EUR/CAD برای چهارمین جلسه پیاپی افزایش یافت و روز دوشنبه در ساعات معاملاتی اروپا نزدیک 1.6080 معامله شد؛ زیرا دلار کانادا هم‌زمان با کاهش قیمت نفت تضعیف شد. این حرکت پس از آن رخ داد که نگرانی‌ها درباره عرضه در بازار نفت خام کمتر شد؛ دلیل آن خوش‌بینی به یک توافق احتمالی آمریکا و ایران بود. این موضوع حمایت از دلار کانادا را که به کالاها (به‌ویژه نفت) وابسته است، کاهش داد؛ چون کانادا بزرگ‌ترین صادرکننده نفت خام به آمریکا است.

گزارش‌ها حاکی از آن بود که آمریکا و ایران به یک توافق نزدیک شده‌اند؛ توافقی که می‌تواند شامل تمدید آتش‌بس 60 روزه باشد و در آن، تنگه هرمز دوباره بازگشایی شود و مین‌های دریایی ایران پاکسازی شود؛ در مقابل، آمریکا محاصره/محدودیت خود بر بنادر ایران را بردارد. هم‌زمان، توجه بازار به سخنرانی‌های پیشِ‌روی سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا (ECB) هم جلب شد؛ پس از آن‌که ECB هشدار داد افزایش قیمت انرژی می‌تواند پیش‌بینی تورم امسال را بالاتر ببرد و استدلال برای افزایش نرخ بهره را تقویت کند. بحث سیاستی عمدتاً حول اقدام در ماه ژوئن و این است که آیا ECB در ماه ژوئیه هم پیامِ ادامه سخت‌گیری پولی را می‌دهد یا نه. تنگه هرمز مسیر کلیدی برای نزدیک به 20% از عرضه انرژی جهان است و ECB هدف تورم 2% در افق میان‌مدت را حفظ کرده است.

محرک‌های کلیدی برای رشد EUR/CAD

ما روند صعودی EUR/CAD را که اکنون نزدیک 1.6080 است، در هفته‌های آینده یک فرصت مهم می‌دانیم. محرک اصلی، ضعف دلار کانادا است که با افت قیمت نفت تحت فشار قرار گرفته است. بنابراین بررسی می‌کنیم «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید دارایی/جفت‌ارز را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد) روی EUR/CAD با «قیمت اعمال» (Strike: قیمت از پیش تعیین‌شده قرارداد) حدود 1.6150 و 1.6200 و با سررسید اواخر ژوئن یا ژوئیه خریداری کنیم.

افت اخیر قیمت نفت خام قابل توجه بوده است؛ نفت WTI (نفت خام سبک آمریکا) طی یک ماه گذشته از بالای 84 دلار به زیر 78 دلار در هر بشکه رسیده است. این موضوع مستقیماً بر کانادا اثر می‌گذارد؛ زیرا طبق تازه‌ترین داده‌های اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA)، کانادا حدود 4.2 میلیون بشکه در روز به آمریکا صادر می‌کند. این فشار بنیادی (Fundamental: ناشی از عوامل واقعی اقتصاد مثل صادرات، رشد، تورم) بر دلار کانادا بعید است تغییر کند مگر آن‌که شرایط ژئوپلیتیک عوض شود.

توافق احتمالی آمریکا و ایران مهم‌ترین «کاتالیزور» (Catalyst: عامل محرک کوتاه‌مدت بازار) است که دنبال می‌کنیم. اگر توافق موفق شود و تنگه هرمز بازگشایی شود، احتمالاً قیمت نفت پایین‌تر می‌آید و EUR/CAD بالاتر می‌رود. این نتیجه «دوحالته/یا این یا آن» (Binary: یا رخ می‌دهد یا نمی‌دهد) باعث می‌شود این جفت‌ارز به خبرها بسیار حساس باشد و با ادامه مذاکرات، نوسان (Volatility: شدت بالا و پایین شدن قیمت) احتمالاً بیشتر شود.

از نظر تاریخی، تنش در تنگه هرمز به جهش سریع و شدید قیمت نفت منجر شده است. نمونه‌اش در رویدادهای نفتکش‌ها در سال 2019 بود که قیمت نفت برنت (معیار جهانی نفت) با ترس از کمبود عرضه، در یک روز نزدیک به 5% جهش کرد. شکست گفت‌وگوهای فعلی هم می‌تواند واکنش مشابهی ایجاد کند؛ در این صورت دلار کانادا سریع تقویت می‌شود و کل حرکت صعودی EUR/CAD می‌تواند برگردد.

انتظارات نرخ بهره ECB و چیدمان تاکتیکی

در سمت دیگر این جفت‌ارز، انتظار بازار از افزایش نرخ بهره ECB در ژوئن، یک «کف حمایتی» (Floor: سطحی که احتمال افت بیشتر را کمتر می‌کند) برای یورو ایجاد کرده است. ما با دقت به سخنرانی پیشِ‌روی خانم لاگارد گوش می‌دهیم تا درباره مسیر بانک پس از ژوئن سرنخ بگیریم. لحن «انقباضی/سخت‌گیرانه» (Hawkish: طرفدار افزایش نرخ و کنترل تورم) می‌تواند محرک اضافی برای تقویت یورو باشد.

با این شرایط، راهبرد اصلی ما استفاده از «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread: خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر و فروش اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه اولیه و محدود کردن سود/زیان) است تا دیدگاه مثبتِ محتاطانه را با ریسک مشخص اجرا کنیم. این یعنی خرید اختیار خرید در قیمت اعمال پایین‌تر و فروش اختیار خرید در قیمت اعمال بالاتر تا هزینه اولیه کمتر شود. این موقعیت زمانی سود می‌کند که جفت‌ارز با اتکا به تفاوت سیاست بانک‌های مرکزی و کاهش نگرانی عرضه نفت، به رشد آرام خود ادامه دهد.