نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI، شاخص قیمت نفت آمریکا) روز چهارشنبه در معاملات اروپا نزدیک ۴٪ افت کرد و به حدود ۸۸.۹۰ دلار برای هر بشکه رسید و بیش از ۳٪ رشد جلسه قبل را پس داد؛ زیرا بازارها چشم‌انداز پیشرفت به‌سمت توافق صلح آمریکا و ایران را ارزیابی کردند. این خوش‌بینی پس از حملات هوایی آمریکا با عنوان «دفاع از خود» در جنوب ایران کمرنگ شد؛ سپاه پاسداران اعلام کرد به‌دلیل ادعای نقض حریم هوایی، یک جنگنده اف-۳۵ آمریکا و چند پهپاد را هدف گرفته است.

وزارت خارجه ایران حملات بامداد سه‌شنبه در استان هرمزگان را «نقض آشکار» آتش‌بس شکننده هفت‌هفته‌ای خواند و نسبت به مذاکراتی که قرار بود پس از آتش‌بس ماه آوریل (فروردین/اردیبهشت) به بازگشایی تنگه هرمز منجر شود، تردید ایجاد شد. گزارش‌ها حاکی است عربستان سعودی، قطر و امارات متحده عربی از رئیس‌جمهور دونالد ترامپ خواسته‌اند دیپلماسی (حل‌وفصل از مسیر مذاکره) را در اولویت بگذارد، چون نگرانند هر تشدید تنشی به حملات تلافی‌جویانه در سراسر منطقه منجر شود. مارکو روبیو، وزیر خارجه آمریکا، گفت نهایی شدن توافق ممکن است چند روز دیگر زمان ببرد؛ از مسائل حل‌نشده می‌توان به آزادسازی دارایی‌های مسدودشده تهران و نپذیرفتنِ تضمین عبور «بدون محدودیت» کشتی‌ها از تنگه هرمز اشاره کرد.

نوسان در بازار نفت خام

در نفت خام WTI نوسان شدید دیده می‌شود؛ قیمت‌ها با خبرهای متناقض از خاورمیانه بالا و پایین می‌رود. افت امروز به حدود ۸۸.۹۰ دلار نشان می‌دهد بازار تا چه حد به امکان توافق آمریکا و ایران حساس است. یعنی معامله‌گران باید آماده حرکت‌های تند و خبرمحور باشند.

این نگرانی قابل اندازه‌گیری است: «شاخص نوسان نفت خام» CBOE (OVX؛ شاخصی که شدت بالا و پایین شدن قیمت را با اتکا به قیمت اختیار معامله‌ها نشان می‌دهد) بالای ۳۵ رفته؛ سطحی که یعنی معامله‌گران منتظر یک جهش بزرگ قیمت هستند. از نظر تاریخی، وقتی نوسان تا این حد بالا می‌رود، اغلب در یک هفته حرکت‌های ۵٪ یا بیشتر دیده شده است. بازار عملاً دو سناریو را قیمت‌گذاری می‌کند: یا توافق صلح و افت تند قیمت، یا درگیری دوباره و جهش قیمت.

ریسک ژئوپلیتیک و راهبردهای معامله‌گری

اهمیت راهبردی تنگه هرمز بسیار بالاست؛ حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت در روز، یعنی نزدیک ۲۱٪ مصرف جهانی، از این «گلوگاه» عبور می‌کند (مسیر باریک و حیاتی که بسته شدنش جریان عرضه را مختل می‌کند). هرگونه بستن تنگه یا اقدام نظامی می‌تواند شوک بزرگ و فوری در عرضه ایجاد کند و همین مهم‌ترین ریسک برای بازار است.

این تنش زمانی اتفاق می‌افتد که حاشیه امن عرضه هم کم است. تازه‌ترین داده‌های اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA؛ نهاد رسمی آمار انرژی آمریکا) نشان می‌دهد ذخایر نفت خام آمریکا برای اواخر ماه مه حدود ۳٪ پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله است. وقتی بازار فیزیکی (عرضه و تقاضای واقعی نفت) تنگ‌تر باشد، هر اختلالی اثر سریع‌تر و بزرگ‌تری روی قیمت می‌گذارد، چون ظرفیت مازاد کمتری برای جبران شوک وجود دارد.

نمونه مشابهی را اوایل ۲۰۲۰ هم دیده‌ایم؛ تنش‌های مشابه باعث شد قیمت نفت خام در یک روز بیش از ۴٪ جهش کند. این موضوع «ریسک شکاف قیمتی» را نشان می‌دهد؛ یعنی قیمت می‌تواند بین دو جلسه معاملاتی، مثلا شب تا صبح، با یک خبر نظامی ناگهان فاصله زیادی بگیرد. در چنین شرایطی شرط‌بندی ساده روی بالا یا پایین رفتن قیمت بسیار پرریسک است.