نفت خام WTI روز پنجشنبه با نوسانهای شدید رفتوبرگشتی روبهرو شد، چون تحولات آمریکا و ایران احساسات بازار را تغییر داد. در زمان نگارش، این قرارداد حوالی ۸۸ دلار برای هر بشکه تقریباً بدون تغییر بود؛ پس از آنکه تا سقف روزانه ۹۱.۲۷ دلار بالا رفت و سپس با سبکسنگینکردن گزارشهای درگیری دوباره در برابر صحبتهای دیپلماسی، عقب نشست.
قیمتها ابتدا با انتشار گزارشهایی از حملات در خاورمیانه بالا رفت؛ از جمله حملات آمریکا به سایتهای نظامی ایران و ادعای ایران مبنی بر هدفگرفتن یک پایگاه هوایی آمریکا در خلیج فارس. اما این حرکت بعد از گزارش آکسیوس درباره یک توافق اولیه آمریکا و ایران برگشت و WTI را تا کف روزانه نزدیک ۸۶.۲۸ دلار پایین آورد. این گزارش از یک «یادداشت تفاهم» ۶۰روزه (سند اولیه و غیرنهایی برای ادامه مذاکره و چارچوب همکاری) برای تمدید آتشبس فعلی خبر داد که منوط به تأیید نهایی رئیسجمهور دونالد ترامپ است.
گفته شد موضوعات اصلی همچنان حلنشدهاند؛ از جمله برنامه هستهای ایران و کنترل تنگه هرمز. جداگانه، وزارت خزانهداری آمریکا از تحریمهای جدید مرتبط با ایران علیه «سازمان تازهتأسیس اداره تنگه خلیج فارس» خبر داد. همچنین وزیر خزانهداری، اسکات بسنت، گفت آمریکا با «سیستم عوارضگیری» در هرمز (اخذ هزینه از کشتیها برای عبور) موافقت نمیکند و هشدار داد شرکایی که در چنین عوارضگیری مشارکت کنند، جریمه خواهند شد.
نوسانپذیری و دامنه معاملاتِ وابسته به خبر
بازار آشکارا بین تیترهای درگیری و زمزمههای آتشبس گیر کرده است. میبینیم WTI در یک دامنه وابسته به خبر بین حدود ۸۶ تا ۹۱ دلار بهازای هر بشکه معامله میشود. این حساسیت شدید یعنی «نوسانپذیری» بالا (بالا و پایینشدن سریع قیمت) در هفتههای پیش رو محور اصلی توجه خواهد بود.
با توجه به امکان حرکتهای تند قیمت بر اثر هر خبر از واشنگتن یا تهران، به «راهبردهای اختیار معامله» برای مدیریت ریسک فکر میشود. اختیار معامله (قراردادی که حق خرید یا فروش در قیمت مشخص را میدهد، نه الزام) میتواند برای محدودکردن زیان یا بهرهبردن از نوسان بهکار رود. دادههای اخیر نشان میدهد «نوسان ضمنی ۳۰روزه» در اختیارهای WTI (برآورد بازار از میزان نوسان آینده که از قیمت اختیارها استخراج میشود) به بالای ۴۵٪ جهیده؛ سطحی که از تنشهای منطقهای ابتدای امسال دیده نشده بود. این فضا برای راهبردهایی مناسب است که از نوسان بزرگ قیمت سود میبرند، فارغ از جهت حرکت.
شباهتهای تاریخی، عوامل بنیادی و راهبردهای معامله
این وضعیت یادآور تابستان ۲۰۱۹ است؛ زمانی که حمله به نفتکشها نزدیک تنگه هرمز جهشهای تند اما کوتاهمدت قیمت را رقم زد. آن زمان قیمتها با ترس بالا رفتند، اما وقتی جریان صادرات نفت بهطور جدی مختل نشد، رشدها سریع فروکش کرد. باید آماده الگویی مشابه بود که در آن شایعه و واقعیت، بازار را به دو سوی متفاوت میکشند.
مهم است به خاطر داشته باشیم «بنیادهای فشرده بازار» (تعادل شکننده عرضه و تقاضا و کمبود نسبی) مانع سقوط بزرگتر قیمت در واکنش به خبر آتشبس میشود. تازهترین گزارش EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا) نشان داد «موجودی ذخایر جهانی نفت خام» ۵٪ پایینتر از میانگین پنجساله است و این موضوع یک کف حمایتی برای قیمتها ایجاد میکند. هر اختلال واقعی عرضه از تنگه هرمز—مسیر عبور حدود ۲۰٪ نفت جهان—میتواند اثر بسیار بزرگی بر بازار بگذارد.
تمرکز فوری بازار بر هرگونه تأیید رسمی درباره یادداشت تفاهم ۶۰روزه و تصویب نهایی آن است. تا زمانی که تصویر روشن نشود، «استرادل خرید» میتواند رویکردی محتاطانه برای آمادهبودنِ شکستِ دامنه باشد: استرادل خرید یعنی همزمان خرید اختیار خرید (Call: حق خرید در قیمت مشخص) و اختیار فروش (Put: حق فروش در قیمت مشخص) تا اگر توافق بههم بخورد و قیمت جهش کند یا اگر تأیید شود و قیمت افت کند، امکان سود از حرکت بزرگ قیمت وجود داشته باشد.
