ادعاهای ادامهدار دریافت بیمه بیکاری در آمریکا در هفته منتهی به ۱۵ مه به ۱.۷۸۶ میلیون نفر افزایش یافت و بالاتر از پیشبینی ۱.۷۸ میلیون نفر قرار گرفت. این گزارش نشان میدهد تعداد افرادی که همچنان از بیمه بیکاری استفاده میکنند کمی بیشتر از انتظار اقتصاددانان بوده است.
این شاخص همچنان یک معیار مهم و پررصد برای سنجش وضعیت بازار کار و روند درآمد خانوارهاست. بازارها این داده را در کنار سایر نشانههای اشتغال آمریکا و گزارشهای کلانِ پیشرو بررسی میکنند تا از سرعت بهبود اقتصاد سرنخ بگیرند.
نرم شدن بازار کار و کند شدن شتاب اقتصاد
اختلاف اندکِ این عدد با پیشبینیها در نیمه مه—که نشان میدهد افراد بیشتری نسبت به انتظار بیکار ماندهاند—یک علامت ظریف اما مهم است. این میتواند به معنی شروعِ تضعیف بازار کار باشد. این داده، همراه با افزایش تازه «ادعاهای اولیه بیمه بیکاری» (یعنی تعداد درخواستهای جدید برای دریافت بیمه بیکاری) به ۲۲۱ هزار نفر که بالاترین سطح در چند ماه اخیر است، تصویر ملایمتری از بازار کار میدهد.
همزمان، «تورم هسته» (یعنی تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی از آن حذف میشود) در آوریل به ۳.۶٪ نسبت به سال قبل کاهش یافت. با جمعبندی این دادهها، احتمال اینکه بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) تا پایان سال به کاهش نرخ بهره فکر کند بیشتر میشود. در مجموع، این ترکیب دادهها به اقتصادِ در حال کند شدن اشاره دارد.
چیدمان راهبردی سبد سرمایهگذاری در فضای نامطمئن
در واکنش، تمرکز بر ابزارهایی افزایش مییابد که از «نرمتر شدن سیاست پولی فدرال رزرو» سود میبرند. از جمله خرید «اختیار خرید» (قراردادی که حق خرید با قیمت مشخص در آینده میدهد) روی «قراردادهای آتی اوراق خزانه» (قراردادهایی برای معامله قیمت اوراق دولتی در آینده)؛ این نوع موقعیتگیری معمولاً با انتظار کاهش «بازدهی» (نرخ سود مؤثر اوراق) همراه است.
بازار در حال حاضر حدود ۴۵٪ احتمال میدهد تا سپتامبر کاهش نرخ بهره رخ دهد؛ اگر ضعف بازار کار ادامه پیدا کند این احتمال میتواند بالاتر برود.
برای شاخصهای سهام، مسیر روشن نیست و باید انتظار نوسان داشت. اقتصادِ ضعیفتر معمولاً به سود شرکتها فشار میآورد، بنابراین خرید «اختیار فروشِ حفاظتی» (قراردادی که حق فروش میدهد و برای بیمهکردن سبد در برابر افت قیمت استفاده میشود) روی شاخص S&P 500 میتواند پوشش ریسک مناسبی باشد. از طرف دیگر، کاهش نرخ بهره ممکن است به سهام کمک کند؛ به همین دلیل برخی از «اسپرد اعتباری اختیار فروش» (ترکیبی از فروش و خرید اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت برای کسب درآمد محدود با ریسک کنترلشده) استفاده میکنند تا از این عدم قطعیت بهره ببرند.
