تحلیل BNY می‌گوید جابه‌جایی‌های دلار کانادا (CAD) تحت‌تأثیر «جریان‌های بازمتعادل‌سازی» است؛ یعنی جریان خریدوفروش ناشی از تنظیم دوباره وزن دارایی‌ها در پرتفوی‌ها که با الگوی آمریکا فرق دارد و رفتارهای پایان ماه می‌تواند در کوتاه‌مدت از CAD حمایت کند. اعداد این بانک نشان می‌دهد «بازکردن پوشش ریسک USD/CAD»—یعنی پایان دادن به فروش تعهدی دلار آمریکا در بازار «فوروارد/پیش‌خرید و پیش‌فروش» در برابر دلار کانادا که به دارایی‌های دلاریِ نگهداری‌شده در آمریکا وصل بوده—به‌طور معنی‌داری به تقویت اخیر دلار آمریکا کمک کرده و بانک انتظار دارد بخشی از این حرکت «به میانگین» برگردد (یعنی بعد از یک انحراف، نرخ تا حدی به سطح‌های معمول گذشته نزدیک شود). تنها سیگنال بازمتعادل‌سازیِ مبتنی بر بازار سهام که خارج از دلار آمریکا برجسته شده، مربوط به CAD است؛ جایی که روند رشد و تغییرات «تخصیص دارایی» (تقسیم سرمایه بین سهام، اوراق و…)، جهت متفاوتی را نشان می‌دهد.

در بخش نرخ‌های بهره، بانک به «شیب‌دارتر شدن بازار اوراق با درآمد ثابت» هم به‌عنوان محرک اضافه اشاره می‌کند؛ یعنی بالا رفتن فاصله بازدهی بین سررسیدهای کوتاه‌مدت و بلندمدت که همراه با عملکرد ضعیف CAD، سیگنال‌های خرید را تقویت می‌کند. در گزارش آمده USD و CAD به‌ترتیب سیگنال خالص فروش و خرید مشابهی تولید می‌کنند، اما سیگنال USD بسیار ضعیف‌تر است چون عملکرد بد اوراق قرضه اثر خرید دلار را خنثی می‌کند، در حالی که تقاضا برای CAD با همین فضای «شیب‌دار شدن» تقویت می‌شود.

بازمتعادل‌سازی پایان ماه به حمایت از دلار کانادا کمک می‌کند

با نزدیک شدن به پایان ماه مه، نشانه‌هایی از بهبود کوتاه‌مدت برای دلار کانادا دیده می‌شود. «بازمتعادل‌سازی پرتفوی در پایان ماه» احتمالاً به‌عنوان باد موافق از ارز حمایت می‌کند. این یعنی ضعف اخیر CAD—که باعث شد USD/CAD اوایل این ماه تا 1.3780 هم بالا برود—ممکن است موقتاً متوقف شود.

محرک اصلی، اختلاف عملکرد بازار سهام آمریکا و کاناداست. وقتی S&P 500 در ماه مه 4.5% رشد کرده اما شاخص S&P/TSX کانادا فقط 1.2% بالا رفته، مدیران دارایی جهانی برای برگرداندن وزن سرمایه‌گذاری‌ها به هدف تعیین‌شده، احتمالاً باید دلار آمریکا بفروشند و دلار کانادا بخرند. این جریان «مکانیکی» (خودکار و ناشی از قواعد مدیریت پرتفوی) می‌تواند برای دلار کانادا تقاضا ایجاد کند.

پویایی بازار اوراق و راهبردهای کوتاه‌مدت CAD

این سیگنال خرید با شرایط بازار اوراق هم قوی‌تر می‌شود. بازدهی اوراق دولتی ۱۰ساله کانادا طی یک ماه گذشته ۳۰ «نقطه پایه» بالا رفته و به 3.85% رسیده است (نقطه پایه یعنی یک‌صدم درصد)، و «منحنی بازده» را شیب‌دارتر کرده؛ وضعیتی که معمولاً سرمایه را جذب می‌کند. عملکرد ضعیف ارز تا اینجا هم خرید CAD را برای یک «بازگشت فنی» جذاب‌تر می‌کند (بازگشت فنی یعنی برگشت کوتاه‌مدت قیمت پس از افت، بیشتر به‌دلایل رفتاری/الگویی بازار تا تغییر بنیادین).

برای معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز گرفته می‌شود)، این می‌تواند به معنی بررسی راهبردهایی باشد که از تقویت CAD در ۱ تا ۲ هفته آینده سود می‌برند. خرید «اختیار خرید کوتاه‌مدت» روی CAD یا «اختیار فروش» روی USD/CAD می‌تواند حرکت احتمالی به سمت سطح 1.3600 را پوشش دهد. فروش فوروارد USD/CAD با تسویه نزدیک هم راه دیگری برای هم‌جهت شدن با این جریان مورد انتظار است.