MUFG اعلام کرد انتظار میرود بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) نرخها را بدون تغییر نگه دارد، اما پیام انقباضی (هاوکیش؛ یعنی تمایل به سختگیری بیشتر و افزایش نرخ بهره برای مهار تورم) صادر کند؛ همزمان با بهروزرسانی پیشبینیها که به تورم بالاتر و مسیر بالاتر «نرخ رسمی نقدی» (Official Cash Rate/OCR؛ نرخ بهره پایه سیاست پولی نیوزیلند) برای سال جاری و سال آینده اشاره دارد. این بانک گفت RBNZ اخیراً نسبت به ریسکهای تورمی واکنش تهاجمیتری نشان داده و راهنمایی که به دو تا سه افزایش نرخ بهره در سال جاری اشاره کند، با انتظارات فعلی بازار همخوان است.
MUFG گفت قیمتگذاری بازار حدود ۷۰ واحد پایه (bps؛ هر واحد پایه برابر ۰.۰۱٪ است) انقباض را از قبل در نظر گرفته است؛ موضوعی که میتواند در صورت تضعیف دلار آمریکا بهدنبال توافق صلح آمریکا و ایران، شتاب دلار نیوزیلند (NZD) را تقویت کند. همچنین گزارش داد «صندوقهای اهرمی» (Leveraged Funds؛ معاملهگران حرفهای که با وام/اهرم معامله میکنند) در هفته منتهی به سهشنبه گذشته از حجم «موقعیت فروش» (Short position؛ شرطبندی روی افت قیمت) خود روی NZD کاستهاند، پس از آنکه پیشتر به بالاترین سطح از دسامبر ۲۰۱۹ رسیده بود.
چشمانداز انقباضی RBNZ و پیامدهای سیاستی
انتظار داریم بانک مرکزی نیوزیلند در نشست فردا، ۲۷ مه، «نرخ رسمی نقدی» را ثابت نگه دارد، اما پیام انقباضی و سختگیرانهای ارائه کند. دادههای اخیر نشان میدهد تورم همچنان بالا و مقاوم است؛ آخرین گزارش فصلی شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ شاخص سنجش تغییر قیمت سبد کالا و خدمات مصرفی) ۳.۸٪ ثبت شده که بالاتر از «بازه هدف» RBNZ است. این وضعیت احتمالاً بانک را وادار میکند مسیر نرخ بهره پیشبینیشده برای ادامه سال ۲۰۲۶ را بالاتر نشان دهد.
این چشمانداز توجه را به ابزارهای مالی میبرد که از تقویت دلار نیوزیلند سود میبرند؛ مانند خرید «اختیار خرید» NZD (Call option؛ قراردادی که حق خرید دارایی را با قیمت مشخص در آینده میدهد) یا قراردادهای «فیوچرز» NZD/USD (Futures؛ قرارداد آتی استاندارد برای خرید/فروش در زمان آینده). بازار «سوآپ» (Swaps؛ قرارداد مبادله جریان پرداختها، که معمولاً برای برداشت انتظارات نرخ بهره استفاده میشود) اکنون حدود ۷۵ واحد پایه انقباض تا پایان سال را قیمتگذاری کرده است؛ بنابراین سیگنال دو یا سه مرحله افزایش نرخ بهره، این نگاه را تأیید میکند. این سناریو میتواند در هفتههای آینده از NZD حمایت کند.
محرکهای رشد NZD: روند دلار و موقعیتگیری معاملهگران
شتاب بیشتر میتواند از تضعیف دلار آمریکا بیاید، بهویژه اگر در گفتوگوهای دیپلماتیک آمریکا و ایران پیشرفت حاصل شود. «شاخص دلار آمریکا» (DXY؛ شاخصی از ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) نزدیک اوج چندماهه حوالی ۱۰۶.۵۰ متوقف شده و این یعنی در صورت خبرهای مثبت سیاسی-امنیتی میتواند مستعد عقبنشینی باشد. این وضعیت زمینه مناسبتری برای رشد NZD/USD ایجاد میکند.
همچنین «موقعیتگیری سفتهبازان» (Speculative positioning؛ میزان خرید/فروش معاملهگران کوتاهمدت) را با دقت دنبال میکنیم، چون صندوقهای اهرمی هنوز حجم قابلتوجهی موقعیت فروش روی «کیوی» (Kiwi؛ لقب دلار نیوزیلند) دارند. تازهترین گزارش «تعهد معاملهگران» (Commitment of Traders/COT؛ گزارش هفتگی از موقعیتهای معاملاتی گروههای مختلف در بازارهای آتی آمریکا) نشان داد این موقعیتهای فروش از بزرگترین سطح خود از اواخر ۲۰۲۳ رو به کاهش گذاشته است. هر تقویت بیشتر NZD میتواند این معاملهگران را مجبور به «بستن موقعیت فروش» (Cover؛ خرید برای خروج از فروش) کند و به رشد بیشتر ارز کمک کند.
