شاخص هماهنگشده قیمت مصرفکننده آلمان (HICP) در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۷٪ افزایش یافت و پایینتر از پیشبینی ۲.۸٪ قرار گرفت. این رقم نشان میدهد تورم اندکی ملایمتر از چیزی بوده که بازارها در نظر گرفته بودند.
این دادهها به نرخ سالانه ماه مه مربوط است و شاخص HICP را با انتظارات مقایسه میکند. در این انتشار، جزئیات بیشتری از اجزای قیمتها یا ارقام ماهبهماه ارائه نشده است.
چشمانداز تسهیل سیاستی ECB و پیامدها برای نرخهای بهره و یورو
با توجه به اینکه تورم آلمان پایینتر از انتظار و در سطح ۲.۷٪ ثبت شده، به نظر ما بانک مرکزی اروپا اکنون فضای بیشتری برای تسهیل سیاست پولی دارد. این داده از آن جهت مهم است که روایت «پایداری تورم» در بزرگترین اقتصاد منطقه یورو را به چالش میکشد. تمرکز ما در هفتههای پیش رو بر موقعیتگیری برای ECB متمایلتر به انبساط (dovish) نسبت به آن چیزی است که بازار قیمتگذاری کرده است.
ما در حال تعدیل دیدگاه خود درباره قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت، بهویژه ابزارهای مرتبط با EURIBOR هستیم. احتمال کاهش نرخ بهره ECB تا پایان سهماهه سوم که دیروز ۵۵٪ بود، به احتمال زیاد با اتکای به این خبر به نزدیکی ۷۰٪ جهش کرده است. با نزدیکشدن به نشستهای تابستانی، موقعیتگیری برای کاهش بازدهیها را ارزشمند میدانیم.
این چشمانداز ما را نسبت به یورو محتاط میکند، زیرا اختلاف نرخهای بهره ممکن است به زیان آن حرکت کند، بهخصوص در برابر دلار آمریکا. از این رو، خرید اختیار فروش (Put) روی جفتارز EUR/USD را بهعنوان راهی کمهزینه برای بیان دیدگاه نزولی مدنظر داریم. این جفتارز پیشتر نیز نشانههای ضعف نشان داده و این هفته ۰.۴٪ کاهش یافته و به حدود ۱.۰۸۲۰ رسیده است؛ این داده میتواند آزمون سطوح حمایتی پایینتر را فعال کند.
فرصتهای بازار سهام در فضای تورم ملایمتر
برای سهام، چشمانداز نرخهای پایینتر یک عامل حمایتی است و ما به استراتژیهای مشتقه صعودی روی شاخص داکس آلمان (DAX) نگاه میکنیم. از منظر تاریخی، دورههایی که تورم تعدیل میشود و در عین حال رشد اقتصادی باثبات میماند، برای سهام مثبت بوده است؛ مشابه چرخش بازار در اواخر ۲۰۲۳. برای بهرهبرداری از پتانسیل رشد، خرید اختیار خرید (Call) با سررسیدهای ژوئیه و اوت را در دست بررسی داریم.
