یک گزارش اعلام کرد آمریکا و ایران بر سر یک «یادداشت تفاهم» ۶۰روزه به توافق رسیده‌اند تا آتش‌بس تمدید شود و گفت‌وگوها درباره «برنامه هسته‌ای» ایران آغاز شود؛ با این حال، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، هنوز تأیید نهایی را نداده است. این گزارش به نقل از دو مقام آمریکایی و یک منبع منطقه‌ایِ دخیل در تلاش‌های میانجی‌گری منتشر شده است.

بازارها سریع واکنش نشان دادند. دلار آمریکا (USD) پس از انتشار این خبر به افت خود ادامه داد، در حالی‌که بازارهای سهام بخشی از زیان‌های اولیه را جبران کردند و در معاملات روزانه وارد محدوده مثبت شدند. یک جدول مربوط به ارزها نشان می‌داد دلار آمریکا در برابر دلار نیوزیلند ضعیف‌ترین عملکرد را داشته و «نقشه حرارتی» (جدولی رنگی که میزان تغییرات را نشان می‌دهد) درصد نوسان «جفت‌ارزهای اصلی» را بر اساس ارز پایه و ارز مظنه نمایش داده است.

پیامدها برای بازار نفت و نوسان

این احتمالِ توافق آمریکا و ایران را یک عامل منفی مهم برای قیمت نفت خام می‌دانیم. توافق می‌تواند به کاهش یا تسهیل «تحریم‌ها» منجر شود و عرضه بیشتری از سوی ایران وارد بازار کند؛ موضوعی که معمولاً قیمت‌ها را پایین می‌آورد. از نظر تاریخی، توافق هسته‌ای سال ۲۰۱۵ باعث شد قیمت نفت در شش ماه پس از اعلام آن بیش از ۲۰٪ افت کند.

با توجه به اینکه نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) اکنون حدود ۷۹ دلار به ازای هر بشکه معامله می‌شود، در حال بررسی خرید «اختیار فروش» (Put؛ قراردادی که حق فروش با قیمت مشخص در آینده را می‌دهد) روی «قراردادهای آتی نفت» (Futures؛ قرارداد خریدوفروش در تاریخ آینده) با سررسیدهای ژوئیه و اوت ۲۰۲۶ هستیم. این راهبرد به ما امکان می‌دهد اگر قیمت WTI به زیر ۷۵ دلار سقوط کند، سود ببریم. ابهام درباره تأیید نهایی باعث می‌شود استفاده از اختیار معامله ابزار مناسب‌تری نسبت به «فروش مستقیم قرارداد آتی» (گرفتن موقعیت فروش برای سود از افت قیمت) باشد.

بزرگ‌ترین اثر فوری احتمالاً بر «نوسان بازار» خواهد بود؛ نوسان یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت‌ها. اگر توافق تأیید شود، انتظار داریم نوسان به‌طور محسوسی کاهش یابد. شاخص VIX (شاخص ترس بازار؛ سنجه انتظار نوسان در S&P 500) که اکنون نزدیک ۱۳ و در سطح نسبتاً پایین است، می‌تواند با کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیک برای نخستین‌بار در سال جاری به زیر ۱۰ برسد. می‌توان راهبردهایی را بررسی کرد که از کاهش نوسان سود می‌برند، مانند فروش «اختیار خرید VIX» (Call؛ قراردادی که حق خرید با قیمت مشخص در آینده را می‌دهد).

چشم‌انداز ارزها و سهام

همچنین انتظار داریم دلار آمریکا با کاهش نقش «دارایی امن» (Safe haven؛ دارایی‌ای که در شرایط بحران معمولاً تقاضای بیشتری می‌گیرد) به افت خود ادامه دهد. «شاخص دلار» (DXY؛ شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) که پیش‌تر تا حدود ۱۰۴.۵ پایین آمده، ممکن است در هفته‌های آینده کف‌های امسال را دوباره آزمایش کند. در حال بررسی فروش دلار در برابر ارزهای وابسته به کالا مانند دلار استرالیا هستیم؛ ارزی که معمولاً از فضای «ریسک‌پذیری بازار» (Risk-on؛ تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک‌تر) سود می‌برد.