رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، گفته است مذاکرات برای رسیدن به توافق با ایران با هدف پایان‌دادن به درگیری و بازگشایی تنگه هرمز «خوب پیش می‌رود». بلومبرگ دوشنبه این خبر را گزارش کرد. او همچنین گفته است از عربستان سعودی، قطر و دیگر کشورها خواسته به «توافق‌های ابراهیم» (چارچوب عادی‌سازی روابط برخی کشورهای عربی با اسرائیل با میانجی‌گری آمریکا) بپیوندند؛ نشانه‌ای از حرکت رو‌به‌جلو به سمت توافق آمریکا و ایران.

با این حال، چند موضوع کلیدی هنوز میان آمریکا و اسرائیل حل‌نشده است؛ از جمله اینکه آیا کشتی‌هایی که از تنگه هرمز عبور می‌کنند «عبور آزاد» (یعنی بدون محدودیت و مزاحمت) خواهند داشت یا نه، و برنامه زمانی «آزادسازی» میلیاردها دلار از منابع مالی ایران (یعنی خارج‌کردن پول‌های مسدودشده از حالت بلوکه و قابل‌استفاده شدن آنها). در بازارها، پس از انتشار این گزارش قیمت نفت خام کاهش یافت و «نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت/WTI» (شاخص قیمت نفت آمریکا) در همان روز ۶.۷۵٪ افت کرد و به ۸۹.۵۵ دلار رسید.

نوسان بازار نفت و راهبردهای معامله

این خبر را مهم تلقی می‌کنیم، چون افت ۶.۷۵٪ نفت WTI نشان می‌دهد بازار احتمال توافق را بالاتر می‌بیند. افزایش نااطمینانی یعنی احتمالاً «نوسان ضمنی» در «اختیار معامله‌های نفت» بالا می‌رود؛ نوسان ضمنی یعنی انتظاری که بازار از شدت بالا و پایین شدن قیمت در آینده دارد و در قیمت اختیارها اثر می‌گذارد. بنابراین خرید اختیار معامله گران‌تر می‌شود، اما اگر قیمت در یک جهت حرکت تند داشته باشد، نگه‌داشتن اختیار می‌تواند سود خوبی بدهد.

با توجه به احتمال افزایش عرضه جهانی، به خرید «اختیار فروش (Put)» روی قراردادهای آتی WTI و «برنت» برای سررسیدهای جولای و آگوست فکر می‌کنیم. اختیار فروش ابزاری است که با کاهش قیمت سود می‌دهد. توافق می‌تواند طبق داده‌های صادرات قبل از تحریم‌ها، حدود ۱.۳ میلیون بشکه در روز عرضه ایران را به بازار برگرداند و قیمت‌ها را به محدوده پایین ۸۰ دلار سوق دهد. گزارش هفته گذشته «اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA)» در ۲۰ می ۲۰۲۶ که کاهش غیرمنتظره ذخایر را نشان داد، با این تغییر ژئوپولیتیکی کم‌اهمیت‌تر شده است.

برای کنترل هزینه بالای اختیارها، بیشتر به «اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread)» فکر می‌کنیم؛ یعنی هم‌زمان یک اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر می‌خریم و یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر می‌فروشیم تا هزینه ورود کمتر شود، هرچند سقف سود محدودتر می‌شود. بزرگ‌ترین ریسک، شکست ناگهانی مذاکرات است که می‌تواند قیمت نفت را جهشی بالا ببرد و این موقعیت‌ها را زیان‌ده کند. بنابراین باید سریع واکنش دهیم و با هر خبر منفی از شکست گفتگوها، آماده خروج از معامله باشیم.

این وضعیت یادآور دوره منتهی به توافق «برجام (JCPOA)» در سال ۲۰۱۵ است؛ زمانی که بازار با انتظار بازگشت نفت ایران وارد دوره‌ای از قیمت‌های پایین‌تر شد. ما معتقدیم با توجه به اینکه رشد تقاضای جهانی در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ (Q1 2026) هم‌اکنون در حال ضعیف‌شدن است، بازار نسبت به عرضه جدید حتی حساس‌تر از آن زمان است و ریسک افت قیمت نفت پررنگ‌تر می‌شود.

پیامدهای گسترده‌تر بازار و معاملات تکمیلی

فراتر از خودِ نفت، فرصت‌هایی برای فروشِ بخش انرژی از طریق «مشتقه‌ها» می‌بینیم. مشتقه‌ها ابزارهای مالی مبتنی بر قیمت دارایی‌های دیگر هستند. ما در حال خرید «اختیار فروش» روی صندوق «Energy Select Sector SPDR Fund (XLE)» هستیم؛ XLE صندوقی است که سهام شرکت‌های بزرگ بخش انرژی آمریکا را دنبال می‌کند. چون سهام تولیدکنندگان نفت معمولاً از افت قیمت کالا (نفت) آسیب می‌بیند، و به نظر می‌رسد بازار هنوز این ریسک را کامل در قیمت سهام انرژی لحاظ نکرده و نقطه ورود مناسبی ایجاد شده است.