سهام اروپا در معاملات کمحجم تعطیلات ۱.۱٪ رشد کرد. در این میان، سهام **چرخهای** (شرکتهایی که سودشان به وضعیت اقتصاد و تقاضا حساس است؛ مثل خودروسازی، بانکها و صنایع) بهتر از سهام **دفاعی** (کسبوکارهای کمریسکتر و کمنوسانتر مثل دارو و کالاهای مصرفی ضروری) عمل کردند و فضای کلی بازار همچنان **ریسکپذیر** (تمایل سرمایهگذاران به خرید داراییهای پرریسکتر مثل سهام) بود. سهام شرکتهای کوچک از شرکتهای بزرگ جلو زد و سهام **رشد** (شرکتهایی با انتظار رشد سود در آینده) از سهام **ارزشی** (شرکتهایی که نسبت به سود/دارایی «ارزانتر» به نظر میرسند) پیشی گرفت. این حرکتها همچنین به اخبار مربوط به مذاکرات صلح و قیمت نفت هم مرتبط بود و چرخش نزولی در بازدهی اوراق بلندمدت که از هفته گذشته شروع شده بود، به بازار کمک کرد.
در آمریکا، معاملات آتی (قراردادهایی برای خریدوفروش در آینده که جهت احتمالی شروع بازار را نشان میدهند) از رشد حدود ۰.۷٪ در آغاز معاملات حکایت داشت. بازارهای آسیایی هم در مجموع بالاتر معامله شدند و شاخص **کوسپی** کرهجنوبی (شاخص اصلی بورس سئول) پیشتاز رشد بود. در میان سهام کرهای، **اسکی هاینیکس** ۷٪ برگشت و **سامسونگ** ۳٪ رشد کرد؛ پس از وقفه کوتاهی که هفته گذشته در موج صعودی سهام **نیمهرسانا** (تراشهها؛ قطعات اصلی پردازش در گوشی، رایانه و مراکز داده) دیده شد.
تداوم فضای ریسکپذیر با کاهش بازدهی اوراق
در سهام، فضای ریسکپذیر همچنان ادامه دارد؛ بخشی از آن به کاهش محسوس **بازدهی اوراق بلندمدت** (نرخ سود اوراق قرضه با سررسیدهای طولانی مثل ۱۰ تا ۳۰ سال) مربوط است که از هفته گذشته آغاز شد. این شرایط معمولاً به نفع سهام چرخهای، شرکتهای کوچک و سهام رشدی در برابر گزینههای دفاعی تمام میشود. بازار به ریسک پاداش میدهد و انتظار میرود در کوتاهمدت ادامه پیدا کند.
افت اخیر بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا (اوراق بدهی دولت آمریکا که معیار مهم نرخ بهره بازار است) از بالای ۴.۷٪ به حدود ۴.۴٪ در این ماه، عامل مهم این حرکت بوده است. پایین آمدن بازدهی، **نرخ تنزیل** (نرخی که با آن ارزش پول/سودهای آینده به ارزش امروز تبدیل میشود) را کاهش میدهد؛ در نتیجه سهام رشدی که سودشان بیشتر در سالهای آینده محقق میشود، جذابتر به نظر میرسد. این وضعیت زمینه حمایتی برای فناوری و دیگر بخشهای رشدمحور ایجاد میکند.
چرخش به سمت رشد و فناوری؛ عملکرد بهتر نیمهرساناها
این چرخش در عملکرد بازار هم دیده میشود: شاخص **نزدک ۱۰۰** (مجموعه ۱۰۰ شرکت بزرگ غیرمالی بازار نزدک با وزن بالای فناوری) در ماه مه نزدیک به ۴٪ رشد کرده و از رشد ۲.۵٪ **اساندپی ۵۰۰** (شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکا) جلو زده است. برای معاملهگران، این میتواند نشانهای باشد که گرفتن موقعیتهای صعودی روی شاخصهای رشدی مناسب است. از جمله راهبردها: خرید **اختیار خرید (Call Option)** (قراردادی که حق خرید دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ معین میدهد) یا **اسپرد صعودی اختیار خرید (Bull Call Spread)** (ترکیب خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید با قیمت بالاتر برای کاهش هزینه) روی **ETF**ها (صندوق قابل معامله در بورس که مثل سهم خریدوفروش میشود) مانند **QQQ** برای گرفتن قرارگیری بیشتر روی این روند.
موج صعودی نیمهرساناها که با قدرت اخیر بازارهای آسیایی هم دیده شد، نمونه روشن این شتاب تازه است. پس از یک توقف کوتاه، تقاضا برای تراشههای مرتبط با **هوش مصنوعی** (فناوریهایی که پردازش و یادگیری شبیه انسان را انجام میدهند و به توان محاسباتی بالا نیاز دارند) همچنان محرک اصلی است و بخش را بالاتر میبرد. بر همین اساس، توجه به اختیار خریدهای کوتاهمدت روی ETFهای بزرگ نیمهرسانا یا برخی سهمهای پرنوسان این گروه مطرح است.
از نظر تاریخی، دورههای کاهش بازدهی معمولاً با عملکرد قوی سهام رشدی همراه بودهاند؛ مشابه چیزی که در اواخر ۲۰۲۰ دیده شد. همچنین **شاخص نوسان CBOE (VIX)** (معیار «ترس بازار» که نوسان موردانتظار در اساندپی ۵۰۰ را از قیمت اختیارها استخراج میکند) اخیراً به زیر ۱۴ رسیده که پایینترین سطح چند ماه اخیر است. پایین بودن **نوسان ضمنی** (نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود و هزینه اختیار را تعیین میکند) یعنی اختیارها ارزانتر هستند و هزینه بیان دیدگاه صعودی با استفاده از اختیار کمتر میشود.
