EUR/GBP در معاملات ابتدای روز جمعه در اروپا با اندکی کاهش به حوالی 0.8660 رسید؛ چرا که ابهام درباره توافق صلح آمریکا–ایران نوسانات گسترده‌تری را در بازارها دامن زد. مقام‌های آمریکایی اعلام کردند واشنگتن و تهران بر سر یک یادداشت تفاهم برای تمدید آتش‌بس به مدت 60 روز جهت فراهم شدن امکان مذاکرات رسمی توافق کرده‌اند، هرچند رئیس‌جمهور دونالد ترامپ هنوز آن را تأیید نکرده بود. در ادامه جلسه معاملاتی، آمار اولیه تورم آلمان منتشر خواهد شد.

انتظارات نرخ بهره برای بانک مرکزی اروپا (ECB) همچنان قوی است؛ به‌طوری‌که بازارها حدود 91% احتمال افزایش 25 واحد پایه‌ای در نشست 11 ژوئن را قیمت‌گذاری کرده‌اند که نرخ تسهیلات سپرده‌گذاری را به 2.25% می‌رساند؛ همچنین طبق گزارش CNBC، شانس یک افزایش دیگر در سپتامبر روی 50% قرار دارد. در بریتانیا، پوند پس از داده‌های ضعیف‌تر و نگرانی‌ها از احتمال افزایش هزینه‌های انرژی در صورت تداوم اختلال در تنگه هرمز تحت فشار قرار گرفت؛ موضوعی که می‌تواند به مصرف خانوار لطمه بزند و دست بانک انگلستان را برای تداوم سیاست انقباضی ببندد. پانتئون مکروایکانومیکس گزارش داد معامله‌گران نسبت به یک هفته قبل، یک نوبت افزایش نرخ بهره کمتری را برای سال 2026 قیمت‌گذاری می‌کنند، در حالی که بازده اوراق دولتی بریتانیا (گیلت) بزرگ‌ترین افت هفتگی خود از اواخر 2023 را ثبت کرد؛ این مؤسسه دلیل حرکت مذکور را کاهش قیمت نفت، تغییر احتمالات در بازارهای شرط‌بندی درباره جایگزینی سر کی‌یر استارمر، و پایبندی اندی برنهام به قواعد مالی موجود دانست. از سخنرانان مورد انتظار بانک انگلستان می‌توان به اندرو بیلی، کاترین من و مگان گرین اشاره کرد.

واگرایی سیاست‌های بانک‌های مرکزی از تقویت یورو حمایت می‌کند

تفاوت روشن سیاستی که میان ECB و BoE در حال شکل‌گیری است نشان می‌دهد باید یورو را نسبت به پوند ترجیح دهیم. ما فرصتی را در هفته‌های پیش‌رو برای حرکت صعودی EUR/GBP می‌بینیم و آمار تورم امروز آلمان اولین محرک کلیدی این سناریو خواهد بود. این دیدگاه بر مبنای بانک مرکزی‌ای در اروپا است که در آستانه افزایش نرخ قرار دارد، در مقابل بانکی در بریتانیا که ظاهراً با محدودیت روبه‌روست.

بازار با اطمینان افزایش نرخ 11 ژوئن از سوی ECB را قیمت‌گذاری کرده که بازتاب تداوم فشارهای قیمتی در سراسر منطقه یورو است. با توجه به اینکه تورم آلمان اخیراً در سطح سرسختانه 2.7% به‌صورت سال‌به‌سال گزارش شده، ما معتقدیم تعهد ECB به انقباض پولی مستحکم است. این موضوع پشتوانه نیرومندی برای یورو فراهم می‌کند، به‌ویژه با توجه به حمایت علنی اعضای هیئت‌مدیره از افزایش نرخ.

در مقابل، پوند با چالش‌هایی ناشی از نگرانی درباره هزینه‌های انرژی و کند شدن اقتصاد روبه‌روست. با توجه به افت 0.5%ی اخیر در خرده‌فروشی بریتانیا، روشن است که مصرف‌کنندگان از هم‌اکنون در حال عقب‌نشینی از هزینه‌کرد هستند. این وضعیت احتمالاً دست بانک انگلستان را می‌بندد و مانع از آن می‌شود که بتواند با موضع تندروانه ECB همگام شود.

استراتژی آپشن و نوسان‌پذیری رویدادمحور

ما قصد داریم برای بهره‌برداری از این حرکت مورد انتظار، اختیار خرید (Call) روی EUR/GBP با سررسید اواخر ژوئن یا ژوئیه خریداری کنیم. این استراتژی امکان سود بردن از افزایش نرخ این جفت‌ارز را فراهم می‌کند، در حالی که زیان بالقوه ما به پریمیومی که پرداخت می‌کنیم محدود می‌شود. نااطمینانی پیرامون مذاکرات آمریکا–ایران این رویکرد با ریسک تعریف‌شده را به‌ویژه جذاب می‌کند.

باید هوشیار باشیم که رخدادهای ژئوپولیتیک با چه سرعتی می‌توانند بر قیمت انرژی اثر بگذارند؛ مشابه جهش بیش از 10%ی قراردادهای آتی نفت برنت در یک هفته در خلال درگیری‌های گذشته خاورمیانه. هرگونه اظهارنظر غافلگیرکننده و تندروانه از سوی سخنرانان BoE در ادامه هفته می‌تواند یک افت موقت در EUR/GBP ایجاد کند. ما چنین افتی را فرصت بهتری برای ایجاد موقعیت‌ها ارزیابی می‌کنیم.