USD/TRY روز جمعه پس از افتی جزئی در روز قبل افزایش یافت. این جفت‌ارز در ساعات معاملات آسیا به رکورد ۴۵.۷۷۷۸ رسید. لیر ترکیه به‌دلیل نااطمینانی سیاسی پس از رأی یک دادگاه عالی تضعیف شد. سیاست‌گذاران ارشد اقتصادی ترکیه صبح جمعه جلسه دارند. آن‌ها درباره اقداماتی برای مهار آشفتگی بازار (نوسان و بی‌نظمی شدید در قیمت‌ها و معاملات) گفت‌وگو می‌کنند.

دادگاه تجدیدنظر آنکارا رقابت انتخاباتی رهبری سال ۲۰۲۳ حزب «جمهوری‌خواه خلق» (CHP) را باطل کرد. این حکم، رهبر فعلی یعنی اوزگور اوزل را کنار می‌گذارد. دلار آمریکا با این برداشت بازار که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) موضعی «سخت‌گیرانه‌تر» اتخاذ می‌کند تقویت شد. افزایش قیمت انرژی می‌تواند «تورم هسته» آمریکا (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) و «انتظارات تورمی» (باور مردم و بازار درباره تورم آینده) را بالا ببرد. این موضوع ممکن است باعث شود نرخ‌های بهره برای مدت بیشتری بالا بماند. مقام‌های فدرال رزرو «نرخ وجوه فدرال» (نرخ بهره هدف کوتاه‌مدت در آمریکا) را ثابت نگه داشته‌اند. آن‌ها کمتر بر کاهش نرخ بهره تمرکز دارند. اگر تورم بالا بماند، همچنان احتمال افزایش نرخ بهره را رد نمی‌کنند.

نااطمینانی سیاسی و تورم، لیر را به رکورد تضعیف رساند

با نگاه به وضعیت در سال ۲۰۲۵، مجموعه‌ای از عوامل به تضعیف لیر انجامید و USD/TRY را تا نزدیک رکورد ۴۵.۷۸ بالا برد. این حرکت حاصل ترکیب نااطمینانی شدید سیاسی در ترکیه و تقویت دلار آمریکا بود. این عوامل پایه‌ای همچنان برقرار به نظر می‌رسند و یعنی فشار افزایشی بر این جفت‌ارز می‌تواند ادامه داشته باشد.

ریسک سیاسی در ترکیه—که با چالش‌های قضایی علیه حزب اصلی مخالف دولت که سال گذشته دیده شد برجسته شد—موضوعی بلندمدت است. چنین فضایی نشان می‌دهد هر تقویت کوتاه‌مدت لیر ممکن است به‌عنوان فرصت فروش لیر دیده شود. معامله‌گران می‌توانند «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید دارایی را در قیمت مشخص تا تاریخ معین می‌دهد) روی USD/TRY را در نظر بگیرند تا از رشد احتمالی سود ببرند و هم‌زمان حداکثر زیان را از پیش محدود کنند.

این آسیب‌پذیری ریشه در سابقه تورم بالا دارد؛ تورمی که اوایل ۲۰۲۴ به نزدیک ۷۰٪ رسید و اعتماد داخلی و سرمایه‌گذاری خارجی را تضعیف می‌کند. این فشار اقتصادی یعنی لیر پشتوانه کافی برای مقاومت در برابر شوک‌های سیاسی ندارد. رکوردهای سال گذشته استثنا نبود، بلکه ادامه روند چندساله کاهش ارزش پول ملی بود.

تغییرات سیاست آمریکا و راهبردهای معامله‌گری برای USD/TRY

در سوی دیگر، قدرت دلار آمریکا عامل مهمی است، به‌ویژه پس از تغییر مدیریت فدرال رزرو در ۲۰۲۵. انتصاب کوین وارش—که به دیدگاه‌های سخت‌گیرانه‌تر مشهور است—پیامی از جدیت در مهار تورم داشت که احتمالاً تا امروز هم ادامه دارد. این رویکرد در برابر روش «وابسته به داده‌ها» (تصمیم‌گیری صرفاً بر اساس آمارهای تازه) در دوره رئیس قبلی قرار می‌گیرد.

تاب‌آوری اقتصاد آمریکا و سرسختی تورم هسته حتی پس از چرخه افزایش نرخ بهره ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳، از این نگاه سخت‌گیرانه حمایت می‌کند. آمادگی فدرال رزرو برای بررسی افزایش‌های بیشتر نرخ بهره—موضوعی که سال گذشته هم جدی مطرح بود—به دلار کف حمایتی می‌دهد. بنابراین، چیدن موقعیت برای دلار قوی در برابر «سبدی از ارزهای بازارهای نوظهور» (مجموعه‌ای از ارزهای اقتصادهای در حال توسعه)، نه فقط لیر، می‌تواند راهبرد محتاطانه‌ای باشد.

با توجه به این فشارهای هم‌زمان، انتظار می‌رود «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسان مورد انتظار بازار که از قیمت اختیارها استخراج می‌شود) در USD/TRY در هفته‌های آینده بالا بماند. این وضعیت، راهبردهای اختیار معامله مانند «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش در یک قیمت اعمال برای سود از حرکت بزرگ) یا «استرَنگل خرید» (Long Strangle؛ خرید اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت، برای حرکت‌های بزرگ‌تر) را برای کسانی جذاب می‌کند که انتظار نوسان شدید دارند اما جهت کوتاه‌مدت را دقیق نمی‌دانند. ترکیب سیاست داخلی ترکیه و سیاست پولی آمریکا (تصمیم‌های مربوط به نرخ بهره و نقدینگی) شرایط را برای حرکت‌های تند و ناگهانی فراهم می‌کند.