USD/CAD روز دوشنبه تضعیف شد و به رشد چهارروزه پایان داد؛ بازارها تحولات گفت‌وگوهای آمریکا و ایران را دنبال می‌کردند. این جفت‌ارز پس از عقب‌نشینی از سقف روزانه حوالی 1.3820، نزدیک 1.3803 معامله می‌شد، در حالی که دلار آمریکا با فشار فروش روبه‌رو شد؛ پس از انتشار گزارش‌هایی از پیشرفت برای رسیدن به یک توافق احتمالی که می‌تواند به بازگشایی تنگه هرمز کمک کند. این تغییر فضای بازار باعث افت نفت شد و WTI (نفت خام سبک آمریکا) به پایین‌ترین سطح خود در نزدیک سه هفته اخیر رسید.

نرم‌تر شدن قیمت نفت نگرانی‌ها درباره «شوک تورمی ناشی از انرژی» (جهش تورم به دلیل افزایش قیمت انرژی) را کمتر کرد، اما هم‌زمان با توجه به نقش کانادا به‌عنوان صادرکننده بزرگ نفت خام، از حمایت دلار کانادا (CAD) نیز کاست. در عین حال، بخش‌های حل‌نشده مذاکرات—از جمله برنامه هسته‌ای ایران، کاهش یا برداشته‌شدن تحریم‌ها، دارایی‌های بلوکه‌شده و محاصره دریایی آمریکا—اجازه نداد تقاضا برای دلار آمریکا بیشتر افت کند. شاخص DXY (شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) نزدیک سطح 99.00 در حال نوسان و تثبیت بود، در حالی که توجه بازار به انتظارات سیاست پولی (مسیر احتمالی نرخ بهره) معطوف شد؛ ریسک ماندگاری نرخ‌های بهره بالا همچنان مطرح است و چشم‌انداز فدرال رزرو با داده‌های روز پنج‌شنبه PCE آمریکا آزموده می‌شود.

عوامل افت USD/CAD و اثر قیمت نفت

از نگاه ما، افت فعلی USD/CAD به سمت 1.3800 حرکت موقتی است که از خوش‌بینی محتاطانه نسبت به گفت‌وگوهای آمریکا و ایران ناشی می‌شود. بازار به تیتر خبرها واکنش نشان می‌دهد، اما عوامل اصلی که از دلار آمریکا قوی‌تر حمایت می‌کنند تغییر نکرده‌اند. این عقب‌نشینی می‌تواند در روزهای آینده یک فرصت کوتاه‌مدت ایجاد کند.

به‌نظر ما اثر افت قیمت نفت بر دلار کانادا در نهایت از تضعیف کلی دلار آمریکا (به‌دلیل خوش‌بینی ژئوپلیتیک) مهم‌تر خواهد بود. نفت WTI در هفته گذشته بیش از 5% افت کرده و زیر 85 دلار برای هر بشکه معامله می‌شود و مستقیماً به CAD که به کالاها وابسته است فشار می‌آورد. از نظر تاریخی، «همبستگی منفی» (حرکت در جهت مخالف) بین WTI و USD/CAD قوی است؛ یعنی اگر نفت برای مدت بیشتری ضعیف بماند، معمولاً کف محکمی برای نرخ ارز ایجاد می‌کند.

داده‌های پیش‌رو PCE، راهبرد معامله‌گری و محرک‌های کلیدی

تمرکز اصلی ما بر شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) آمریکا در روز پنج‌شنبه است؛ این شاخص معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است. قیمت‌گذاری فعلی بازار طبق ابزار CME FedWatch (ابزار برآورد احتمال تصمیمات نرخ بهره بر اساس معاملات بازار) نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بیش از 70% احتمال می‌دهند فدرال رزرو نرخ بهره را تا تابستان در سطح فعلی نگه دارد. اگر «تورم هسته PCE» (PCE بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) مطابق یا بالاتر از پیش‌بینی 0.3% ماهانه منتشر شود، این دیدگاه «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» را تقویت می‌کند و احتمالاً خرید دلار آمریکا را دوباره افزایش می‌دهد.

با توجه به این عوامل متضاد، معتقدیم بهترین رویکرد برای هفته‌های آینده تمرکز بر خرید نوسان است. ما با خرید «استرادل اختیار معامله» کوتاه‌مدت روی USD/CAD موقعیت می‌گیریم؛ استرادل یعنی هم‌زمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال مشابه می‌خریم تا از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت پس از داده PCE یا اعلام قطعی درباره ایران سود ببریم. این روش به ما اجازه می‌دهد از عدم‌قطعیت رویدادمحور استفاده کنیم بدون آنکه نتیجه را حدس بزنیم.

فروپاشی کامل مذاکرات ایران می‌تواند محرک مهمی باشد؛ احتمالاً نفت را بالا می‌برد و فضای «ریسک‌گریزی» (فروش دارایی‌های پرریسک و حرکت به سمت دارایی‌های امن) ایجاد می‌کند که USD/CAD را به سمت سقف‌های اخیر بالای 1.3850 می‌راند. در مقابل، یک توافق غافلگیرکننده همراه با تورم پایین‌تر از انتظار می‌تواند این جفت‌ارز را به سمت حمایت نزدیک 1.3750 ببرد. راهبرد اختیار معامله ما طوری طراحی شده که با شکست قاطع قیمت خارج از محدوده اخیر، سودده شود.