا نشان داد موقعیت خالص غیرتجاری پوند (GBP) به -61.4 هزار قرارداد افزایش یافت، در حالیکه رقم قبلی -64.3 هزار بود. این حرکت بیانگر کاهش موضع خالص فروش (نتشورت) در معاملات پوند نسبت به دوره گزارشدهی پیشین است.
این تغییر به معنای محدود شدن میزان مواجهه سفتهبازانه نزولی است؛ بهطوریکه تراز خالص، به اندازه 2.9 هزار قرارداد به سمت خنثی شدن حرکت کرده است. این ارقام بازتابدهنده موقعیتگیری ثبتشده در تازهترین گزارش CFTC هستند.
سفتهبازان از شدت شرطبندیهای نزولی میکاهند؛ تغییر در پسزمینه کلان
مشاهده میشود سفتهبازان بزرگ اندکی از شرطبندیهای خود علیه پوند انگلیس کاستهاند؛ موضوعی که میتواند نشان دهد بدبینی شدید در حال کاهش است. این یک تغییر کوچک اما قابل توجه است و میتواند این پیام را بدهد که «مسیر با کمترین مقاومت» برای استرلینگ شاید دیگر لزوماً نزولی نباشد. فعلاً این را باید بهعنوان سیگنالی برای رصد احتمال تغییر روند در نظر گرفت، نه یک بازگشت کامل.
این تغییر در موقعیتگیری در شرایطی رخ میدهد که دادههای اخیر نشان میدهد تورم بریتانیا سریعتر از انتظار در حال فروکش کردن است؛ بهطوریکه گزارش 18 می نشان داد شاخص CPI به 2.1% کاهش یافته است. این امر انتظارات برای افزایشهای تهاجمیتر نرخ بهره از سوی بانک انگلستان را تعدیل کرده است. بانک مرکزی کمتر «هاوکیش» ریسک آسیب کوتاهمدت ناشی از سیاستگذاری به اقتصاد را کاهش میدهد.
علاوه بر این، فعالیت اقتصادی انعطافپذیری غیرمنتظرهای نشان داده است؛ بهطوریکه آخرین برآورد اولیه شاخص ترکیبی PMI بریتانیا برای ماه می به 52.5 افزایش یافته و بیانگر رشد ملایم است. این موضوع در برابر نگرانیهای عمیق از رکود—که احتمالاً در ابتدا محرک شکلگیری موقعیتهای فروش سنگین بود—قرار میگیرد. معاملهگران بهتدریج در حال باز کردن (کاهش) شرطبندیهایی هستند که بر پایه سناریوی افت شدید اقتصادی بسته شده بود.
پیامدها برای معاملهگران مشتقه و ریسکهای موقعیت فروش
برای معاملهگران مشتقه، این وضعیت میتواند به این معنا باشد که نوسان ضمنی (Implied Volatility) در اختیارمعاملههای پوند طی هفتههای آتی شروع به نرم شدن کند. بهنظر ما فروش «پوت»های خارج از پول (Out-of-the-money) روی GBP/USD میتواند به راهبردی قابل اتکا برای دریافت پرمیوم تبدیل شود؛ با تکیه بر شکلگیری یک کف قیمتی باثباتتر. در صورت تداوم این روند، هزینه پوشش ریسک در برابر سقوط تند پوند احتمالاً کاهش خواهد یافت.
با وجود اینکه بازار همچنان در موضع خالص فروش قرار دارد، ریسک شکلگیری رالی ناشی از بستن موقعیتهای فروش (Short-covering) به شکل محسوسی افزایش یافته است. از نظر تاریخی، وقتی موقعیتگیری سفتهبازانه تا این حد یکطرفه میشود، حتی محرکهای مثبت کوچک میتوانند یک بازگشایی سریع را تحمیل کنند و باعث تقویت تند ارز شوند. بنابراین باید در آغاز کردن موقعیتهای فروش جدید و بزرگ محتاط بود و در عوض، بهدنبال تأییدهای تکنیکال از شکلگیری فرآیند کفسازی ماند.
