وزارت خزانهداری آمریکا روز چهارشنبه «سازمان تنگۀ خلیج فارس» را تحریم کرد؛ نهادی که ایران برای رسیدگی به درخواستهای عبور از تنگۀ هرمز ایجاد کرده بود؛ مسیری که حدود یکپنجم نفت جهان از آن عبور میکند. خزانهداری هشدار داد طرفهایی که با این نهاد همکاری میکنند، ممکن است به «سپاه پاسداران انقلاب اسلامی» پشتیبانی برسانند و از آن خدمات بگیرند و در نتیجه در معرض تحریم قرار گیرند. ایران پس از آغاز جنگ آمریکا و اسرائیل علیه ایران در ۲۸ فوریه، تنگه را بست. این نهاد نیز هفته گذشته نقشهای منتشر کرد که ادعاهای تهران را بر بخش گستردهای از آبهای پیرامون این گذرگاه باریک (نقطۀ گلوگاهی عبور نفت) تکرار میکرد.
بازار نفت پس از این اقدام تقویت شد. نفت WTI حدود ۱.۶٪ بالا رفت و به حوالی ۸۹.۸۰ دلار رسید. WTI یا «نفت خام وست تگزاس اینترمدیت» شاخص قیمتگذاری نفت خام سبک آمریکا (نفتی با گوگرد کم و کیفیت بالاتر برای پالایش) است که تحویل فیزیکی آن از مسیر مرکز ذخیرهسازی/تحویل «کوشینگ» انجام میشود. قیمت آن علاوه بر عرضه و تقاضا، از تحریمها و درگیریهایی که جریان صادرات را مختل میکند اثر میگیرد. نوسان دلار هم مهم است چون نفت با دلار قیمتگذاری میشود. همچنین آمار ذخایر نفت آمریکا از سوی «مؤسسۀ نفت آمریکا» (API) و «ادارۀ اطلاعات انرژی» (EIA) میتواند انتظار بازار را تغییر دهد؛ این دو گزارش معمولاً نزدیک به هماند و حدود ۷۵٪ مواقع اختلافشان کمتر از ۱٪ است. سیاست تولید اوپک (سازمان کشورهای صادرکنندۀ نفت؛ ۱۲ عضو) و همچنین اوپکپلاس (اوپک بهعلاوۀ ۱۰ کشور غیرعضو) هم بر قیمت اثر میگذارد.
تشدید تحریمها و افزایش نوسان
تحریمهای آمریکا علیه نهاد جدید ایران قیمت نفت را بالاتر برده و WTI را به نزدیکی ۹۰ دلار در هر بشکه رسانده است. به نظر ما این اقدام بیشتر ابهام ایجاد میکند و در کوتاهمدت مسیر کاهش تنش را هموار نمیکند. «نوسان ضمنی» در «اختیار معاملههای نفت» (معیاری از میزان نوسان مورد انتظار بازار که از قیمت اختیار معاملهها استخراج میشود) طبق شاخص OVX به نزدیکی بالاترین سطح ۵۲ هفته اخیر جهش کرده است؛ نشانهای از نگرانی بازار نسبت به ادامۀ درگیری.
شوک عرضه و راهبردهای معامله در شرایط جنگ
مسئلۀ اصلی همچنان بستهبودن تنگۀ هرمز است که از آغاز جنگ در ۲۸ فوریه، سه ماه ادامه داشته است. در گذشته حدود ۲۱ میلیون بشکه در روز نفتِ حملشونده با کشتی از این تنگه عبور میکرد. دادههای اخیر EIA نشان میدهد ذخایر جهانی با سرعتی بسیار بیشتر از حد انتظار در حال کاهش است. این شوک بنیادیِ عرضه عامل اصلی بالاماندن قیمتهاست و نشان میدهد کف قیمتی بازار محکمتر شده است.
به معاملهگران توصیه میکنیم برای عبور از این ابهام شدید در هفتههای آینده از «اختیار معامله» استفاده کنند. احتمال تشدید جدی درگیری یا رسیدن ناگهانی به توافق آتشبس، نتیجهای دوحالتی برای قیمت نفت میسازد. خرید «اختیار خرید» (Call: حق خرید در قیمت مشخص تا زمان معین) راهی برای بهرهبردن از جهش احتمالی تا نزدیکی ۱۰۰ دلار است، و «اختیار فروش» (Put: حق فروش در قیمت مشخص تا زمان معین) در برابر سقوط ناگهانی قیمت در صورت انتشار خبر پیشرفت سیاسی نقش پوشش ریسک دارد.
